力芯微2021年完成经营收入为7.74亿元，同比添加42.50%，完成归母净利润1.59亿元，同比添加137.85%，完成扣非后归母净利润1.42亿元，同比添加169.65%。

营收稳步添加

细分产品来看，公司电源办理芯片产品和其他产品的营收别离是6.62/1.11亿元，别离同比添加42.04%/45.12%；毛利率方面，2021年公司全体毛利率为39.00%(同比+9.70pct)，其间电源办理芯片毛利率到达38.72%(同比+9.51pct)，进步首要原因系电源办理芯片新产品的连续推出及部分高功能产品销量添加；期间费用方面，2021年期间费用率(不含研制)为9.15%(同比-1.03pct)，其间出售费用率为4.82%(同比-0.27pct)，办理费用率3.89%(同比+0.80pct)，财务费用率0.44%(同比-1.56pct)。此外，2021年公司研制费用为0.64亿元(同比+64.47%)，研制费用率到达8.29%。

深耕电源办理赛道

公司深耕电源办理范畴近20年，首要的电源转化芯片及电源防护芯片产品的功能指标现已到达或超越世界、国内竞标产品。多年来坚持大客户战略，2010年正式进入三星电子的供货商体系，逐渐形成了杰出的商场口碑，并经过小米、LG等干流消费电子品牌供货商认证，现在公司产品在国内手机品牌浸透率仍处于较低水平，未来有望拔尖的功能和安稳的质量逐渐提高占有率。

与此一起，公司活跃拓宽新品类新使用场景，新品类包含DCDC、ACDC、PD快充芯片和信号链等，产品使用范畴亦从手机、可穿戴设备逐渐拓宽至家电、轿车电子等事务板块，其间家电范畴，公司产品现已成功销往海尔、小天鹅、海信等品牌企业，轿车电子范畴，公司产品包含使用于轿车前装文娱体系的电源办理芯片和胎压传感器运放产品，现在均已完成小批量出货。

公司成绩弹性十足

工信部要求严格执行工业雷管减量置换为工业数码电子雷管方针，全面推广工业数码电子雷管，除保存少数产能用于出口或其它经答应的特别用处外，2022年6月底前中止出产、8月底前中止出售除工业数码电子雷管外的其它工业雷管。

公司控股子公司赛米垦拓为民爆职业电子雷管模组及相关火工品电子操控体系全体解决方案提供商，已推出多种类型的民爆数码电子雷管电子延期芯片与模块、起爆操控体系、出产线配套设备、检测设备等产品以及新一代人工影响气候火箭用操控芯片及体系设备、地震波勘探用电子模组及设备、油气井勘探用芯片模组及操控设备等。现在已与多家干流散爆企业达到协作，一起成功开辟海外商场，产品远销南美洲、非洲、澳洲、南亚及俄罗斯等地。

咱们以为，公司深耕电源办理芯片二十载，切入三星供应链已证明其产品竞争力，未来跟着在国内品牌客户的占比提高以及新品类、新使用的放量有望继续增厚成绩，一起获益方针推进下电子雷管上量也将为公司成绩带来足够弹性。

盈余猜测

猜测公司2022-2024年收入别离为12.44、16.74、21.52亿元，EPS别离为5.20、7.00、8.87元，当时股价对应PE别离为29、22、17倍，保持“引荐”出资评级。