转载自56掘金记（微信号：Media56SCF）

从前火到爆的消费金融，总算在2017年开端被喊“坑坑不休”。最初一哄而上的参加主体，后来才发现消费金融的全途径：砸钱买人头（用户）→挑选优质客户（付出淹没本钱）→重复在优质客户身上“薅羊毛”→赚回淹没本钱→以利差盈余。我国经济和信誉语境下，由FICO信誉分演化而来的“个人信誉打分卡、风控模型”那套简略的数学公式，显然是说说罢了的“故事”，谁确实谁就傻了。死在这条路上的“坑”里的公司，不可胜数。

那么，从消费金融的“爬坑进程”来看供应链金融实践之路，究竟遵从什么逻辑？全途径是怎样的，路上又有哪些坑呢？

有别于消费金融是“运用获取低本钱资金的优势”赚取“良民”的利差逻辑，笔者以为：供应链金融全途径是辨认供应链金融危险→构建危险搬运计划→获取危险价差。也便是盈余实质是操控危险的本钱之间的价差。

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影响供应链金融危险的根底买卖层五大要素

供应链金融的特点是买卖信誉与流动性危险感染性十分高，尤其是在中心企业为分界线的供应链上游一侧体现显着。主要为：

1、融资获取途径窄而财政本钱高；

2、客户集中度高而导致的营收强动摇大；

3、买卖信誉危险办理水平低；

4、赊销遍及情况下的账期长；

5、因买卖供需改动快而带来的财政计划性弱

总结为“两高、一低一长一弱”。

五大要素中，“两高”受限于我国现行经济结构和运转功率下的买卖供需联系，是单一企业主体所难以逃离的窘境，也很难经过自动调整和办理而改动的。“一低一长和一弱”问题则是供应链傍边的主体乃至是供应链金融的施行主体的重要切入点。

展开供应链金融业务的根底，进入链条是第一步，这一步是十分高的门槛：以Saas信息化东西下手无疑是绝佳途径，但运用Saas的实际（短期）利益驱动和方针客群的学习本钱是一对敌对，假如有钱砸“补助”那不妨一试，不然很难。

这也是现在做B2B渠道或许物流渠道、传统中心企业展开供应链金融的天然优势——现已身处链条傍边了。

那么怎么辨认和应对危险呢？

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大坑：流动性干涸引发的违约危险和其非线性感染

诈骗和违约危险是供应链金融中的两大坑。前坑小后坑大，后坑里边还有坑。

供应链傍边的诈骗危险，经过多个买卖对手、多维度数据和长期盯梢，根本不是难事。这方面在互联东西得到使用和信息化较高的工业今日，要点防备断点和篡改、突击式的数据造假危险。因此，诈骗危险在供应链金融傍边以数据验证根天性够防备。但当时还留存的坑是：对涉诈骗主体的高本钱赏罚办法缺失。说直接点：你发现我诈骗又能耐我何？

流动性干涸形成的违约才是供应链金融风控的难点。这既包含前面的因“两高一低一长一弱”，也隐藏着融资金钱去向的真实性（抢占移用）乃至隐形债款窟窿形成的流动性干涸而发生的违约。

从展业本钱和危险点评的难度考虑，供应链傍边的小微企业往往不是金融机构防控的要点。于是就发生了现在所谓的“1+N”和“M+1+N”概念和形式，金融机构把作为1的中心企业捆绑住，运用1来“兜底”危险。直接点说，便是给中心企业加杠杆（超级放贷人）。

笔者透过多年金融实践发现，这里边做大的坑便是：中心企业的信誉额度阶段性内是有阈值的，阈值小、授信少的时分参加的金融机构主体就几家，为了操控危险归纳授信不会高，但业务量也做不起来。一旦中心企业的授信阈值大时分，协作的金融机构也多了，归纳授信额即便按原份额不变，其实危险大了——由于负债规划加大（尤其是流动性负债规划）情况下中心企业的流动性危险呈非线性增加。

这恰恰是许多金融机构至今不乐意去细究（也或许不知道）的。流动性危险的因子之间关联性和感染性会因融资东西、信贷环境、运营情况乃至媒体言论等多要素而呈现巨大搅扰和动摇，绝非简略数学公式所能猜测和点评的。

正是根据此，与中心企业的协作：依托始于展业，依靠止于信誉。直白地讲，便是与供应链上的中心企业的协作是为了展业、为了操控危险；但不是把危险“押注”在中心企业身上。

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坑中坑：信誉违约危险

面临小微融资主体，一切根据供应链上下游的运营数据所做的监控和剖析，纵使得出结论：借方有还款才能。但永久难以判别融资主体或许担保主体的片面还款志愿——千万别以为在供应链金融语境下的小微企业出于未来生意开展就乐意还款。

金融机构和融资主体的敌对联系在今日仍然没变，因此信誉违约傍边的片面志愿这一要素转换为“不还钱你能把我怎样”再适宜不过。对此，各种数据判别根本只能供给点评参阅，而并不能影响“片面志愿”。唯有从赏罚机制也便是违约本钱上下手——“有钱不还的话，当下我就会丢失更多”，构建信誉违约的“危险搬运、止损”计划。

留意，是“当下我就会丢失更多”这是实质。征信固然是惩戒办法，但无法对融资主体当下做到“割肉”，“无痛苦”感则达不到违约惩戒预期意图。因此，凭借中心企业进行当期的相关买卖层利益的限制，是一种天性挑选；假如能打破违约主体所在的“供应链系统”而挂钩别的的“利益系统”强化惩戒，是咱们应开辟的思路以求开创性新计划。

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