商场规划：FOF规划打破两千亿，四季度发行降温
存量：FOF规划初次打破两千亿元，偏债混合型FOF占比近六成，一般FOF扩张继续提速。到2021年底，全商场共有240只公募FOF产品，规划算计2222亿元，同比添加144.1%，其间，一般FOF继续高速扩容，规划环比添加32.7%，养老FOF规划增速放缓。2021年股票商场继续震动，偏债混合型FOF更受喜爱，规划环比添加132亿元至1320亿元，在公募FOF规划中占比59.4%。
增量：2021年四季度新增8只FOF-LOF产品，FOF全体发行降温。2021年四季度共建立45只FOF产品，包括28只一般FOF和17只养老FOF，新发规划环比削减32.0%至348.9亿元。四季度商场新增8只FOF-LOF产品，其间，兴证全球活跃装备三年关闭运作A(FOF-LOF)的发行规划在四季度新发FOF产品中居首(40.2亿元)。易方达优势领航六个月持有A(32.1亿元)及交银施罗德智选星光一年关闭运作A(FOF-LOF，29.0亿元)发行规划居前。
组织：百亿FOF组织增至7家，头部组织排名趋于稳定。到2021年底，全商场共有65家组织布局FOF产品，FOF前十大办理人规划占全商场的72%，前五大办理人商场规划占比到达50%。办理规划前六大组织保持不变，依次为交银施罗德基金(389.0亿元)、兴证全球基金(285.7亿元)、民生加银基金(160.9亿元)、汇添富基金(146.7亿元)、南边基金(129.6亿元)、浦银安盛基金(126.4亿元);易方达基金新晋百亿FOF办理人
成绩回忆：年内超九成FOF获得正收益
全体来看：2021年FOF成绩稳定性相对较高，九成以上产品获得正收益。全体来看：FOF指数全年报答4.84%，建立满一年的143只产品中，有96.5%的产品在年内获得正收益。分类来看：偏股混合型FOF及平衡混合型FOF全体体现抢先。2021年偏股混合型FOF均匀收益5.93%，其间，建信福泽裕泰A(+12.17%)和易方达优选多财物三个月A(+12.13%)体现抢先;平衡混合型FOF均匀收益5.64%，成绩集中度相对较高，其间，国泰民泽平衡养老方针三年(+9.30%)持有体现较好;偏债混合型FOF中，华夏聚丰稳健方针A(+16.22%)涨幅居首;方针日期型FOF中，安全养老2035A(+12.88%)和中欧预见养老2050五年A(+11.83%)成绩相对杰出。
装备特征：四季度FOF全体增配混合型基金
财物装备：2021年四季度FOF重仓基金中，混合型基金装备份额全体添加，股票型及钱银型基金全体下降。从重仓基金大类来看，2021年四季度，偏股混合型FOF、偏债混合型FOF、平衡混合型FOF、方针日期型FOF团体增配混合型基金，装备份额别离环比添加0.04、6.81、8.29、0.60个百分点;团体减配股票型基金，装备份额别离环比削减0.21、3.19、0.02、2.31个百分点。
重仓基金：FOF重仓基金集中度全体上升。债券型基金中，易方达稳健收益A出现在FOF前五大重仓基金名单的次数最多(24次)，较上季度添加15次;富国基金司理黄纪亮有三只产品上榜，别离为富国信誉债(20次)、富国天利添加债券(16次)和富国工业债(16次)。偏股型基金中，海富通变革驱动(27次)、工银瑞信新金融A(22次)和富国价值优势(20次)别离为装备次数最多的灵敏装备型、一般股票型和偏股混合型基金。指数型基金中，重仓产品装备改变较小，证券ETF、十年国债ETF、国债ETF装备次数依然居多。
重仓股票：各类FOF直接投资股票仓位大都下行。2021年以来，除偏股混合型FOF外，其他各类FOF的股票投资均匀仓位均呈下行趋势。早年十大重仓股持仓市值来看，重仓股集中度有所提高，其间，方针日期型FOF显着增配金融职业股票;各类FOF持有个股相对均衡，权重占比分解相对较小。
正文
商场规划：FOF规划打破两千亿，四季度发行降温
? 存量：FOF规划初次打破两千亿，偏债混合型FOF占比近六成，一般FOF扩张继续提速。到2021年底，全商场共有240只公募FOF产品，规划算计2222亿元，同比大幅添加144.1%，环比添加17.9%。其间，一般FOF继续高速扩容，规划环比添加32.7%，养老FOF规划增速放缓，方针日期养老FOF和方针危险养老FOF别离环比添加1.5%和7.5%。2021年股票商场继续震动，具有稳健特征的偏债混合型FOF更受喜爱，到2021年底，规划环比添加132亿元至1320亿元，在公募FOF规划中占比59.4%。
? 增量：2021年四季度新增8只FOF-LOF产品，FOF发行全体降温。2021年四季度共有45只FOF产品建立(含1只转型基金)，包括28只一般FOF和17只养老FOF。四季度FOF发行热度有所下降，新发规划环比削减32.0%至348.9亿元。四季度商场新增8只FOF-LOF产品，包括4只偏股混合型FOF、3只股票型FOF和1只偏债混合型FOF。其间，兴证全球活跃装备三年关闭运作A(FOF-LOF)的发行规划在四季度一切新发FOF中位居首位(40.2亿元);易方达优势领航六个月持有A(32.1亿元)及交银施罗德智选星光一年关闭运作A(FOF-LOF，29.0亿元)发行规划紧随其后;此外，仍有10只产品首发规划缺乏1亿元。
? 组织：百亿FOF组织增至7家，头部组织排名趋于稳定。到2021年底，全商场共有65家组织布局FOF产品，FOF前十大办理人规划占全商场的72%，前五大办理人商场规划占比到达50%。办理规划前六大组织保持不变，依次为交银施罗德基金(389.0亿元)、兴证全球基金(285.7亿元)、民生加银基金(160.9亿元)、汇添富基金(146.7亿元)、南边基金(129.6亿元)、浦银安盛基金(126.4亿元)。此外，易方达基金凭仗四季度的3只新发FOF产品新晋百亿FOF办理人，以104.0亿元的办理规划排名第七。
图表1：公募FOF规划初次打破两千亿元
材料来历：万得资讯，中金公司研讨部，注：数据到2021.12.31
图表3：四季度FOF发行热度下降，新发规划349亿
材料来历：万得资讯，中金公司研讨部，注：数据到2021.12.31
图表5：2021年四季度新发FOF产品明细(按首发规划降序)
材料来历：万得资讯，中金公司研讨部，注：数据到2021.12.31
图表7：2021年FOF指数在大类基金指数中排名靠后
材料来历：万得资讯，中金公司研讨部，注：数据到2021.12.31
图表9：2021年各类FOF均匀收益率
材料来历：万得资讯，中金公司研讨部，注：数据到2021.12.31
装备特征：四季度FOF全体增配混合型基金
财物装备：2021年四季度FOF重仓基金中，混合型基金装备份额全体添加，股票型及钱银型基金全体下降。从重仓基金大类来看，2021年四季度，偏股混合型FOF、偏债混合型FOF、平衡混合型FOF、方针日期型FOF团体增配混合型基金，装备份额别离环比添加0.04、6.81、8.29、0.60个百分点;团体减配股票型基金，装备份额别离环比削减0.21、3.19、0.02、2.31个百分点。从重仓基金细分类别来看，2021年四季度，平衡混合型FOF重仓钱银商场型基金的份额从18.1%下降至1.0%，各类FOF装备中长期纯债型基金的份额大都上行，灵敏装备型基金获重仓装备的份额提高显着。
图表11：2021年四季度债券型基金装备占比提高
材料来历：万得资讯，中金公司研讨部，注：数据到2021.12.31
重仓基金：FOF重仓基金集中度全体上升。债券型基金中，易方达和富国旗下基金获FOF重仓装备的次数较多，其间，易方达稳健收益A出现在FOF前五大重仓基金名单的次数最多(24次)，较上季度添加15次;富国基金司理黄纪亮有三只产品上榜，别离为富国信誉债(20次)、富国天利添加债券(16次)和富国工业债(16次)。偏股型基金中，海富通变革驱动(27次)、工银瑞信新金融A(22次)和富国价值优势(20次)别离为装备次数最多的灵敏装备型、一般股票型和偏股混合型基金。指数型基金中，重仓产品装备改变较小，证券ETF、十年国债ETF、国债ETF装备次数依然靠前。
图表13：2021年四季度FOF重仓基金前五(按基金二级分类)
材料来历：万得资讯，中金公司研讨部，注：数据到2021.12.31
图表15：2021年股票投资均匀仓位大都下行