一方面，跟着原油价格逐渐康复理性，沥青走势也将回归本身基本面；另一方面，二季度需求有望上升，贸易商止损心态显着，沥青中期将坚持振动偏强走势。

在OPEC+减产协议暂未落地的当下，全球原油供给过剩状况更加严峻，且各大商场均面对越来越大的仓储压力。近期，受原油价格大幅动摇影响，沥青现货价格先跌后涨，到4月25日，各地重交沥青现货结算价均有下滑。究其原因在于沥青价格走势与世界油价相关性较高，业者心态趋于慎重。跟着油价逐渐康复理性，沥青走势将逐渐回归本身基本面影响。现在，国内疫情操控杰出，各地修建、路途施工进程加速，沥青需求预期较强，贸易商开单囤货积极性高。跟着二季度沥青需求逐渐上升，贸易商止损心态显着，中期来看，沥青价格将坚持振动偏强走势。

开工率逐渐上升

美国和欧洲首要兴旺经济体疫情严峻，大部分区域仍处于封闭状况，终端需求疲软，原油存储空间有限。估计后市世界油价在地缘政治升温以及OPEC+减产尽力下将回归理性，对沥青走势的连累削弱。

受世界油价跌落影响，马瑞原油现货价走低，炼厂理论盈余709元/吨，较前一周添加213元/吨，坚持高盈余水平。山东地炼库存可控，滨阳燃化4月23日已复产沥青，上周末齐鲁石化方案复产，全体供给增多；近期华东区域需求有所上升，部分炼厂首要出售现货资源，带动库存下降，中石化、中石油价格上调带动商场成交价上升；华北开工负荷有所下滑，全体无出售压力，出产正常，贸易商逢低收购。华南主营炼厂近期主供严重终端工程，形成商场货源偏紧，不过后期北海和源及北海炼化方案接单复产，到时供给严重局势有望缓解。近期西北区域部分项目备货需求量大，炼厂出货添加且部分库存有所下降，一起主力炼厂沥青增产。估计后市炼厂开工率还将走高，社会库存压力将继续添加。

未来需求值得等待

短期跟着我国疫情得到显着操控，二季度沥青需求出现逐渐上升态势。近期华东、华南贸易商的收购囤货热情高涨，国内沥青全体库存水平坚持在28%的较低水平，除东北、西北区域外，各地库存均有所下降，全体厂库去库较为顺利。

气候方面，未来我国南北方气候都将逐渐归于安静，降水规模不断削减，强度削弱。南边降水规模不断削减，北方劲风气候也将趋于削弱，有利于路途施工。

中长期来看，到现在，当地债现已使用了财政部提早下达额度的90%以上，4月固定资产出资完结额估计会大幅提高。其间，专项债征集资金用于交通运输建造范畴的比重达到了22.4%，各地也在抓住进行下一轮专项债的申报作业。

从各地发布的要点项目清单来看，除了早前西南(四川、云南、重庆)和西北(新疆、陕西)区域发布的总出资15万亿的要点基建项目外，近期中东部区域如浙江省、江苏省、江西省、河北省也都加大路途交通方面的基建出资。沥青未来需求值得等待。

当时沥青厂赢利坚持在较高水平(炼厂理论赢利在709元/吨)，检修炼厂逐渐复产，后市供给将添加。但从库存水平来看，商场抄底气氛仍旧稠密，炼厂全体出货顺利。一起，沥青归于季节性较强的种类，4月、5月开端跟着路途施工增多，沥青需求逐渐发动。特别是本年，基建出资更是政府拉动内需、保证经济稳定的重要手法，尽管二季度雨水气候会影响沥青实践需求，可是商场关于沥青需求增加预期激烈，估计半年内沥青供需面会有显着改进。当然也要警觉社会库存较高对沥青收购积极性的削弱。

操作上，沥青主力2006合约在1800—2100元/吨区间筑底痕迹显着，出资者可考虑在此区间逢低进场。(作者单位：华安期货)