慢涨“三部曲”的第一阶段“轮动慢涨期”将在1月份进入下半场，部分投机性抱团将分裂，主张紧扣“顺周期”和“五大安全”两条主线，转战高性价比种类。

首要，开年的外部环境全体有利于A股。中欧出资协议落地，明晰历久合作前景，中美博弈处于真空期。西欧疫情严峻，疫苗接种进度缓慢，方针依赖度高，方针宽松的预期将强化。其次，国内一季度基本面接连向好，成绩同比增速弹性大，其间工业和消费板块拉动效果明显。再次，表里微观流动性仍然宽松，A股商场流动性加倍充盈，公募基金新发和外资净流入仍然接连。最终，部分的投机性抱团将分裂，成绩预告将驱动抱团种类分解。其间，估值与基本面失调的二、三线种类的投机性抱团趋于分裂，而一线焦点财物则仍将持续获益于基金新发和外资流入。国外环境较好，基本面弹性高，流动性预期改进，1月份A股商场仍有上行空间。

设置上，主张转战高性价比种类，包含以下两条主线。一方面，“顺周期”主线中景气向上，相对滞涨的种类值得注重，包含有色金属、家居、家电、旅行、旅馆等。另一方面，持续环绕科技、国防、粮食、动力、资源这“五大安全”战略，结构历久逻辑明晰、具有历久战略空间的高性价比种类，包含军工、半导体、消费电子、莳植链和种子等。

华泰证券(行情601688,诊股)：春季行情或降至

上星期美股道琼斯、纳斯达克，A股上证指数、深证成指、创业板指数等均创下2020年新高，三要素助推A股春季行情有望到来：一是国外疫情接连延缓了商场对宽松方针退出预期；二是圣诞节日历效应助推国外权益财物上涨，提振A股危险偏好；三是国内组织审阅期竣过后最早尽力结构来年。从结构看，分解进一步加重，一方面，上证50、沪深300、创业板50等龙头的指数均接连改写年内新高；另一方面，中证500、中证1000等指数距7月高点仍有8-12%空间。以上证50(PE-TTM)/中证500权衡，当时现已处于2010年以来70%分位水平，处于分解度较高状况。

短期春季烦躁行情或将至，主张注重TMT:一是1月通讯运营商大会等事宜催化，商场注重度有望提高；二是春季烦躁年代，流动性偏松，期限利差走阔的环境给科技股估值减压，TMT胜率相对较高；三是估计年报/一季报向好，且板块调整相对充分，性价比凸显。此外，持续注从头动力工业链，主张注重获益于碳中和的核电、电气设备；持续注重出口链、疫苗、中心经济工作会议2021年工作要点等带来的相关机会，如家电、轿车零部件、农林牧渔、军工等。中期主线持续主张设置获益于全球再通胀和制作业出资周期上升的大宗、制作。

海通证券(行情600837,诊股)：春季行情已最早，注重轻视滞涨的大股票

①牛市周期除了看时刻还要看空间，本轮牛市相较前史涨幅不高且节奏较慢，有望打破“牛不过三”。②已往牛市竣事信号是盈余或心情见顶，估计本轮ROE上升至21Q4，现在商场心情只要60度，牛市仍在途。③春季行情已最早，短期注重轻视滞涨的大股票，整年主线仍是代表转型晋级的科技和内需。

国泰君安(行情601211,诊股)证券：打破3500大有或许，现在仍是震动

2020收官之周冲击上沿，打破3500大有或许但未来一段时刻仍坚持震动样式判别。近三周国君策略发布的周报均遵循“调整便是结构良机”的观点，春季烦躁之势不可逆。周内各种指数在两根阳线的发动下以年内新高的姿势收官2020，板块间“沪强深更强”仅是表象，中证800较中证1000行情占优解说危险偏好仅是扰动，生意复苏仍为商场焦点主线。商场的不合在于复苏or复苏后杀估值的节奏判别，国泰君安证券认为当时仍然能够生意复苏的逻辑是2021Q1流动性坚持宽松及国外补库存对中观价钱的接连拉动，春节前大盘上行动力满足3500点可破，但微晋等级的危险偏好中枢无法将指数长久带离筹码布满区，更或许泛起“轻拢慢捻抹复挑”的纠结走势。故仍对后市坚持震动样式判别，纰谬上限3500点举办上修。

中金公司(行情601995,诊股)：方针逐渐转弯，年初聚集结构

年初的商场，板块显现或许受“年初效应”、基本面、估值等多重要素影响，较为波动。不过全体上看，注意到我国增进高位有所波动，疫情部分有所一再但全体可控，国外疫情仍在演绎、疫苗也在快速落地，我国方针持续呈现逐渐转弯之势，商场估值处于前史区间均值偏高水平，我国商场在波动中需求注重结构。

近期主张注重如下几个范畴：1)新动力及新动力轿车工业链2020年显现较好，年初股价或许也有所波动，逢低持续注重中上游高景气的范畴；2)科技及工业自主范畴，注重科技硬件自下而上、逢低吸纳机会；3)消费在2021年或许在低基数上持续复苏，仍是自下而上选股的要点倾向，包含家电、轿车及零部件、家居、旅馆、其他可选消费、食品饮料、医药等；4)周期性职业中，注重后续景气水平或许持续改进、估值不算高的部分金属原材料、原油工业链等。

招商证券(行情600999,诊股)：A股将会迎来一波较为明显的增量资金

进入2021年1月，招商证券估计商场将会持续坚持上行趋势，上证指数将持续走高，上证50指数将会续创新高。首要原因在于2021年一季度将会迎来近10年最高成绩增速，一季报行情可期；央行再12月持续大幅投入流动性；年初，因为挣钱效应明显，北上资金年初多会加仓A股，A股将会迎来一波较为明显的增量资金。从前史上看，当也即高增的年份，1月出资者更简单会挑选逆向思绪，去年前一年显现较差的职业或许会逆袭，商场气魄有或许会产生转化。

兴业证券(行情601377,诊股)：迎候3500点，开展亮剑

新年伊始，微观流动性较前期明显好转，股市流动性仍然在权益年代“四重奏”的靠山下持续看好。而传统来看，1月、2月商场经济数据空窗期，“十四五”方案和各地举行“两会”等方针密集落期，商场流动性和危险偏好阶段性较前期明显转好。国内经济基本面接连康复、耐性十足，制作业出资、PMI、工业企业赢利等高频数据也支撑企业盈余持续上升。全体来看，多重利好的推进下，看好复苏行情持续演绎，指数有望打破3500点。

职业设置视点来看，蓝筹搭台，开展唱戏是1月份较好的财物设置组合倾向，开展阶段性有望成为商场资金主攻倾向。1)商场心情、流动性、方针催化、基本面改进等视点看，开展倾向有望成为阶段性商场主攻倾向。如军工(航空、航天)、机械、新动力车链等。其次，在计算机(云)、通讯(光模块)、游戏等倾向，迎来景气改进。2)基本面接连向好，短期或许涨幅较多，反映了预期，但从中期维度看，择机结构，持续看好周期复苏服务业改进的大趋势未变。可要点注重：化工(大炼化、MDI、农药、钛白粉、玻纤)、有色(工业金属)、服务业(演艺、旅馆、免税、航空航运、股票)。

广发证券(行情000776,诊股)：迎候“第三波”顺周期行情

2020年12月顺周期行情阶段性“落潮”，但广发证券认为：顺周期行情仍有“第三波”(即“报复性消费”行情第二段)。当时顺周期仍处景气扩张前期，疫苗落地将明显修正顺周期(尤其是可选消费)职业景气。主张设置：1。景气修正接连且获益于需求侧管理的可选消费(轿车零部件、家电、休闲服务)；2。提价合作产能/库存周期发动的制作业(工业金属、玻璃、通用机械)以及工业趋势向上/替换效应获益的新兴工业(新动力)；3。景气拐点承认的轻视低配大股票(银行、稳妥)。主题出资注重国企改革(上海深圳国资区域试验)。

新年代证券：一季度将会泛起增量资金行情

未来1个季度或许会再次进入增量资金驱动的行情。2020年7月中以来，股市多空力量反常平衡，首要买入力量是新发行的公募和私募基金，首要卖出力量是大股东减持、IPO和再融资和部分承受不住震动的生意性出资者。新年代认为震动后，商场行将迎来新的增量资金，指数往上打破的概率大增。震动年代，坚持商场热度的首要力量是经济超预期，这个力量想要再次发力或许要等年报发表四周。短期商场的首要驱动力将逐渐变为增量资金，商场有或许会有普涨的行情。

新年代证券展望未来一个季度内，或许会再次迎来增量资金。首要原因有：(1)1季度最简单泛起增量资金，即使是震动市和熊市，1季度也会有时间短的资金净流入；(2)居民对股市认可度不断提高，7月中旬以来的震动，并没有改动这一趋势，反而给居民资金很长的休整期；(3)较大等级的牛市中，居民资金出场的休整期不会跨过半年；(4)货币方针展望从头安定，近期利率最早下行。

粤开证券：春季行情值得等待

粤开证券计算了2015-2019年间申万一级职业在元旦后一周及1月份的上涨概率和涨幅中位数，发现元旦后一周归纳、电气设备、钢铁、机械、电子、传媒的上涨概率和涨幅中位数相对较高；纵观整个1月份，前史来看走运、军工、家电的上涨概率较高。设置倾向上，平衡结构于顺周期、新动力、先进制作三条主线。