2020年上半年的金融商场跌宕起伏，世界油价在上半年前所未有地创出负值，黄金则一飞冲天，重回巅峰。复盘上半年，惊喜与惊吓并存。下半年，局势还会反转吗？“无处安放”的原油，“节节攀升”的黄金，下半年怎么挑选？

下半年黄金价格或仍是有出资时机

随同新冠肺炎疫情在全球范围内延伸，避险需求呈现，黄金无疑是全球表现最好的财物，全体上涨了18%，超越股票和债券等财物。到6月，全球黄金ETF已接连7个月呈现净流入，创下前史纪录。

本年一季度，世界黄金价格先扬后抑，整体在1550美元上方运转。二季度开端发动强攻，4月初，世界金价在短短10个买卖日内，自1600美元下方张狂飙涨，站上1747美元，改写近八年高位。4月底至5月中旬先跌后涨，最高升至1760美元上。5月下旬至6月初横盘收拾，6月底再创近八年新高，一举上破1780关口。

工商银行贵金属业务部战略剖析主管徐铨瀚表明，黄金的需求大头是出资和消费。出资方面，到本年6月底，全球黄金ETF流入734吨，大概有400亿美元的规划，总持仓量现已创前史新高，整个黄金TF量是很大的；可是从消费来看，数据就比较糟糕，2020年一季度，全球金市下降39%，其间印度下降41% ，中国大陆下降65%。尽管需求很差，但黄金ETF把金价拉上来了。

徐铨瀚指出，本年由于特别原因，需求会滞后。但由于现在金价较高，需求量会受限。一般来说金价到1500至1600，黄金消费就会疲软，所以对下半年的黄金消费持保存定见。什物黄金首饰、金条这类，具有就不要容易抛弃。接下来的几年，或许会看到更多汹涌澎湃的上涨。

关于下半年黄金价格，徐铨瀚表明，需求重视全球公共事情的走向，以及各国的财税方针。现在来看，美国比较急进的财务方针还会持续施行，也便是会呈现“变相的印钱”，所以“全球严峻公共卫生事情、全球钱银宽松，各国央行‘开闸放水’、大类财物轮动效应”还会持续，下半年黄金或仍是有出资时机。

他以为，看多黄金的理由要远远高于看空黄金的理由。在前史高点邻近必定会有个大的动摇，但黄金除了产品特点，它仍是一种钱银，它是对标全部法币的币种。现在便是个“大放水”的时期，看以日元计价的黄金，日本是一个长时刻的通缩的环境，但日元计价的黄金，乃至是屡创新高，由于黄金作为一种钱银，对标日元是在增值，个人中长时刻都看好黄金。

下半年原油价格需重视打破的时刻节点

在供需严峻失衡的大布景下，4月原油库存大幅添加，造成了“前史性负值”。定于4月21日开端什物交割的WTI 5月原油期货合约，遭受原油期货史上最张狂的兜售。北京时刻4月21日清晨02:30，NYMEX WTI 5月原油期货结算价收报-37.63美元/桶，跌落55.9美元，跌幅305.97%。

5月，沙特与俄罗斯为代表的减产国，从头商定减产协议以安稳油市。在合力减产高达970万桶/天的提振之下，沙特与俄罗斯纷繁严格执行减产，加之美国等国被迫减产的起伏相同较大，供给端锐减的状况十分显着。从需求端来看，亚太地区最早解封，随后欧美呈现活跃信号，加之美联储及各国央行钱银宽松，财务支撑经济发展，原油商场可以说苦尽甘来，世界油价自5月底加快上升，于6月份全面摆脱了超低油价区域，从头站在了40美金上方。

国泰君安期货原油首席研究员王笑表明，关于油价，最近长时刻的震动，较难呈现显着的打破，由于没有显着的信号呈现。短期与其答复涨仍是跌，不如看看下半年有哪些或许呈现打破的时刻节点，例如公共事情是否会呈现一个严峻起色。

当原油跌破现金本钱之后，是否就意味着原油不值钱了？王笑以为，当原油跌破单周期本钱、全周期本钱乃至现金本钱后，必定会触发减产，之后必定会渐渐迎来油价的上升，如果是一段时刻依然处于这个状况，那商场的力气必定会对它进行纠正，这个纠正就会让价格上升。

王笑表明，经济复苏必定程度依赖于钱银方针和财务方针，但这不能解决原油的需求问题，所以大宗产品关于钱银方针的反应中，原油处于弱势的状况，原油表现的是出行的特点，在公共卫生事情中很晦气。但如果说进入到通胀的话，或许就会呈现起色，所以和黄金比，原油就比较弱。巨大的动摇很难操作，但双向动摇仍是有很大的吸引力。现在动摇率是在不断放窄，放窄到8月底或许会到一个极限，之后或许就会有大的动摇发生。