2020年12月尾，华南地区较具规划的半导体封测企业佛山市蓝箭电子股份有限公司(下称“蓝箭电子”)乐成取得科创板股票上市委员会审阅经过。保荐组织为金元证券股份有限公司(下称金元证券)。
只管蓝箭电子已乐成过会，但发审委聚会仍提出了问询问题，要求发行人代表就研制项目确认到完结进程、研制活动细节等相关研制问题作出阐明。
事实上，自招股阐明书发表以来，针对蓝箭电子IPO的质疑就不断，而近期其保荐组织金元证券也因财务造假案遭重罚。
1月4日、5日，上海久诚律师事务所先后两次发布布告称，区分收到来自南京市中级人民法院、济南市中级法院的雅百特出资者索赔案讯断书，讯断*ST雅博(原雅百特)向出资者补偿344.7万元丢失，讯断金元证券、众华会计师事务所(特别浅显合资)对*ST雅博的补偿义务担负连带补偿职责。
记者领会到，事宜的原由源于ST雅博曾于2020年12月发布布告称，合计新收约702起诉讼公司证券虚伪陈说职责胶葛的案子，金元证券约在651起胶葛中位列被告席，涉案金额近5000万元。而蓝箭电子正是金元证券年内保荐乐成的首单科创板项目。
“之所以越来越多半导体企业走上IPO之路主要是因为职业的资金需求，需求不断地举办手工晋级。”中和应泰首席研究员吕长顺对《华夏时报》记者暗示。
研制才能成问询焦点
在蓝箭电子闯关科创板的进程中，其产品研制流程及研制职工景象等问题被上交所要点注重。
公开材料显现，蓝箭电子是一家从事半导体器材制作及半导体封装测验的企业，主营产品包含自有品牌产品和封测服务产品。半导体封装测验职业是典型的手工密集型职业，坚持高水平的研制投入以完成手工不断立异是职业界企业竞赛的关键所在。
那么，蓝箭电子研制才能究竟若何？从其研制投入便可窥视一二。
记者查阅蓝箭电子招股书发现，2017年至2020年上半年，蓝箭电子研制费用区分为2260.72万元、2163.19万元、2768.17万元、1144.30万元，占经营收入比重区分为4.35%、4.46%、5.65%、4.70%；偕职业可比上市公司研制费用率均值区分为5.57%、6.14%、6.21%、6.06%。由此可见，蓝箭电子研制投入明显低于职业平均值。
此外，中止2019年12月31日，蓝箭电子具有手工研制职工合计121人，仅占公司员工总数12.11%，与科创板其他上市公司存在较大距离。一起，据招股阐明书发表，公司员工本科及以上学历的共有78人，由此可推算出，在研制职工数目为121人的景象下，至少有43名研制职工为大专及以下学历，其研制职工的专业性值得深究。
现在，蓝箭电子还是以传统封测手工为主。其仅把握先进封装中FlipChip手工，但数字电路封装手工需求把握更多先进封装手工，蓝箭电子霸占其他先进封装手工仍存在必定手工壁垒。手工的竞赛说究竟是人才的竞赛，在这样的景象下，若是蓝箭电子不能加快遇上或许缩小手工距离，日后若何提高产品的浸透率？是否会持续加大商场推广费？这样的话又将对公司的成绩形成怎样的影响？
针对上述问题，本报记者依据蓝箭电子要求发送采访函，中止发稿前未取得回复。
策划成绩欠安，信披真实性待考
事实上，蓝箭电子研制才能遭到商场及监管部门质疑也有迹可循。
从策划数据来看，与同行可比企业比较，蓝箭电子并不出彩。据其招股书数据显现，2017年至2020年上半年公司经营收入区分为51923.88万元、48478.84万元、48993.53万元、24321.56万元；呼应年份的净利润区分为1838.06万元、1075.41万元、3170.10万元、2201.18万元，成绩开展不稳定。
不仅如此，蓝箭电子的信披质量也有待考证。仅购销金额就存在多处问题，以蓝箭电子第四大客户深深爱(833378.OC)为例，2017年触及出售金额2001.28万元，占当期出售总金额的3.85%。但据深深爱的2017年年报数据显现，前五大供货商中并没有蓝箭电子，但其对第五大供货商的收购金额为1485.21万元，为什么蓝箭电子发表的收购金额对得上，但出售金额却对不上呢？公司是否涉嫌虚伪发表？
除此之外，蓝箭电子还存在同行企业既是客户又是供货商的景象。
招股书显现，华润微电子有限公司(下称“华润微”)为蓝箭电子的同行可比公司，与此一起，华润微是蓝箭电子2018年的第三大供货商，蓝箭电子主要向其收购芯片，昔时的收购金额为1621.66万元。一起，华润微又是蓝箭电子2019年的第三大客户，出售金额为2057.71万元。
自有品牌成绩比年下滑
现在，蓝箭电子的主营经营为自有品牌和OEM(为Fabless和IDM等供给半导体封装和测验)，而自有品牌的盈利模式是外购芯片，举办封测后再出售。
“企业需求增强内部操控，本身管理要做好；要注重研制，注重焦点竞赛力；平常要多扶持、支撑国内供货商，不能为了廉价、省劲历久行使外国芯片或许芯片供货商单一，要做到供货商争夺多元化，争夺给国内供货商进入的机会。”一位业界人士向本报记者暗示。
2017年至2020年1-6月，蓝箭电子自有品牌收入区分为3.63亿元、3.14亿元、2.90亿元、1.10亿元，占当期经营收入份额区分为70.17%、65.39%、59.53%、45.57%，蓝箭电子自有品牌的收入在接连下降。
2017年至2020年1-6月，蓝箭电子封测服务收入区分为1.54亿元、1.66亿元、1.97亿元、1.31亿元，占经营收入份额区分为29.83%、34.61%、40.47%、54.43%。
《华夏时报》记者发现，蓝箭电子集成电路产品收入的增进与其降价策略、OEM经营有关。但是，该经营却早已是红海商场。据我国半导体职业协会数据计算，近年来国内的封测职业坚持高速增进，成为半导体产业链中对的“明星”，商场规划由2013年的1099亿元扩展至2019年的2349.7亿元，2013-2019年复合增速约为13.5%，估计2020年商场规划达2841.2亿元，商场规划巨大。
为坚持产品商场竞赛力和呼应商场份额，叙述期内，蓝箭电子对二极管、三极管、电源管理产品等都举办降价调整，这种降价行为是企业抢占商场份额的有用手法，蓝箭电子因而销量上升。
“半导体板块依然是未来3-5年出资的黄金赛道之一。”一位上海公募基金司理就从前对媒体暗示。
企查查数据显现，近十年我国芯片半导体赛道共产生投融资事宜3169件，总投融资金额超6025亿元。自2019年三季度以来，以半导体芯片为首的科技股就引领创业板指不断立异高，然后也引得越来越多的半导体企业奔赴IPO之路。风口威胁之下，蓝箭电子终究能否乐成登上资本商场，《华夏时报》记者将接连注重。