Hello价值投资派,我是不恋爱、不蹦迪,专心搞钱的基姐~

立志测评1000个基金,这是第43篇,

由于本文篇幅较长,分为上下两部,上部可戳:

基金测评(1000-43上)大成策略回报,12年总收益328%,防御一流

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本文乃深度测评,完整阅读大约需要3分钟。

价值投资派

前十大重仓股分析

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徐彦的重仓股中,几乎没有多少耳熟能详的股票。

这意味着徐彦选股不会选择那些热门股票,嗯,又是一位价值投资的基金经理。

可以看出,徐彦的持仓大多数股票都是工业相关的,这意味着徐彦的投资更偏向长期回报。

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在二季度,徐彦新增了4只股票,均和工业相关,分别是:做阀门的纽威股份、做电缆的长缆科技、研究焊接的佳士科技和做机床的亚威股份。

估计徐彦也是对经济复苏带动工业崛起抱有信心。

本次剔除的4只股票倒是行业集中度很低,家纺领域的富安娜、民用工业的凌霄泵业、出版行业的中信出版和物流领域的韵达集团。

其中富安娜和凌霄泵业从徐彦回来管理之后,就出现在了大成策略回报混合的前十重仓股中,都持有了三个季度。

在持有期间两只股票都赚了不少,但自从今年二季度以来,这两只股票也都在走下坡路了,徐彦剔除它们,也是明智之举。

至于中信出版和韵达集团,这两只股票只持有了一个季度,表现平平,剔除了也不可惜。

大成策略回报混合整体的股票仓位是比上个季度高了8.43%的,但整体仓位也才75.71%,不算太高。

而且从去年年中开始,徐彦手里就留超过30%的现金仓位,二季度现金仓位比例下降到了23.97%。

这是不是代表着徐彦要开始布局未来了呢价值投资派?我们拭目以待!

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还有值得一提的,就是大成策略回报混合的基金换手率也蛮低的,意味着徐彦也是个选好股票就不瞎折腾的基金经理,不过这也是价值投资派的基本操作了。

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持股变动

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就和其他价值投资派的基金经理一样,徐彦也是不怎么择时的。

有趣的是2020年一季度徐彦刚回来,就立马把基金仓位降下来了,开始调仓换股,慢慢提升仓位。

这个操作我觉得是非常重要的,前任基金经理和自己的投资策略和选股逻辑必然有所偏差。

先降低仓位保证回撤的控制,再将仓位慢慢调整到自己擅长的领域,赚长期的钱。

正是因为徐彦的稳妥,才能让基金躲过春节后的下跌。

从徐彦的能力雷达图也可以看出来,他的风控能力是高于市场平均水平的,老司机!稳!

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下面来学学大佬的风控是怎么炼成的吧。

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徐彦是管理学硕士,2006年毕业之后他先去了中国东方资产管理公司,专门处理银行坏账。

2007年加入大成基金担任研究员,研究的就是工业机械的领域,这也是为什么徐彦选股票更偏向于工业股。

2012年,徐彦终于熬成了基金经理。

2018年从大成基金离职,加入了原汇添富基金总经理林利军创立的正心谷创新资本,不过后来因为家庭原因,徐彦又从上海回到了深圳,也回到了大成基金。

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上文也提到过,徐彦的投资风格是价值投资,他自己也总结了三个做好价值投资的能力:

1、底层的认知能力:

徐彦认为掌握了知识不代表有认知能力,认知进步的过程非常艰难。

在这个领域可以称为标杆的人物,我觉得字节跳动的张一鸣必须上榜,大胆开拓新的领域,拥有远超其他人的认知能力。

2、对历史、社会和商业的理解:

理所应当和真实发生的可能存在巨大的鸿沟,不能想当然。

3、对所投资的行业和公司的理解:

投资必须做到知行合一。

大佬说的话就是很高深,其实简单理解,就是做价值投资要有能看透本质的能力,了解整个商业和社会的体系,并且要做到把理解的东西用到实践上。

徐彦同样是个谦虚而且上进的人,在一次采访中,徐彦也反思了自己投资生涯中的错误:

2014年,大量被系统性低估的硬资产即便没有成长,估值也太低了,错过的主要原因是方法不成熟。

2016年及之后犯错的主要原因是能力不够,主要体现在对价值投资最简单最关键的点理解不深刻,同时能力圈也不够广。

未来,要进一步降低犯第三类错误的概率,能力的提升永无止境。

自省方能进步,徐彦虽历经市场的风雨,但依然有不断自我突破的决心,这是对投资者负责的深刻表现!

徐彦在2季报中的话非常简短,仅有一句:一季报的持仓和去年底变化不大。就股市而言,比较怀疑顺周期概念的可持续性。

解读的话就是我就想专心炒股票,他们非要我写报告,我二季度就买了些价格公道的牛逼公司,报告完毕~

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大成基金管理有限公司也是“老十家”之一,不过这家公司的管理规模并不大,只有2000多亿。

原因则是大成基金实在是缺乏明星基金经理的号召力,大多数基金的规模都不足10亿,而新发基金也不见爆款。

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大成基金最棘手的恐怕就是人事问题了,首先是基金经理平均任职年限只有一年多,虽然高于业内平均水平,但这可不是老十家应该有的水平。

而且更麻烦的是大成基金高层的动荡,据报道,大成基金一年半连失5位副总,优秀的基金经理也所剩无几了。

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作为老十家,大成基金的表现确实不算好,还是希望大成基金在徐彦这些优秀基金经理的努力下,尽快走向正轨吧。

不过大成基金也有新人猛将,比如我们之前介绍过的韩创,他管理的

大成新锐产业混合表现就比较突出,可以看:

基金测评(26-1000)|大成新锐产业进退自如,2年创造247%收益

总结一下

大成策略回报混合并不是一只能短期赚到大钱的基金,但它确实是一只能抗住风险的基金。

多次熊市行情,大成策略回报混合都跑赢了大盘,用成绩证明了徐彦的风控能力。

如果你喜欢追热点,那么徐彦管理的基金必然不是你的菜价值投资派

但如果你更侧重风险控制,那么徐彦就是非常好的参考。

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最后,还是要跟大家强调一遍:

基姐只做基金测评,不构成买入建议,如果有看上的基金,要根据自己的目标收益和可承受风险去考虑,以免一时被收益冲昏了头做出错误决定。

投资本身是一个严肃且经过深思熟虑才能做出的决策,永远不要盲目跟风投资,投资路上只有拥有一套自己的想法、理念,才不会轻易迷路~

我们做基金测评的初衷是为了帮到更多人学习如何投资基金,如何辨别基金是否适合自己,而不是直接给购买建议,基姐真心希望每一个人都能买到最让你心仪的基!