新加坡的打桩工程承建商AP&PHoldingsLimited（以下简称“AP&P”）在上市这条路上百战百胜，屡败屡战，算上这一次，已经是第三次向港交所递表了。
得悉，6月10日，AP&P再次提交上市请求，保荐人仍然是竤信世界。在此之前，公司别离于2021年2月24日、2021年8月31日先后两次递表请求在港交所主板上市，但终究都不了了之。
AP&P为新加坡打桩工程承建商，专心于钻孔桩工程。依据弗若斯特沙利文陈述，按2021年收入计，公司为新加坡第三大打桩工程承建商，占新加坡打桩职业商场份额约4.1%。
值得一提的是，公司首要营运隶属公司（即AsiaPiling及ProgressPiling）各自依据建设局办理的承建商注册准则注册，于CR08（打桩工程）工种获评为最高“L6”级。到2022年6月1日，新加坡只要16名注册承建商获得CR08工种项下“L6”级。
修建承建商为公司奉献超九成收益
公司首要收入来自坐落新加坡的打桩工程项目，一起亦获打桩工程客户及其他独立第三方委聘供给其他相关服务。公司具有一支机械队，供打桩工程项目运用，到2022年6月1日，公司共具有25部钻孔机、20部履带式吊机、10部挖掘机、7部振荡锤、4部打桩机、4部钻机。
截止3月31日的2020财年、2021财年和2022财年（陈述期内，下同），AP&P的运营收入别离为1.39亿新加坡元、1.07亿新加坡元和1.53亿新加坡元。
（来历：招股书）
公司的大部分收益来自合约工程，首要触及打桩工程，包含钻孔打桩工程、试桩、地上支撑及安稳工程。陈述期内，该部分收益别离为1.38亿新加坡元、1.06亿新加坡元及1.52亿新加坡元，占有关期间收益的约99.2%、99.0%及99.3%。公司的客户首要包含修建承建商和物业业主。其间，修建承建商为公司首要客户集体，于陈述期内为公司奉献了超九成收入。
值得注意的是，陈述期内公司的中标率体现动摇，别离为20.6%、18.8%及23%。据了解，公司收益首要源于属非经常性质的项目，公司首要透过客户的直接招标约请获得新事务。公司于招股书中表明，公司的中标率受定价及招标战略、竞赛程度及客户的评价规范等系列要素影响。为了必定的商场竞赛力，公司或许会下降报价或调整招标战略。假如公司无法自客户获得与现有项目合约价值、规划及利润率相似的新项目，AP&P的事务及财政体现以及经运营绩将遭到严峻晦气影响。
从本钱端来看，物料本钱、分包费用、短期租借机械及设备发生的开支及泥土卸置本钱是公司出售本钱严峻组成部分。其间，物料本钱是本钱大头，陈述期内占总出售本钱的约42.5%、43.9%及40.1%。其次为分包费用及短期租借开支，分包费用别离占总出售本钱的约16.2%、14.2%及19.6%及短期租借开支别离占总出售本钱的约10.7%、10.6%及8.1%。
陈述期内，公司盈余水平保持安稳，毛利率别离为约17.0%、21.7%及17.5%。跟着毛利的动摇，公司年内溢利及全面收益总额别离为1348.3万新加坡元、1548.1万新加坡元和1768.8万新加坡元。
外籍劳工占比超多半 AP&P面对劳务用工危险
分职业来看，因为全球及新加坡本地环境的过往经济下行，以及政府对物业商场施行降温办法令私家住所物业出售减慢，近年来，新加坡修建商场商场规划持续下滑。据新加坡建设局数据显现，新加坡修建商场的核实进展付款价值由2016年的352亿新加坡元减至2020年的197亿新加坡元。
在此布景下，新加坡打桩工程商场的商场规划也持续下滑。据建设局数据显现，新加坡打桩工程商场的核实进展付款价值由2016年的约35.30亿新加坡跌至2020年的约19.37亿新加坡元。
不过，受政府办法家居改善方案所支撑，以及全球经济逐渐复苏，新加坡的修建工程商场估计将从2021年开端康复。跟着新冠疫情的缓解，估计新加坡的修建工程估计将在二零二一年至二零二六年期间迎来潜在添加，其核实进展付款价值或将以3.8%的复合年添加率由2021年260亿新加坡元进一步增至2026年的313亿新加坡元。
与此一起，在跨岛地铁线、宏茂桥步行与脚踏车市镇第二阶段、绿意庭及裕廊湖花园等首要修建项目的需求添加，新加坡打桩工程商场的核实进展付款价值也将从2021年26.15亿新加坡元增至2026年的33.38亿新加坡元。
注意到，新加坡打桩工程商场归于劳作密集型商场，承建商的事务运营严峻依靠工人。但新加坡打桩业因人口老化而一向面对劳工缺少问题。2021年，新加坡人口有11.7%为65岁以上，较二零二零年添加4.0%，并预期日后会持续添加。这也直接导致新加坡打桩职业的本地工人均匀月薪由2016年的约每名4463新加坡元增至2021年的约每名5676新加坡元，复合年添加率为约4.9%。
面对劳工缺乏以及日渐添加的用人本钱，新加坡打桩职业的承建商倾向延聘很多外籍工人。虽然新加坡打桩职业的外籍工人均匀月薪也有所添加，但金额及增速均低于新加坡本地工人。据了解，新加坡打桩职业的外籍工人均匀月薪由2016年的约每名1389新加坡元增至2021年的约每名1634新加坡元，复合年添加率为约3.3%。
在此布景下，公司的劳作力首要由外籍劳工组成，公司首要在印度、马来西亚、孟加拉及缅甸招募外籍劳工。到2022年6月1日，公司的318名雇员中265名为外籍劳工，占总劳作力约83.3%，可见公司极度依靠外籍劳工。
这也使得公司面对劳务用工危险。公司坦言，外籍劳工或许输入缺少，其薪水也或许再度上涨，一起新加坡僱用外籍劳工的相关法令及法规或许变化，招聘或款留外籍劳工如呈现任何困难都将对公司事务、财政状况及远景发生严峻影响。
虽然职业短期受冲击，但AP&P仍然期望经过上市施行扩张方案。据招股书显现，上市后募资所得的净额将用于争夺打桩工程项目及扩展商场份额；保存额定营运资金以拨付项目前期本钱；增购机械及设备以加速实行打桩工程；添加储藏认为宣布履约保证金供给资金以及扩展职工团队。
久远而言，职业添加的驱动力包含修建需求的添加及工业晋级的推进。跟着新加坡人口预期添加及城镇化，修建楼宇及基建的需求添加，将进一步推进新加坡打桩工程商场的职业需求。