好公司能否以好价钱买入，往往是价值出资能否乐成的要害。从已往一些好公司的股价波动来看，一旦出资者高位追入的话，快则5年“解套”，慢则要到15年乃至更多，这种时刻上的机会本钱，并非每一个出资者都能够遭受。

股价累计调整起伏约莫15%，现在的白酒股是否现已回到合理的估值区间？就龙头股贵州茅台(600519.SH)来看，市盈率仍然跨过65倍(TTM)，2020年的净赢利增速为10%，这现已跟2017年之前净赢利(每股收益的景象相似)增速跨过60%不可同日而语。

2月23日上午，贵州茅台上升1.62%，报收2324.99元。

比较2007年和2012年的股价高点来看，当时白酒龙头的估值跟2007年高点的水平仍然适当，净赢利增速却远远不如昔时的景象。

2021年1月5日，贵州茅台布告称，2020年度出产茅台酒基酒5万吨，系列酒基酒2.5万吨；估计完成经营总收入977亿元左右，同比增进10%左右，其间全资子公司贵州茅台酱香酒营销有限公司估计完成经营总收入94亿元左右(含税销售额106亿元左右)；估计完成归属于上市公司股东的净赢利455亿元左右，同比增进10%左右。

2007年，贵州茅台归属于公司股东的净赢利为28.83亿元，同比增进81.39%，每股收益抵达了3.05元，同比增进82%。2012年7月，时隔近五年后，贵州茅台打破2007年高点，抵达前史新高的266元(除权价)，大致是2021年2月18日的十分之一。贵州茅台2011年完成净赢利87.63亿元，同比增进73.49%，根本每股收益8.44元，同比增进73.3%。

茅台能够在五年内打破2007年高点的要害要素，并非来自估值的提高，而是来自每股收益4年内增加近两倍；而2012年高点到2021年2月，近9年时刻股价增进9倍，其间有约莫3倍左右来自每股收益，约莫3倍左右来自估值提高。

但是，2018年最早贵州茅台赢利增速现已不复昔时之勇。2017年到2020年，贵州茅台每股收益21.56元、28.02元、32.8元和36元，已往三年的每股收益增速分别为30%、17%、10%，呈现逐年下降的趋势，这种增速跟2017年之前的高速增进，现已不可同日而语。

2017年贵州茅台每股收益21.56元，同比增速仍然抵达62%。

因为没有转增和回购，近年来贵州茅台每股收益根本没有发生变化。市盈率来看，当时调整后的贵州茅台仍然65倍，这跟2007年的水平适当，远高于2012年高点不到35倍的水平。

每一次商场的张狂总有竣事的时刻。如果在2500元以上高位买入贵州茅台的出资者，能否相似2007年高位买入的，较短时刻内完成“解套”？从贵州茅台每股收益增速水平来看，当时调整后的股价仍然有必定的泡沫，是否仍然是“博傻”阶段，出资者应当有一个理性的判别。

手工走势来看，2月18日和2月22日两根阴线的单日成交额，都高于贵州茅台在年初股价最终张狂阶段的单日成交额，这也显现了组织抱团松动痕迹，对此出资者应当有必定的当心。

回忆已往其他的好公司在高位买入的景象来看，招商银行(600036.SH)、万科A(000002.SZ)等2007年牛市的龙头股，直到2017年才打破了昔时的高位，不少出资者需求耐性等10年。也的确有部分出资者因为等不了如此长的时刻，在2012年时任证监会主席郭树清公开声称蓝筹股有出资价值前后，就现已因为抛弃而错过了之后的升幅；2000年科泡沫之后，微软(MSFT)等公司也是在15年后才打破昔时股价高位。