跟着美国国债大跌，收益率曲线的改变让一些债券交易员忧虑经济行将阑珊。但一位很早就参透收益率曲线与经济之间相关的内行说，没那么快。

美国两年期与10年期国债的收益率差本年敏捷收窄，上星期触及2020年8月以来的最低水平。这现已敲响了警钟，因为假如它变成倒挂(长时间债券的收益率低于短期债券的收益率)时，会被视为经济阑珊的征兆。

但杜克大学Fuqua商学院教授Campbell Harvey不以为然，他以为这是重视到收益率曲线过错的部分。他以在1980年代发现收益率曲线与经济活动之间的相关而着称。他重视的是三个月期国库券与五年期或十年期国债之间的收益率差，因为这预示着更多火烧眉毛的危险。

他在电话采访中说，我想调查一些短期的东西——我的目标能够告知咱们下个季度会产生什么事。他表明，收益率曲线其他部分的趋平，包含两年期和五年期之间的收益率 ，值得重视，但不是红色警戒。

Harvey早在1980年代就发现，1960年代以来共有四次经济阑珊，都产生在10年期国债和三个月期国库券的收益率曲线倒挂之后。跟着投资者越来越忧虑经济阑珊的危险，他们以为较长时间的美国国债比较安全，收益率曲线趋平。

因为预期美联储本年行将进行一连串加息，较短期国债收益率一直在飙升，这引起了一些商场评论员的忧虑，即方针制定者的动作可能会过头，到头来危害经济复苏。

但是，三个月期国库券和10年期国债的收益率差与年头的水平共同，超越150个基点。它在2019年转为负值，其时被视为经济阑珊和降息周期行将到来的商场信号，而跟着新冠疫情席卷全球经济，它在2020年再次转为负值。