我国产品期货商场存在一个古怪现象：产品期货的12个月份合约中，大都只要1月、5月、9月合约比较活泼，且离交割月较近但未进入交割月的近月合约常常“无持仓、零成交”。
“1、5、9”魔咒，是长期以来限制期货商场展开的一大难题，反映了期货商场合约接连性缺乏。因而，工业客户使用期货商场进行定价、套期保值以及有用对冲危险的需求遭到必定影响，改进合约接连性商场需求激烈。
在此布景下，从2017年9月开端，上海期货生意所首先以镍期货种类为试点进行做市，经过继续探究成功扭转了主力合约“1、5、9”的轮转形式，并将做市种类逐步向其他不接连种类扩展，在盘活“熟睡”合约，发掘期市应有功用方面取得了成效。
以镍为试点做市事务逐步铺开
在期货商场，做市并不是一项新鲜事。
作为老练商场的一项重要生意准则，近年来，国内期货商场在多个期货、期权种类上接连引进做市生意机制。
上期所的做市事务自2017年9月从镍种类开端逐步铺开。以镍种类为例，做市前生意活泼合约仅有“1、5、9”三个月份合约，非“1、5、9”月份引进做市生意后，生意价差敏捷收窄，商场出资者积极参加。2020年上半年，镍种类法人参加客户数量同比增加13%，法人客户生意量同比增加33%，挂牌上市的12个月份合约逐步完成逐月接连活泼。
“这不仅为各类商场出资供给了更多的有用报价和合约挑选，工业客户可以依照生产经营需求愈加快捷地逐月进行点价、保值、交割，有用提高工业链上下游企业危险办理的有用性和灵敏度，为企业的稳健生产经营保驾护航。”上期所相关担任人向我国证券报记者介绍，到现在，上期所及上期动力推出了镍、原油、黄金、白银等13个种类期货做市生意，有用改进合约接连性问题。一起，在铜、天然橡胶、黄金、铝、锌5个期权种类上市同步引进做市生意机制，为期权种类的平稳运转供给了必要条件和有力保证。
此外，值得一提的是，原油期货在上市之初仅1个合约活泼，经过引进做市生意后，种类交投活泼，价格接连性和合约间价差合理性有所提高，合约间持仓散布得到显着改进。
这一形式背面，做市商作为专业才能强、危险接受度高、资金实力强的集体，经过实行报价责任为标的合约供给流动性，可以缩窄生意价差，提高标的合约生意活泼度，有用促进种类功用发挥。
合约接连性改进做市功用表现
“经过两年多的探究实践，期货、期权做市合约活泼，部分期货种类合约接连性得到明显改进，做市种类功用逐步闪现。”上期所相关担任人表明，首要表现在以下几方面：
一是有助于企业精细化危险办理，更好地服务实体经济。经过做市生意可以为商场出资者供给有用的生意价格，工业客户使用期货、期权商场愈加灵敏便当，服务实体经济效应闪现。以近期上市的铝、锌期权为例，经过做市平值期权合约的生意价差由20-30元逐步缩减为10元左右，有用降低了出资者的生意成本。
二是有助于完成做市合约逐月活泼接连，提高期货种类价格影响力。尤其是期货种类做市上，引进做市生意机制后，上期所已有多个期货种类顺利完成主力合约逐月移仓换月，有用促进期货、现货商场之间以及境内外商场之间的价格联动。做市展开较早的种类在合约逐月接连后，上下游相关企业逐步选用期货价格作为合同定价基准，如镍、原油、锡等。
据了解，原油种类在上市之初仅1个合约活泼，在引进做市生意机制后，逐步构成逐月移仓换月的趋势。业界研讨人士以为，这不仅有助于促进原油期货和世界商场接轨，也为出资者供给了更多的套期保值和跨商场对冲生意时机，逐步增强了期货种类价格影响力。
三是有助于为商场供给合理报价，更好地防备化解商场危险。因为做市商具有较为专业和完善的定价模型，并会归纳商场供求关系供给合理的双方报价，纠正商场中呈现的不合理价格。现在，上期所五个期权种类的隐含动摇率与前史动摇率根本共同，期权定价根本合理。
“本年上半年，世界商场环境多变，做市商凭仗较高的危险接受和危险对冲才能，在极点行情频出的情况下仍然积极地实行了报价责任，促进了商场的平稳运转。在期货做市种类上，开端做市前的不活泼合约价格动摇较大，生意持仓往往会集在主力合约上。跟着做市生意机制的引进，合约价格回归合理水平，生意、持仓愈加均匀地散布在各个合约上，各类出资者可以在接近交割前有更多的移仓换月的挑选，这关于有用防备化解潜在商场危险起到了积极作用。”该担任人称。
四是有助于扶持培养一批高水平的专业做市部队。经过探究树立做市生意机制，不断强化做市竞赛，培养多元化做市集体，参加做市事务的公司和团队得到有用的训练和生长，并在实盘报价竞赛的过程中逐步分解，逐步构成了一批具有必定做市竞赛力的做市部队，这对未来做市事务的久远展开和产品期货商场的健康安稳运转供给了有力支撑。
扩展种类优化机制
从全商场来看，做市事务还远未到十分老练的境地，仍有提高和完善空间。
谈及上期所在做市事务上的首要作业，上述担任人介绍，一是建章立制，标准做市事务展开。2018年10月，上期所及上期动力在全商场首先发布《上海期货生意所期货做市商办理办法》《上海世界动力生意中心做市商办理细则》，树立做市商招募遴选机制，不断强化做市事务全流程监督办理，保证标准展开。
二是优化方案，不断提高做市成效。学习学习老练商场的做法，树立以双方报价为中心的做市方案，并依据商场需求灵敏调整做市查核要求，不断提高报价的有用性和竞赛力。一起，引进竞赛排名机制，经过优胜劣汰，继续提高全体做市成效。
三是继续完善配套措施，不断做精、做细现有种类。如树立不活泼合约生意成本调理机制，加强商场宣扬，调整黄金种类最小变化价位、优化期货交割流程等，进一步提高不活泼合约的商场吸引力，促进合约接连性提高。
关于未来相关方案，上述担任人表明，上期所将尽力做好以下作业：一是扩大做市事务成效，当令推出更多种类的期货、期权做市生意；二是不断优化机制，继续提高做市成效；三是继续改进期货做市种类合约接连性，进一步提高期货商场服务实体经济才能；四是继续做好做市商的培养、监督办理作业，助力构成一批高水平的专业做市部队。