突发性的公共卫生事情打乱了商场的正常工作节奏，2020年上半年顺酐商场在价格、供需等方面均创下前史新低，得益于国内抗疫得力，商场在阅历时刻短漆黑期后敏捷康复。下半年来看，商场修正行情或可持续，但仍需慎重达观。

2020年上半年注定令人难忘，在数十年难遇的突发性公共卫生事情影响下，国内顺酐商场先后遭受需求巨量萎缩、世界油价暴降等前史性事情的冲击，行情一度堕入自有卓创数据记载以来的最低谷。下面，卓创将从行情、供需、盈余等方面带您全景式回忆这一不普通的前史阶段。

行情篇-阅历至暗时刻后的浴火重生

据卓创核算，2020年上半年国内顺酐首要商场均价5980元/吨，同比跌落8.76%。以首要产区山东商场价格为例，上半年价格高点坐落春节前的6700元/吨，价格低点坐落4月初的4300元/吨，价格动摇起伏为2400元/吨。详细来看，上半年国内顺酐商场整体呈现“V”字走势，阅历了一季度的低谷期以及二季度的康复期。

一季度(2020年1-3月)，这一阶段商场遭受了疫情所带来的表里利空要素叠加冲击，可谓是至暗时刻。内部首要利空表现为，1-2月份在国内疫情冲击之下，国内下流职业春节后开工日期持续推迟，月度需求量下滑最严峻时同比萎缩到达70%以上；外部利空则表现为，3月份后海外多国疫情迸发，商场人士对油市供需失衡的忧虑导致世界油价呈现断崖式跌落，由50美元/桶左右高点一路跌至20美元/桶下方，国内顺酐相关质料价格重心亦随之大幅下探。能够说，在一季度本钱及需求端利空叠加连累下，自春节后顺酐价格便持续向下收拾，至3月底时商场价格已跌至2008年以来的新低水平。

二季度(2020年4-6月)。在一季度举国全力抗疫的尽力下，这一阶段国内疫情影响开端持续衰退，社会及经济工作逐渐趋向正轨，顺酐商场也随之进入了康复期。尽管4月初商场价格在惯性跌落态势跌落至4000-4300元/吨新低，但4月后跟着国内各地项目建造提速，顺酐下流需求快速提高，加之世界油价呈现阶段性超跌反弹带动相关质料价格止跌走高，商场人士惊惧心态缓解，场内交投气氛快速升温，各地价格反弹气势迅猛，两周内反弹起伏到达1200-1900元/吨。不过，价格涨势过快引发下流企业冲突，至下旬各地价格呈现回落。尔后5-6月内首要商场出厂价格保持于5400-6000元/吨区间震动。在此阶段内，顺酐开工负荷、产值及下流首要产品产值均已康复至从前正常水平。

供给篇—康复敏捷、影响整体有限

整体来看，在一季度行情最困难的时期，为应对疫情所带来的收购途径不畅、产品库存高企等晦气局势，国内顺酐出产企业遍及被逼大幅下调设备开工负荷，这导致一季度尤其是2-3月份顺酐产值较从前同期呈现显着下降。不过，跟着二季度行情趋向好转，顺酐设备开工负荷敏捷康复，产值也根本康复至从前同期水平。别的，疫情也延缓了国内顺酐新设备的投产方案，供给端压力暂未扩展。

据卓创核算，2020年1-6月，国内顺酐设备职业均匀开工负荷42.31%，同比下降0.43个百分点。其间，月度开工低点呈现于2月份的25.45%，高点则坐落6月份的51.65%。分工艺来看，苯法设备均匀开工负荷18.83%，同比添加1.19个百分点；正丁烷法设备均匀开工负荷70.1%，同比下降5.33个百分点。

依据开工负荷数据核算，1-6月国内顺酐理论总产值为42.71万吨，同比下降3.63%；其间，2月份产值4.29万吨，是为上半年产值最低值，而最高值则是6月份的8.59万吨。分工艺来看，正丁烷法产值31.88万吨，同比下降6.37%；苯法产值10.89万吨，同比添加5.93%。

需求篇—前低后高、先弱后稳

受公共卫生事情影响，不饱和树脂终端下流康复缓慢，干流树脂企业春节后开工延期至2月下旬，部分中小企业开工更是延期至3月上旬，这导致了树脂商场开工及产值在一季度的持续低迷。而从图3能够看出，疫情对顺酐首要下流不饱和树脂商场的上半年的影响也首要集中于一季度，尤其是2月份2.67万吨的产值最低值也改写了自2009年以来的月度产值前史新低。而进入二季度后终端订单显着康复，不饱和树脂开工及产值同步添加，至5-6月份根本已回升至从前正常水平，这也成为二季度顺酐商场反弹的最重要的推进要素。

据卓创数据核算，2020年1-6月国内不饱和树脂开工负荷均值为27.26%，同比下降7.97个百分点；1-6月总产值为70.58万吨，同比下降15.25%。

盈余篇—整体完成盈余、但工艺间不合较大

有道是福兮祸所依，上半年的新冠疫情尽管将顺酐价格重心打入低位，但芳烃、丁烷等上游质料商场相同也未能幸免，乃至得益于部分质料价格的同步超跌，顺酐盈余空间较从前同期呈现了显着扩展。

从苯法顺酐来看，2020年1-6月，华北加氢苯商场均价3969元/吨，同比跌落8.21%；华北苯法顺酐商场均价5755元/吨，同比跌落9.08%；苯法毛利核算均匀盈余151元/吨，同比跌落51.91%。尽管苯法顺酐与上游质料价格重心同步下滑，但因为苯法顺酐跌幅大于质料加氢苯，因而苯法顺酐盈余较去年同期相比仍是显着萎缩，且在一季度还呈现了较长时刻的亏本。不过，上半年能够完成整体盈余已属不易。

从正丁烷法顺酐来看，2020年1-6月山东正丁烷均价3272元/吨，同比大跌18.83%；华东丁烷法顺酐月均价6047元/吨，同比跌落8.75%；正丁烷法企业核算均匀盈余684元/吨，同比大涨74.94%。正丁烷价格与世界油价相关更为直接，上半年跟从油价大幅下挫，国内正丁烷法顺酐盈余因而较去年同期呈现大幅好转。

外贸篇—高速添加气势完结、后市不确定性仍存

依据海关数据核算，2020年1-5月国内出口总量为33574.613吨，同比下降12.21%，自2018年开端的高速添加气势被完结；出口总金额28481343美元，同比跌落23.28%；出口均价848.3美元/吨，同比跌落12.61%。

上半年出口商场先扬后抑，1-3月份数据仍保持较快添加。但3月份后，传统出口商场欧洲、南亚、中东、拉美等地疫情相继迸发，顺酐外贸商场遭到严峻冲击，出口数据自4月份开端断崖式下滑。因为当时海外疫情局势仍然严峻，后市走向尚存在较大不确定性，因而下半年出口商场相同不容达观，全年出口数据或将呈现自2018年以来的初次下滑。

下半年展望—修正行情持续、但需慎重达观

关于2020年下半年行情，卓创以为，虽海外疫情开展仍存在较大不确定性，但在国内政策面支撑下，顺酐及下流商场仍存在持续康复预期，不过整体较从前行情仍有距离。

从本钱面来看，现在全球范围内疫情开展不确定性仍然较大，部分地区在秋冬季还存在二次迸发危险。能够说，在海外疫情呈现真实拐点之前，油市需求康复仍不容达观，这关于油价的上涨起到了极大的抑制作用。一起，近期油价的快速反弹也加重了商场人士关于美国页岩油从头入市的忧虑心情，因而世界油价下半年估计持续上涨空间或将有限，这样便无法给予下流化工品商场以有用带动。

从供需面来看，因为广东惠州宇新项目投产预期延伸至年末前后，下半年预期投产项目仅剩常州新阳科技6万吨及洛阳九源石化4万吨项目，新项目的投产必定将添加顺酐商场的供给压力。不过，江苏部分苯法顺酐设备三季度面对关停，商场供给过剩忧虑或可部分化解；需求方面，下半年政府方面估计仍将加大国内新旧基建等方面出资力度，顺酐下流不饱和树脂、涂料等终端或可遭到利好提振，这将成为支撑下半年顺酐商场环境好转的重要要素。

总的来说，上半年隆冬已过，下半年光亮在前，卓创以为顺酐商场较上半年仍将持续好转，估计商场价格高点将呈现于三季度国庆节前，干流商场出厂价到时或可到达6000-6500元/吨，部分商场价或可到达7000元/吨。其他时刻干流出厂价或保持于5000-6000元/吨区间震动，也需警觉世界油价或金融商场巨幅震动下的价格剧烈动摇。