都说2020年是一个奇特的年份，逃过年头的美伊抵触，却躲不了延伸的疫情；抓住了黄金破位的大肉行情，却扛不了负油价。一只只“黑天鹅”飞出，触动一段段影响的行情。这不，咱们又阅历了一个“极端反常”的5月。

五月行情整理：“跌落魔咒”通通被打破！

之所以说它反常，是由于本月行情几乎不按“套路”出牌。

从季节性规则来看，不管黄金、原油仍是美股，曩昔20年中5月一直是一个体现平平的月份。依据commodityseasonality数据：

现货黄金5月均匀跌落0.5%；原油体现更糟糕，WTI原油均匀跌幅到达1%。

美股方面，华尔街有个正义是：“五月做空，远离股市”——由于依照前史走势，5月之后，标普500指数通常会阅历一年中体现最糟糕的六个月。

但是，这些规则在本年5月通通失效，月初炒得沸反盈天的“季节性跌落魔咒”底子吓不倒多头。咱们下面简略复盘一下金油汇股的本月体现。

黄金续刷8年高位，白银体现赛黄金

继上月怒创近4年来最佳月度体现之后，黄金多头本月持续发力。

现货黄金自月初1700美元关口邻近持续上飙，5月18日，现货黄金成功上破8年高位，最高触及1765美元。

但是，进入下旬金价上涨动能缺乏。现货黄金一度回踩至1710美元下方，5月29日下午，黄金更是成功上破1730美元一线，录得2.22%的月涨幅。

比较之下白银体现愈加注目，到发稿时间，现货白银录得16.72%的涨幅，创下2016年6月以来的最大涨幅。月初仍然徜徉在14.6美元的白银，现在已站稳在17美元关口上方。

狂飙逾70%，原油多头迎来“吃肉行情”

贵金属商场一片兴旺，但其光辉和原油比较却一会儿暗淡下去了。在多重利好下，两油走出强势的单边上涨行情，并均已克复3月油价战迸发后的大部分失地。

到发稿，5月布伦特原油现货猛涨30%，WTI原油现货更是狂飙71.19%。

详细来看，美油从月初的20美元邻近一路攀升，最高上摸34美元/桶；布油现在也直逼35美元，两油价差显着缩小。

严峻心思关口告破，美股“卖出规则”失效

美股商场或许是最大型的“打脸现场”——美股5月“卖出规则”不再适用，三大股指齐齐上飙。本周，道指自3月以来初次收在25000点关口上方，标普500指数也总算克复3000点。

不过分析师John Authers也指出，这也或许是由于这些关口太重要，重要到，一旦被触及，许多买卖者就会从头审视股市，考虑是否持续持有。

美指破百后黯然回落，非美钱银体现分解

汇市方面，美元走出先涨后跌的行情，美指月中一度破百，但是后半个月因避险买盘削减，美元持续走低，到发稿美指已跌至3月中旬以来的低位。

部分非美钱银顺势反弹，在财务影响的利好推进下，欧元兑美元斩获1.78%的涨幅；澳元也体现也非常注目，录得逾2%的涨幅，为接连第二个月上涨。但是，受英欧商洽堕入僵局的音讯连累，英镑体现非常重复，英镑兑美元一度跌破1.21。

五月大事记

假如要用一句话来归纳5月的商场的话，那肯定是：于无声处听惊雷，山雨欲来风满楼。关于5月的商场而言，表面上看不到太多风波，但危机早已于不远处埋伏。

①减产协议正式收效，欧佩克+减产作用显着

5月1日，欧佩克+减产协议正式收效，瞬间推高油价。WTI原油期货早盘大涨6%，布油期货最高涨近5%，为油市在5月开了一个好头。

更影响的是，在协议正式收效后不久，沙特、科威特和阿联酋相继宣告从六月开端自愿深化减产，阿曼和挪威等产油国也纷繁表态削减石油产值，各大产油国减产志愿史无前例的激烈：

5月11日，商场音讯称，沙特将在6月额定减产100万桶/日，到时沙特6月产值将降至749.2万桶/日。

据科威特新闻社(KUNA)报导，科威特将在欧佩克+协议许诺下额定减产8万桶/日。

阿联酋动力部长马兹鲁伊表明，阿联酋将在6月自愿额定减产10万桶/日。

欧佩克月报估计，2020年非欧佩克国家的石油供给将大幅削减350万桶/天，2020年美国原油产值将削减140万桶/日，供需平衡有望敏捷康复。

不过油市的剧情历来都不会平平，跟着时间推移，欧佩克+联盟的不合和新的危险也开端酝酿。

②减产联盟呈现三大割裂先兆

正如上文所说，回忆6月油市改变，表面上看惊涛骇浪乃至一派蒸蒸日上，但实际上潜藏着不少危险。尤其是在减产这件决议油市命运的大事上面，至少有三大危险值得买卖者警觉：

榜首，美国无法达到共同减产协议，各大生产商正处于自发减产形式。

第二，部分国家的减产进程并不顺畅，比方无法与世界巨子达到共同的伊拉克。

第三，眼看油价反弹、需求回暖，俄罗斯好像有意在6月逐渐放松减产约束，而关于沙特等国提出的延伸当时减产规划至本年12月的提议却模棱两可。

③阑珊危险未减：非农数据失真、初请人数持续爆棚

5月8日，美国4月非农工作人数和赋闲率按期发布，别离录得-2050万人和14.7%。此外，到本周，自疫情迸发以来美国初请赋闲金人数累计飙涨逾4000万人，美国工作商场进一步坠入深渊。

但是，更令人担忧的不是官方数据有多差，而是这一系列数据或许还没有实际情况那么糟糕。

据悉，在4月份的非农陈述中，U-3赋闲率从3月份的4.4%上升到创纪录的14.7%，但U-6赋闲率更是录得22.8%，迫临1933年大惨淡时期创下的24.9%的峰值。

科普：U-3赋闲率，其间包含了各类临时工的工作，但又把没有自动找工作的那群社会搁置人员摒除在外，U-6赋闲率则把这部分人扫除在外。

相对其他国家，美国工作商场的颓势来得更猛更快。对此，金十此前现已解说过，该现象的本源是来自美国的经济结构。在美联储已逐渐无力接盘的情况下，美国政府债款问题恐怕会益发严峻。在这次危机往后，美国或需要花10年来另起炉灶。

④金矿沦亡、金价狂飙，下一场“完美风暴”酝酿成型？

从行情来看，5月关于金银多头来说是一个收成满满的月份。除了实打实的涨幅之外，5月的金银商场还埋下了几条导火线，或许在不久的将来完全引爆行情：

资金面上，白银不只涨幅跑赢黄金，持仓也一度呈现爆炸性增加，5月15日至5月21日期间，全球最大白银ETF持仓接连多日增持超越200吨，这表明多头正在张狂蓄力。

根本面上，美伊形势再度趋紧，美国财务部宣告对包含伊朗内政部长法兹利(Abdolreza Rahmani Fazli)在内的12人施加全新制裁，避险心情有望前进升温。

黄金供给方面也传来重要音讯，俄罗斯最大黄金生产商极地黄金公司坐落西伯利亚区域的一处矿区上千人新冠病毒检测呈阳性，南非AngloGold Ashanti有限公司旗下的Mponeng金矿也因疫情宣告罢工，黄金供给或许再度收紧。

⑤商场张狂押注负利率，鲍威尔频频发声力挽狂澜

5月商场呈现一个惊人的改变：美联储呈现负利率押注。音讯一出，美联储各大官员都坐不住了，纷繁出动救活。

其间，美联储主席鲍威尔屡次宣布揭露说话，在回绝实施负利率的一起，这位美联储的掌舵人还悄悄地转嫁压力——敦促政府出台更多纾困方针。不过从月底发布的美联储钱银方针会议纪要来看，美联储后续还要面临许多危险：

美联储官员也忧虑第二波感染、企业永久封闭以及政府救助不充足的问题。

利率策略师Zehr表明，会议纪要事实上承认将收益率曲线操控作为实际的方针选项，后续会否推出这项方针值得投资者注重。

⑥13F持仓陈述出炉，商场风向再度生变

5月中旬，各大组织向美国证券买卖委员会(SEC)递送的榜首季度(Q1)持仓陈述被纷繁发表，买卖者可从中掌握最新商场风向。其间，一些首要组织的持仓改变如下：

伯克希尔哈撒韦增持后清仓航空股，大幅减持高盛和小摩。

桥水基金仓位几近砍半，大幅减持新式商场股票。

高瓴本钱重仓中概股，并要点布局生物医疗范畴。

摩根士丹利持仓市值环比大降14.27%，持续重仓金融股。

文艺复兴科技初心不变，前三大重仓股均是医药公司。

贝莱德大幅增持科技股，微软成榜首重仓股。

巴克莱银行看好美股后市，增仓最多的是标普500指数ETF、SPDR标普500指数ETF看涨期权和Invesco纳斯达克100指数看涨期权。

花旗集团的持仓总市值环比下降近20%，更注重对冲。

摩根大通持仓以金融股为主，标普500指数ETF为榜首重仓股。

总结

行将曩昔的5月，给商场埋下如此多的伏笔，信任6月行情也不会平静下来。除了上面说到的各种潜在危机之外，还有许多简单被忽视的危险值得买卖者留心，比方各国计划出台影响法案却遇阻，欧盟内部裂缝更因而加深；再比方原油需求远景呈现利空，美国驾驭季出师不利，飓风季又步步迫临……

在接下去的一个月，商场还将呈现多少奇特的时间？让咱们拭目而待。