科达利2021年完成营收44.68亿元，同比增加125.06%；完成归属于上市公司股东的净利润5.42亿元，同比增加203.19%；扣非盈余5.15亿元，同比增加218.40%；2021Q4营收14.80亿元，同比增加93.66%，环比增加24.95%；盈余1.67亿元，同比增加108.15%，环比增加7.07%。公司业绩契合预期。

盈余才能根本稳健：2021年公司完成毛利率26.25%，同比下降1.91个百分点，净利率12.21%，同比提高3.28个百分点。公司后续有望经过技能优化、设备更新等方法进一步降本，一起跟着产能利用率和良率的进一步提高亦有望对降本发生奉献。

产能布局敏捷扩张，绑定大客户一起生长：公司与CATL、中创新航、亿纬锂能、蜂巢动力等国内抢先厂商及LG、松下、特斯拉、Northvolt、三星等世界闻名动力电池及轿车制作企业建立了安稳、长时间的战略合作关系。公司加快推动宜宾、惠州以及欧洲德国、瑞典、匈牙利等产能的建造进展，产能扩张有望对客户快速增加的需求构成有用配套，有助于与客户完成一起生长。

4680电池有望翻开结构件增加新空间：4680电池容量及输出功率等功能优于2170电池，有望成为重要工业化方向，结构件技能壁垒亦高于2170电池。公司布局抢先，具有4680电池结构件生产才能，有望获益于工业趋势带来的新增空间。

在当时股本下，结合公司年报与职业状况，咱们将公司2022-2024年猜测每股收益调整至4.81/7.45/9.84元(原2022-2023年猜测为3.69/5.38元)，对应市盈率30.7/19.8/15.0倍；保持增持评级。