日前，延安必康制药股分有限公司（002411.SZ，下称“延安必康”）关停旗下一家子公司及一条年产能为2000吨的7-ADCA产品出产线，其缘由包含方针引发、产品单一短少竞争力等。一起，公司集体运营层面亦出现了营收与净赢利各走各路、债务高企、股东股权质押份额太高档征象。
在许多不利因素下，延安必康旗下的一家子公司江苏九九久科技有限公司（下称“九九久科技”）下手下手自动转型，从精细化工逐步转型为新能源、新资料的研制制造企业，并出资5.6亿元，将旗下的新资料事务产能扩增至10000吨/年，但《出资壹线》创造，公司产能实际效益出现徒增的新鲜征象。
公开资料展示，延安必康成立于2002年，在2015年借壳九九久科技在深交所挂牌上市。现在，延安必康的主营事务包含医药工业、医药交易、新能源新资料及医药中间体四大版块。
剥离不良财物
日前，延安必康发布布告称，公司将关闭全资子公司江苏健鼎生物科技有限公司（下称“健鼎科技”），并关停另一家子公司九九久科技旗下一条年产能为2000吨的7-ADCA产品出产线。
健鼎科技成立于2009年，运营规模为生物制品的研制及手工转让、以及化工产品出产等。就关闭健鼎科技的缘由，延安必康称源于环保趋严及运营压力。
一方面，健鼎科技作为传统化工企业，出产安装和工艺已难以满意日益严峻的环保恳求。此前，健鼎科技便因在江苏省环境整治大布景下，因未按恳求完结积压危险废物减少任务，已于2018年5月下旬下手下手暂时停产，并因复产时分不确定，已逐步对相干职工举办了妥善安置处置赏罚。另一方面，健鼎科技近来几年来产品单一，短少商场竞争力，吃亏加剧。中止2019年9月末，公司净赢利吃亏达668万元，而同期营收仅556万元。
健鼎科技2018年―2019年9月末的运营简况
数据根源：延安必康布告
九九久科技则是延安必康持股87.24%的子公司，此番关停7-ADCA产品出产线，布告称重要根据方针压力。7-ADCA（7-氨基-3-去乙酰氧基头孢烷酸）是九九久科技的一款头孢类抗菌素半组成中间体。2019年11月6日，国度出台《工业结构调整点拨目次（2019年本）》（下称“《工业目次》”），《工业目次》由鼓励类、限制类及镌汰类三个种别构成，而7-ADCA则因不相符方针导向，被理解纳入了“限制类”目次。而若要抵达现阶段环保恳求，7-ADCA产品出产线需完美产品手工工艺线路，并举办配套环保设备的更新换代，人工本钱和环保本钱高企，且可否满意往后环保方针恳求存在较大不确定性。其他，7-ADCA近来几年的功劳亦大幅缩水，2018年、2019年1―10月，7-ADCA的销售额分别为1.9亿元、5006万元。
至于关闭健鼎科技及7-ADCA产品出产线的影响，延安必康暗示此举相符方针导向及自身成长，不会影响公司长远成长。可是，子公司及出产线的一起关张，也折射出了延安必康在成长中的许多问题，公司现有的财物，已无力顾及方针高压下的本钱压力。
多重财务危机
在延安必康现有的四大事务版块中，医药工业和医药交易是中心事务，两者营收占比超80%，但医药工业版块成长下手下手展示颓势。据公司2019年半年报，医药工业类营收9.9亿元，占比23%，同比减少18%；医药交易类则营收24亿元，占比59%，同比增进25%。
从集体上来看，尽管延安必康近几年来营收坚持增进，但赢利率则大幅下行。2015年至2018年，延安必康的营收增进率分别为12%、84%、44%、57%，同期的净赢利增进率为17%、70%、-6%、-52%，归属净赢利增进率则为17%、68%、-6%、-54%。至2019年9月末，赢利仍旧下滑。个中，营收为65亿元，同比增进14%，净赢利为5亿元，同比减少16%，归母净赢利为4亿元，同比减少19%。
数据根源：延安必康财报
在赢利不断下行一起，延安必康的资金链亦相对紧张。中止2019年9月末，公司的历久借钱余额为19.1亿元，较上年期末增进348.26，对此公司回应称重要缘由系了偿到期债券及弥补流动资金，向银行取得的历久信誉融资金额增加而至。其他，公司的短时间借钱为34.5亿元，但账上货币资金仅余7.5亿元。
伴随着以上不利因素，延安必康的股价亦下手下手不断下挫。中止11月29日正午，延安必康报收16.45元/股，总市值252亿元，较本年3月份已跌去100亿市值。
延安必康近一年的股价走势
根源：同花顺
根据股价不断跌落，控股股东新沂必康新医疗工业综合体出资有限公司（下称“新沂必康”）及实控人李宗松不断质押股分。近来一次的质押股分举动发生在11月20日，新沂必康将持有的2000万股质押给海南润泰欣茂小额贷款有限公司，质押到期日为2010年11月17日。
另据wind数据，中止2019年11月26日，新沂必康、李宗松的未解押股权质押数目分别为5.15亿股、1.53亿股，占其持有股分总数的97.77%、98.03%，占上市公司总股本的33.65%、10.05%，而两者估量持有延安必康股分份额赶过43%，加上新沂必康实控人亦为李宗松，股东股权质押份额太高是不是会触发平仓危险，比如影响到公司二级商场生意事务？现在有待密切留意。
新资料效益为什么大增？
受限于方针及环保压力，在公司医药板块成长暂时遇阻的前提下，延安必康下手下手出力成长新资料事务，即高强高模聚乙烯纤维。高强高模聚乙烯纤维是全国三大高机能纤维之一，重要可应用于防切开手套、国防军需设备（轻质高机能防弹板材、防弹头盔、软质防弹衣、防刺衣），还可以应用于航空航天复合资料、远洋航舶、水师舰艇绳缆、远洋打鱼拖、深海抗风波箱和体育用品东西、建筑工程加固等高机能复合资料。
2017年4月，延安必康发布布告，计划在现有的年产3200吨高强高模聚乙烯纤维的基础上，新建年产6800吨的出产安装，以构成年产10000吨的出产规模。该次扩建项目估量需新增出资5.6亿元，该笔费用占公司2017年总营收的10%。在产能选拔后，高强高模聚乙烯纤维的营收亦下手下手闪现较大涨幅，2019年上半年，该事务的营收同比增进36%。
上述扩能建设项目日前再次有了新进展。据延安必康布告，公司“新增年产6800吨高强高模聚乙烯纤维扩建项目”已完结达产，在年产8000吨的基础上再次新增了2000吨/年的产能，满负荷工作后总产能将抵达10000吨/年。
布告还指出，新增的2000吨/年的产能一般工作后，将增加事务收入近2亿元/年。但据延安必康2019年半年报，新资料版块在陈述期内的产能为8000吨/年，营收为2亿元。另据公司2017年及2018年年报展示，新资料版块在2017年的产能为3200吨/年，营收2.2亿元，在2018年的产能为8000吨/年，营收3.4亿元，新增了4800吨产能，姑且仅能新增营收1.2亿元，何以本次新增2000吨产能，便能带来8000吨产能的效益？
针对上述问题，《出资壹线》求证延安必康，中止发稿未获复兴。（出资壹线出品）