回想：2月4日《洗净铅华，科技复兴》理解揣度科技是阶段性主线。3月1日《举世剧震，A股将抢先走出冲击》着重外部压力下A股自身耐性。3月18日以来，一连宣告多篇《底部区域》系列陈述，着重“当时已是底部区域”、“价钱比时分重要”。5月揣度科技复兴。6月中期战略全商场仅有一家理解看好创业板并做出3000点揣度。7月在商场一片风格切换呼声中，一连宣告多篇《大分解时期》陈述，坚决认为大分解承继、科技花费仍是两大主线。

商场展望：坚持多头思维和战略定力，承继看好组织牛、结构牛

——近期商场连续轰动调停，叠加多重利空要素扰动，进一步冲击商场危险偏好，扩大了商场动摇。近期商场连续调停，当时来看，重要受以下几个要素影响：

首先，国庆长假附近，商场张望心境粘稠。由于国庆假日跨度较长，商场倾向于对其时分本钱和危险提出更高的溢价，致使商场集体危险偏好的下移。从曩昔的经历来看，国庆前期A股商场成交一般都出现缩量。尤其是本年10月十九届五中全会举行期近、“十四五”方案将出，关系着将来5年的集体方针方向。进一步加深了商场的张望心境。但相同参阅过往经历，国庆假日返来今后商场在大多数情况下都是上涨的。2010年以来，国庆长假返来首个、前5个和前20个交易日均匀涨幅为0.56%、2.11%和4.19%。因此，关于长假关于商场的影响没必要过火忧虑。

其次，近期美欧股市大跌，冲击商场危险偏好。近期欧洲、美国新冠疫情再次出现重复，个中欧洲新增确诊病例更已远高于第一波疫情时的岑岭。但集体来看，一方面，经历此前疫情冲击后，列国在疫情应对方面已累计了必定的经历与本钱，疫情影响将相对有限。另一方面，对冲疫情影响美欧央行已敞开前所未有的钱银宽松。从当时来看，欧洲央行扩表仍在连续推进。而美联储只管近期扩表放缓钱银方针力度很难有进一步的选拔，但其QE仍在承继。举世流动性极为充裕，商场不存在系统性危险。

第三，中美商业磨擦连续扰动。但咱们重复着重，当时商场关于外部危险的惊惶，已在很大程度上反应在受中美磨擦晋级影响最大的半导体、通讯等板块仓位的回落上。其次，当时商场对中美磨擦严重的预期广泛消沉。在商场已做好最坏策画的情况下，外部危险关于A股商场的影响也将钝化。更重要的，当时中美“科技持久战”已然打响，本钱商场也将承担起历史使命，必需也必然成为加速科技立异的症结助力。

因此，短时间在内外部要素扰动下，商场危险偏好紧缩，加深了轰动调停。

——商场并没有系统性危险。后续，承继看好组织牛、结构牛。建议坚持多头思维和战略定力，使用调停机遇设置优秀财物。当时咱们正处于一个由散户直接持股向直接持股改动，居民资金经由进程公募基金、稳妥等产品直接增配权益财物，组织增量资金连续入市的趋向性进程中。后续，在微观流动性不会出现系统性收紧，一起组织增量连续入市、股市流动性充裕之下，当时商场大逻辑并未发生变化。因此，承继看好组织牛、结构牛。建议坚持多头思维和战略定力，使用调停机遇设置优秀财物。

出资战略：承继看好科技花费两大主线，重视科创板

——科技花费将是商场历久主线，聚集科创板出资机遇。

——景气视点：重视新能源轿车、光伏、半导体、花费电子、游戏、黄金。

危险提示：1、疫情成长超预期；2、微观经济超预期动摇。