新年伊始，港、A商场在迎候开门红之后，随即又切回至结构性行情。若放眼新年期间全球大类财物的体现，产品商场体现令人惊喜，其间世界油价已完结接连第七周上涨，尤其是曩昔的两个交易日，布油及WTI原油价格双双打破90美元/桶关口，创下七年多以来的新高。一起，多家世界大行仍标明继续看多虎年的大宗产品行情，其间工业金属品的优先级则被相应调高。

就详细种类而言，钴、镍、锂等稀有金属受新动力车爆发式添加拉动需求激增，加上通胀周期影响，涨势凶狠，成为上一年赛道中的最大赢家。一起，俗称“工业筋骨”的铜在全球动力结构切换的布景下，价格涨势亦不俗。虽然本年面对一些商场忧虑，比方经济根本面承压、美联储加息等，但由于其刚需性以及全球显性库存已坐落前史低位，加之全球动力转型带来的超长线增量支撑，未来走向全体仍偏达观。

铜、钴等金属价格大涨，矿企盈余丰盛，金川世界亦获益职业景气周期

上一年铜、钴等金属价格大幅上涨，令产业链上游的矿企“赚得盆满钵满”。其间铜陵有色(000630.SZ)、华友钴(603799.SH)、寒锐钴业(300618.SZ)等上市公司纷繁发表成绩预增公告。除此之外，坐落港股的一家全球铜钴矿抢先企业---金川世界(02362.HK)也有喜人的体现。

据公司发布的最新运营状况公告显现，2021年伦金所铜均匀基准价及金属导报钴均匀基准价别离为每吨9315美元及每磅23.9美元，别离较2020年上升51%及55%。获益于此，金川世界2021年全年总收益8.2亿美元，同比添加23.5%。其间，采矿事务收益6.17亿美元，添加23.9%；矿藏品及金属产品交易收益2.03亿美元，添加22.2%。可见，公司全体事务开展运转状况杰出，获益于职业景气周期。自公告发表以来，金川世界的股价收出五连阳，商场预期继续向好。

金川世界背靠我国矿业巨子金川集团，是其在海外的仅有上市渠道，公司在非洲具有大规模高品质铜、钴金属资源矿山。其间公司具有两个营运矿山：Ruashi、Kinsenda，一个融资租借协议下租借的矿山：Chibuluma，，一个开发项目：Musonoi，一个勘探项目：Lubembe。

近年来，公司将开展要点放在刚果(金)科卢韦齐的Musonoi铜钴矿，其间铜储量为59.4万吨、钴储量为17.4万吨；铜资源量为108.5万吨、钴资源量为36.3万吨；钴档次高达0.9%，处于职业界抢先水平。组织估计在Musonoi矿场建成后，公司钴矿藏能将仅次于嘉能可、洛阳钼业和欧亚资源，成为全球第四大钴矿出产企业。此外，Lubembe项目处于勘探阶段，其坐落Kinsenda矿山南部30公里，具有铜资源量180万吨，档次为1.9%。现在勘探作业正紧锣密鼓的进行中，并估计在2021年完结阶段性钻孔加密程序和样本收集与测验作业，为优化加工流程和进步矿藏挖掘期的铜回收率供给根底。未来，待该项目开发后，将大大提高公司的年铜产值，并进一步加强金川在刚果(金)当地的战略布局。

假如继续看多铜、钴等金属，金川世界无疑也将是首要获益者之一。

料铜、钴未来走向偏达观，金川世界等优势矿企长线价值凸显

供给紧缺被视为2021年铜钴等金属品商场的关键词，2022年的局势及走向又会怎么演绎？这一论题直接影响到咱们关于金川世界这类资源型矿企的运营成绩改变的判别。

以金川世界首要运营的铜、钴为例，其间钴金属在阅历近两年的矿端缩短(例如嘉能可旗下最大钴矿Mutanda停产)、库存去化以及需求提振(例如受手机、无人机等消费电子及动力电池需求稳步扩容)，从原先的供给过剩进入到当时的供需紧平衡状况。此外，考虑到全球疫情重复导致运送及出产的不确定性，紧平衡状况在2022年有望得以连续。这意味着产业链低库存布景下的钴价或保持高位震动，组织估计电钴均价可能在35-40万元/吨之间。

铜金属方面，组织以为，当时全球铜市仍然处于供给刚性及需求弹性的错配阶段，铜供需矛盾的继续亦被近两年继续性偏低的全球显性库存所印证。以全球精炼铜商场的根本状况来调查，2020年进入扩产增速触底，反观需求端，全球动力结构转型将带来长时间增量，以我国为首的铜消费大国建议稳添加战略，叠加钱银宽松方针预期，将对铜消费根本盘有确定性的支撑。

全球铜矿藏量添加及猜测

(来历：CRU，ICSG，Woodmac，GS，BOFA，东兴证券研究所)

现在来看，美联储加息或成为短期商场博弈的焦点。忧虑心情以为加息带来的实践利率上行，将令铜价承压。实践上，经过回溯FED最近四轮的加息周期内几种大类产品价格走势会发现，原油和铜价都无一例外地体现为升势。

近四轮加息周期内产品价格改变

(来历：WIND，海通证券)

这不能阐明其不受加息影响，但至少能够阐明其影响小于黄金，标明铜的金融特点要弱于产品特点。所以，持有铜及相关个股非但不必怕加息到来，反而应该更等待。别的，铜的金融特点，往往导致在美国经济数据好的时分，呈现短线杀跌，但这却是长时间走好的起点。

简略来讲，铜钴价格下有支撑，上有弹性。从长远来看，随同全球动力转型、5G使用新周期打开以及我国稳添加战略的方针大基调下，铜消费都有继续支撑，因而金川世界这类优势矿企长线价值可见一斑。

新玩家冲刺港股或成板块升温催化剂

此外，港股金属板块近期也将迎来新贵——格派镍钴已递表港交所，其背面的战略股东LG集团、沙钢集团以及浙江国资等，估计随同其上市推进，将成为推进板块升温的另一个有力的催化剂，而在该板块内，长时间生长空间与成绩添加确实定性较大的优势企业也将更简单取得资金喜爱。