周初，疫情忧虑会集迸发，商场兜售引发股市及大宗产品普跌。贵金属回调，国内黄金价格一度跌破400元/克，白银封死跌停。

疫情迸发引发通缩忧虑冲击商场

现在全球新冠肺炎确诊病例累计已超越3100万例，单日新增病例超越30万例创疫情以来新高，欧洲大都国家均呈现显着的二次迸发痕迹。法国疫情恶化最为严峻，单日新增感染病例打破1.3万例；西班牙马德里部分地区于9月21日起从头封闭，影响百万人；英国首相约翰逊称英国呈现第二波疫情不可防止，将采纳新的强制办法，如再次引发全国封闭将对经济构成重创。

虽然近期微观数据向好，但商场关于经济远景的忧虑挥之不去，原油的走弱已显现出疫情笼罩下消费的疲态。商场买卖通缩预期使得股市以及大宗工业品大幅调整，但在全球宽松不变的布景下，长时间通缩逻辑并不建立。

美国宽松后劲缺乏令商场失掉“安全感”

美国8月ISM制造业PMI录得56，创2019年1月以来新高。8月非农数据新增工作137.1万人，失业率超预期降至8.4%，接连第四个月下滑，自3月以来初次降至个位数。经济数据好转以及美国下一步宽松悬而未决使得商场关于后续影响力度发生置疑。

美联储上星期发布最新利率抉择，声显着示保持利率不变直到通胀超越2%及完成工作最大化。点阵图显现美联储将保持利率在当时水平直至2023年年末。美联储主席鲍威尔还重申经济发展或许需求更多财政和钱银支撑，但未给出均匀通胀方针清晰界说以及下一步宽松办法指引。财政方针方面，9月初5000亿美元“缩水版”方案遭否决，美国众议院温和派发布了1.52万亿美元退让版影响方案，但美国众议院议长佩洛西表明坚持新一轮影响法案的规划至少要到达2.2万亿美元。新一轮纾困方案难产令商场对影响力度决心缺乏，美联储资产负债表停留在七万亿已达数月。不过假如疫情迸发引发商场践踏，或将倒逼方针加快出台防止经济遭受重创。

美元反扑施压产品

今年以来，黄金与美元负相关联系增强，近期美元持续反弹使得贵金属价格承压。一方面，美国疫情开端向好，而欧洲则堕入再次迸发阴霾，美国经济数据体现也好于欧洲。另一方面，英国与欧盟第八轮商洽完毕，欧盟称两边互信已遭严峻危害。英国经过内部商场法案将使欧盟对任何贸易协定的办理态度愈加强硬，无协议脱欧危险使得欧元以及英镑保持弱势。后续美元能否持续强势因疫情、方针等要素而存在较大不确定性，但在前所未有的“放水”布景下，美国政府债款压力将迫使美元进入弱势周期，美元反弹难成回转。

黄金中长时间看涨逻辑未改

当时经济环境下，短期惊惧心情开释难以引发相似三月时的流动性危机再现，疫情发酵或许使得影响方针被逼加快推出然后引发产品价格反弹。通缩难构成长时间冲击，未来通胀大概率缓慢抬升引导实践利率下行，金价中长时间上涨逻辑未发生根本变化。全球最大黄金ETF-SPDR最近两日持仓大增近30吨至1278吨刷新近七年高位。跟着美国大选逐步进入关键时期，大国博弈、地缘形势等仍有望支撑避险需求。周初黄金收长下影线阴线显现下方支撑仍然存在，惊惧盘出逃后仍是布局黄金多单的杰出时机。而关于白银来说，今年以来弹性巨大，短期涨跌逻辑并不清晰，主张内盘白银空仓过节，防止国庆期间外盘剧烈动摇危险。

本周美联储主席鲍威尔周二、周三和周四将在多个场合讲话，其他官员也将频频出面，或将呈现关于后续方针走向的蛛丝马迹，重视鲍威尔能否打破僵局引起黄金及其他商场的再次动摇。