1月焦炭商场全体呈现偏强走势，钢厂复产逻辑下的焦炭补库和煤价持续上升下的本钱支撑，一起推进焦炭价格在本月上半旬强势反弹;进入月末，钢厂再次演绎限产预期，焦价上涨趋势中止，价格进入持稳阶段。展望2月焦炭商场，冬奥会和新年期间焦钢企业的出产改动状况将是决议焦炭价格走势的关键性要素。从当时商场可知的焦钢方案限产状况来看，铁水的限产起伏要高于焦炭，且前期的补库行情也在限产预期呈现下完毕， 2月焦炭回调危险现已闪现，至于回调深度仍是需求重视焦钢企业实践限产的时刻周期。

价格状况

1月28日， MyCpic冶金焦国产现货价格指数报3033.9元/吨，较12月底上涨450.7元/吨，1月均价2971.76元/吨。元旦以来，焦炭现已成功上涨3轮，干流现货商场涨幅累计500/520元/吨。3轮上涨往后，焦企仍有持续提涨主意，但第四轮提涨并未落地，价格开端持稳，至月底商场开端呈现降价心情，而现在的商场供需还未产生显着改动，焦价也暂未下调。

供给方面

1月焦炭受环保限产影响，产值虽缓步上升，但全体供给处于低位，1月尚处于秋冬季惯例限产阶段。27日Mysteel最新调研独立焦企全样本：产能使用率为75.1%，环比上月上升5.1%，同比上一年下降14.9%;焦炭日均产值64.0 万吨，环比上月上升4.07万吨，同比下降10.03万吨。接近冬奥会与新年，山东、山西、河北等地已有焦企开端限产或方案月初开端限产，估计供给会呈现显着下降，若焦企严厉依照企划履行减产，焦炭产值能够降到上一年11月底的前史供给低值。

需求方面

2021年钢厂受压减粗钢方针和年末环保限产影响，铁水产值在年末呈现显着下降。进入1月，粗钢压减方针对铁水产值的限制暂时完毕，一起此前关于因冬奥会河北、山东、江苏钢厂需求提早进入限产的传言被证伪，钢厂开端走复产逻辑，焦炭需求上升。钢厂与焦企出产状况相似，产值虽增，但与从前比较现在的产值相同处在低位。截止1月27日Mysteel调研247家钢厂高炉炼铁产能使用率74.86%，环比上星期下降1.39%，同比上一年下降12.47%;日均铁水产值219.35万吨，环比添加1.15万吨，同比下降22.61万吨。

上星期起，现已接连有钢厂传出2月限产方案，27日Mysteel调研唐山区域高炉产能使用率由增转降，钢厂限产预期开端实现，据Mysteel测算：唐山25家钢厂126座高炉中有62座检修(不含长时刻停产)，检修高炉容积算计45730m3;周影响产值约95.14万吨，周度产能使用率为69.71%，周环比下降2.13%，月环比上升14.77%，年同比下降8.01%。

针对2-3月份特别时期我对样本内钢企调研了解，唐山区域大部分钢企在28日左右均有高炉检修方案，单个钢企表明检修将持续到3月中上旬。截止27日，唐山估计检修高炉合计17座，检修容积21146m3，日均影响铁水6.44万吨，如若按估计停产到位，到时唐山高炉产能使用率将减至50%左右，较今天调研周产能使用率下降19.71%，较上月同期下降4.94%，较上一年同期下降27.72%。

焦钢企业在2月均有限产预期，且从限产方案上来看，两者的减产力度都有或许再次回到上一年11月底时的前史低位。但从地理位置上看，河北的焦钢企业限产肯定是要严于其他区域，不管是时刻周期仍是限产起伏，这样节后的焦炭供需格式，将倾向于买方商场。

库存方面

钢厂因为前期限产起伏较大，关于收购采纳相对慎重心情，导致库存与从前比较处于肯定低位。但1月今后，钢厂复产，当时库存不在满足于钢厂的安全库存，下流活跃收购，加上部分钢厂存在冬储预期，焦企开工也在上升，导致全体库存开端接连累库。1月27日Mysteel计算焦炭总库存(247钢厂+全样本独立焦企+4大港口)为1061.98万吨，月环比添加62.02万吨，年同比下降0.48万吨，与上一年同期根本相同，下流钢厂补库也根本完毕。从库存结构来看：全样本独立焦企焦炭库存117.8万吨，月环比添加10.67万吨，年同比上升78.13万吨万吨;247家钢厂库存746.88万吨，月环比上升58.85万吨，年同比下降21.91万吨;四大港口焦炭库存197.3万吨，月环比削减7.5万吨，年同比下降56.7万吨。现在焦企呈现累库，两方面原因，一是北方雨雪气候造成了运送困难，二是钢厂收购节奏放缓，究竟钢厂再次限产，无需在持续加大收购节奏;而港口贸易商因为新年假期前回笼资金和焦炭3轮上涨往后本钱上升较快，暂停商场参加。就限产方案来说，下流钢厂2月有较长的限产时刻预期，此外商场心情关于焦价也是看回调为主，那焦炭的中下流客户将保持按需按单收购。

焦企盈余状况

27日Mysteel煤焦事业部调研全国30家独立焦化厂吨焦盈余状况，全国均匀吨焦盈余159元/吨;山西准一级焦均匀盈余196元/吨，山东准一级焦均匀盈余280元/吨，内蒙二级焦均匀盈余47元/吨，河北准一级焦均匀盈余227元/吨。当时焦价尽管处于相对高位，但其实践盈余才能并没有得到很大提高，本钱的上升揉捏焦企的赢利空间，山西、内蒙部分租借性焦企乃至还处在亏本边际。此前的焦炭3轮上涨，本钱推进占有了很大的要素，之后的焦炭第四轮上涨未能成功落地，原因之一也是煤价趋稳，本钱不在持续推进焦炭。换句话说，现在焦炭商场心情转弱，钢厂开端提降的动力，是焦煤呈现降价驱动，而焦企还能持续博弈，无外乎煤价没有呈现显着降幅，本钱端仍旧高位。现在焦企入炉煤本钱已不能持续推着焦价往上走，但其对焦价仍有必定的支撑效果。

展望2月

焦钢企业限产在即，2月铁水产值回落已成定局，钢厂冬储补库告一段落，焦炭回调行情也已确认。不过关于焦炭商场也不用过分失望，钢厂大概率在严厉限产一段时刻后在此基础上渐渐增产，且冬奥会时刻是2月4日到2月20日，月底钢厂必定会有复产动作，商场能够再次等待需求康复逻辑。

新年期间焦钢企业正常出产，因为新年期间物流不畅，焦企焦炭库存会累积，下流钢厂也根本以耗费库存为主。前文提过钢厂库存现在仍处低位，在叠加新年期间的库存耗费，一旦钢厂开端呈现增产预期，下流必定会提早进入收购形式，做高焦炭安全库存。一起贸易商也会接连返场参加商场买卖，中心需求也会闪现。

此外焦企炼焦本钱高位，煤价有下调预期，但焦煤供给紧缺的对立仍然存在，煤价向下的空间有限，本钱关于焦炭有必定支撑。

综上，焦炭首轮降价于30号正式落地，估计2月仍有1-2轮回调预期，时刻点在月中之前，下半月跟着复产预期的呈现，焦炭商场供需格式将会产生改变，至于能否在月底前呈现焦价反弹，取决于钢厂的复产力度。