作为日常面部及身体护理商场的第二大参与者，美丽田园商场占有率仅0.3%。此外，该公司近三年毛利率呈下降趋势，合约负债也保持在高位
健康与美丽办理服务，是指帮忙顾客保持及改进身体健康与外形的一系列广泛服务，包含抗衰医学服务、个人健身练习、身体及皮肤护理、整形外科、美发及美甲等。跟着经济迅速发展及服务导向消费形式晋级，这类服务对城市居民的吸引力越来越大。
美丽田园医疗健康工业有限公司(下称美丽田园)是一家一站式健康与美丽办理服务供给商，事务包含身体及皮肤护理服务(包含日常面部及身体护理服务及能量仪器与打针服务)以及抗衰医学服务。
现在公司旗下主要有美丽田园、贝黎诗、秀可儿及研源四大品牌。按2021年收益核算，该公司是我国最大的日常面部及身体护理服务和第二大的身体及皮肤护理服务供给商。
近来，美丽田园向港交所递送上市请求，冲击港股“美容店榜首股”，摩根士丹利、海通世界及华泰世界为联席保荐人。据招股书介绍，本次该公司拟将征集资金用于扩张及晋级服务络、进行战略并购加盟店、进一步出资IT体系、弥补营运资金及其他一般公司用处。
《出资时报》研究员看到，尽管美丽田园在国内商场占有率位列前茅，但由于其时美容职业进入门槛低，商场分散化程度高，作为日常面部及身体护理商场的第二大参与者，公司商场占有率仅有0.3%，而前五大参与者加总起来的商场份额也仅有1.5%。此外，该公司近三年毛利率逐年下降，且因事端胶葛等一再被监管处分或退赔顾客金钱。
毛利率逐年下滑
因“轻型”医美服务职业进入门槛低、同质化严峻，医美组织之间常常堕入价格战的厮杀。加之疫情影响，作为供给线下非必要服务的组织，近年来许多医美组织的日子并不好过。揭露数据显现，已上市的瑞丽医美(02135)2021年同比转盈为亏，亏损额1769.1万元；朗姿股份(002612)的医美事务2021年净利率同比下降6.5%，仅为3.34%；华韩股份(430335)2021年净利润同比下降13.64%。
可是，在医美组织全体成绩下滑的阶段，美丽田园却表现出添加势头。据招股书发表，2019年至2021年(下称陈述期)，公司别离完成营收14.05亿元、15.03亿元和17.81亿元，2020年和2021年别离同比添加7%和18.5%；同期，公司别离取得净利润1.47亿元、1.52亿元和2.08亿元，年复合添加率达18.9%。
一起，美丽田园的客户到店次数在陈述期内亦完成添加，由2019年的81.94万次添加至2021年的105.5万次。2021年，美丽田园医疗直营店的活泼会员同比添加12.5%至7.73万名，均匀消费同比添加3.48%至2.08万元。
可是，美丽田园的盈余才能真如数字表现出来的那样达观吗？《出资时报》研究员注意到，该公司成绩添加与其“储值会员”的营销战略相关颇大。
“储值会员”方法是经过让客户预存必定的资金，取得差异于一般客户的产品、服务扣头或增值服务。关于顾客而言，经过预储值的方法能够享用商家优惠；关于商家而言，一次会员储值，屡次回头消费，相当于只做了一次让利营销活动，便具有一批安稳的客源，然后确保了长线的客户来历。这或是美丽田园在其时商场环境下盈余才能没有遭到明显晦气影响的原因。
不过，也正是这样的储值会员形式，给美丽田园带来了高企的合约负债。陈述期内，该公司合约负债别离为9.15亿元、11.55亿元和13.48亿元，占同期总资产的份额别离为50.3%、54.92%和54.42%，占同期总收入的比重为65.12%、76.85%和75.69%。
也就是说，美丽田园各期取得的收入中实践归于当期营收的份额并没有很高。不仅如此，高占比的预收款给美丽田园带来了必定的经营危险。近年来，储值会员营销被美容美发、餐饮、教育等职业广泛运用，可是有些企业经过期限错配，寅吃卯粮的方法无序扩张，当企业资金链断裂时就会出现跑路的现象。美丽田园天然也存在这种天然的危险。
此外，陈述期内，该公司毛利率别离为50.4%、46.6%和46.8%，全体呈动摇下降趋势。从招股书发表数据来看，公司经营本钱的不断添加或是其毛利率下滑的主要原因之一。
近年来，美丽田园加大了线上和线下营销力度。在线上，公司经过资助各种商业、媒体及代言明星刘涛就日常面部及身体护理服务打开协作，进步品牌闻名度；在线下，公司在富贵地段投进大型广告牌广告等。
陈述期内，该公司出售开销别离为2.78亿元、2.71亿元和2.99亿元。其间，推行及营销开支别离为3313.2万元、2442.6万元和3343.3万元，占总本钱的份额别离为11.92%、9.03%和11.16%。
从门店数量来看，公司的加盟店扩张速度有所放缓，但新关门店数量却在添加。陈述期内美丽田园净添加盟门店数量从2019年的25家下降至2021年的8家，而新封闭门店数量则由12家上升至15家。招股书称，关店东要由于门店地址不方便顾客前往，为更好分配资源而兼并现有门店。
美丽田园各事务板块毛利及毛利率水平
数据公司招股说明书
三年退赔超5000万
受职业门槛低、监管没有彻底掩盖等要素的影响，近年来，经常有美容组织堕入医疗风云之中，美丽田园也不破例。
据招股书发表，2019年一名客户在美丽田园一家直营店承受眼睑整形手术约两个月后，因视膜中心动脉堵塞危害视力，指控公司并要求作出危害补偿。法院终究判定这家直营店补偿损失10.9万元，理由是手术前未奉告客户此特定危险。
除此案破例，从招股书中能够看到，陈述期内美丽田园别离向客户作出退款及补偿总额别离为1010万元、1930万元与2190万元，占同期总收如的0.7%、1.3%和1.2%，3年累计赔付5130万元。美丽田园在招股书中称，其偶然供给免费服务及部分或悉数退款以处理投诉。
据《出资时报》研究员剖析，资质水平有待进步或是公司一再卷进投诉风云的原因之一。作为一家闻名连锁美容组织，在美丽田园1940名专业团队人员中，仅有97名注册医师和118名注册护理，其他最多的是经训练的美疗师，高达1560名，占比80.41%。经了解，经训练的美疗师其实是美丽田园在自己建立的训练中心对职工在上岗前进行的共同训练，这背面也存在着必定的危险和危险。
除投诉外，美丽田园近年来所受监管处分也不在少数。企查查显现，陈述期内美丽田园及旗下各大子公司触及行政处分数次。其间，2019年4月，上海美丽田园美容发展有限公司因“虚伪或许引人误解的商业宣扬”，被监管部分处以罚款20万元，并被责令中止违法行为；2019年12月，上海秀可儿门诊部有限公司因“未依照医疗器械说明书和标签标识要求储存医疗器械”被上海市黄浦区商场监督办理局处以罚款2万元；2020年11月，前述组织又因“运用未依法注册的医疗器械”被处以正告、罚款15.4万元、并没收违法物品。而2019年，美丽田园三分公司还因“建立后无正当理由超越六个月未开业或开业后自行歇业接连六个月以上”被撤消经营执照。
从职业监管力度来看，国内医美职业监管出现向严趋势，2021年6月，国家卫健委等八部分发布《冲击不合法医疗美容服务专项整治工作方案》，同年8月，商场监管总局又发布了《医疗美容广告法律攻略(征求意见稿)》，明确指出要依法整治各类医疗美容广告乱象，监管要点在于不合法医美活动以及过度营销“容貌焦虑”获客等。
在此布景下，医美组织的上市之路可谓“崎岖”。如曾于2021年8月递表的伊美尔，直至2022年2月招股书失效仍未获经过；医美面膜出产制造商敷尔佳2021年递表，至今也未获经过；创尔生物更是由于不符合科创板资历撤回科创板IPO，转战北交所。而此次美丽田园IPO之路能否顺畅，也充满着不确定性。
上市前大额分红
另招股书发表，陈述期美丽田园旗下若干公司别离向其其时股东宣派股息7712.1万元、7279万元和8667.7万元。此外，2022年2月18日，也即申报IPO前夕，美丽田园还向现任股东突击宣派股息1.2亿元，有关金钱已于2022年2月28日以现金结清。也就是说，2019年以来美丽田园分红算计超越3.57亿元，占近三年公司净利润总和的70.41%。
从股权结构来看，美丽田园董事长李阳、李阳的女儿李方雨、连松泳、牛桂芬、崔元俊和苑慧敏六名共同行动听算计持股约55.77%，其间，李阳直接持股为17.25%、直接持股为0.97%，李方雨直接持股为20.56%。能够看到，上述几回分红李阳父女二人获利不少。