国内外棉价从4月敞开反弹走势，上涨行情持续了3个月，根本跟从了产品全体走强的趋势。不过，近期国内外棉价双双转弱，而且跌幅受中美的影响呈现扩展，美棉上星期五单日跌幅超过了3%，郑棉上星期三冲高回落后也持续走弱。郑棉振动上涨的态势是否会完结？

下流需求疲弱

除了遭到中美的影响，下流需求疲弱也是棉价走弱的关键要素。棉花的终端产品是纺织服装，归于可选消费，疫情对其消费减量的影响较大。尽管5月阅历了一波消费复苏，但现在下流需求仍疲弱。首要原因是：6月以来，商场惯例冷季降临，纺纱企业商场决心失落，不管内需仍是外贸，企业普遍以为，下流商场都将进入冷季，棉纺织职业将再度面对大考。

相关数据闪现，棉纱厂的开工率已从6月中旬的44.5%持续下降至7月24日的42.7%，而上一年同期的开工率为46%。坯布方面，现在广东商场部分有打样状况，但单量少。因而，织厂开端呈现减产，大型织厂也呈现放高温假的现象。此外，棉纱和坯布价格近期一向以小跌为主，这也在腐蚀下流赢利，从而给棉价上涨带来压力。

利好要素闪现

笔者以为，尽管国内外棉价双双转弱，但棉花价格跌落后仍会有支撑，原因首要有以下几点：

榜首，棉花下流消费尽管欠好，但疫情影响最坏的时分现已曩昔，现在处于环比好转的进程中。服装社会零售数据闪现，6月环比持续好转，同比仅削减0.1%。出口方面，6月服装及穿着附件的出口同比下降了10.3%，但降幅较上月收窄了16.9个百分点。

第二，供给端压力较大，但呈现缓解的痕迹。首要，进口数据同比是削减的。6月我国棉花进口量为9万吨，环比添加29%，同比削减44%；2019年9月至2020年6月，我国累计进口棉花130万吨，同比削减27%；1—6月我国累计进口棉花89万吨，同比削减25%。其次，商业库存初次呈现同比削减。到6月底，全国棉花商业库存约为323.9万吨，同比削减10万吨。最终，本年7月敞开抛储以来，成交一向火爆，但本年的日抛量为8000吨，比上一年的抛储目标量低。

第三，现在仍处于气候市，而美国得州受干旱的要挟，棉花成长优良率偏低。美国农业部每周作物成长陈述闪现，到7月19日当周，美棉优良率为47%，前一周为44%，但上一年同期为60%。

综上所述，受需求疲弱、中美等要素的影响，棉价短期弱势回调。主张重视微观事情对商场的影响，其间疫情发展仍将是棉价动摇的首要影响要素，若微观事情危险等级升高，棉价回调力度也将添加。不过，等微观事情危险开释后，则需要点重视下流的消费状况。一般来说，外单很可能会逐步康复，国内也将在8月进入旺季，棉价自身现已处于长周期偏低位，即具有估值优势，一旦下流需求有所好转，棉价有望重回涨势。(作者单位：永安期货)