（IPO“文艺复兴”？美国企业为上市玩出新花样

新冠肺炎疫情爆发以来，很多美国企业均堕入挣扎，数百万美国人赋闲，美国经济远景仍然成谜。但是，实体经济的萎靡却一点点不影响美国初次揭露募股（IPO）商场迎来多年未遇的盛况。在此布景下，企业为了上市也开端立异IPO方法，“借壳上市”和“直接上市”成为企业上市新玩法。

Dealogic的数据显现，到9月23日，本年在美国IPO的企业已筹措了近950亿美元，这一融资规划为2000年互联泡沫时期以来第二高，仅次于2014年的960亿美元。鉴于2020年还有三个月，不少商场人士均估计本年的IPO融资规划有望超越2014年，创下前史之最。从数量上看，本年已有235多家企业在美国IPO，也为史上第二多，仅次于2000年的439家。

炽热程度仅次于互联泡沫时期

在如此“盛宴”中，连闻名的价值出资者沃伦·巴菲特（WarrenBuffett）也参加“打新”，其旗下的伯克希尔·哈撒韦公司（BerkshireHathawayInc.）此前购买了大约7.35亿美元的硅谷云核算服务巨子Snowflake揭露发行的股票，而巴菲特在上一年5月承受采访时曾泄漏，“伯克希尔曩昔54年来从未参加过新股出售”。

除了融资额和数量惊人外，本年的美股新股给出资者带来了丰盛报答。Dealogic的数据显现，本年IPO的股票到9月23日比其发行价上涨了约24%。以Snowflake为例，9月16日首日开盘价格即翻番，报245美元，后以253.93美元收盘，涨逾111%，市值高达704亿美元。巴菲特仅在其上市首日即获利8亿美元。

此外，本年美股IPO还有一个特色，即征集的资金中80%可归入三类：医药保健、科技以及新近盛行的为便利上市购买的空壳公司。这使得本年成为自2007年以来美国IPO商场募资最为会集的时期。

此前十多年来，由于相似软银等危险本钱的存在，比起上市，不少企业更乐意挑选在私募商场筹措巨额资金，由于这样能够使草创企业防止监管发表的费事以及回应大众和股东。2016年，企业经过在美股发行新股筹措的资金不足250亿美元。

而现在，在看到上一年uber（优步）和LyftInc.等明星企业IPO后的挣扎，越来越多企业开端忧虑坚持私有化时刻过长的负面影响。一起，与曩昔数年不同，现在高生长期的公司经过上市能够从出资者处取得更高的估值。这些要素，促进企业在刚刚度过草创期而增加轨道又还未放缓前就挑选上市。

IPO“文艺复兴”

在IPO如火如荼之际，为了上市，企业也开端对上市方法做出少许改变，而此前，从上世纪80年代以来，上市方法简直原封不动。“曩昔，上市便是关于上市途径的公式化评论。”摩根士丹利全球特别本钱解决计划负责人沙赫特（BennettSchachter）称，“上市进程往往便是一轮轮的融资，可能是对预选出资者的暗里配售，即所谓的穿插融资回合。而本年，IPO方法呈现了更广泛的代替计划。”

其间一项代替计划即为本年爆破式增加的借壳上市，即经过与特别意图的收买公司（SpecialPurposeAcquisitionCompany，SPAC）兼并而完结上市。

SPAC又称空白支票公司，一般由一起基金、对冲基金等征集资金而上市，只处理现金事务，没有任何其他事务。发起人将在纳斯达克或纽交所上市，以出资单元方式发行普通股与认股期权组合给商场出资者，然后征集资金，一个出资单元一般包括1股普通股与1~2股认股期权。上市后的主要任务便是寻觅一家有着高生长发展远景的非上市公司与其兼并，使新的组合取得融资并上市。若24个月内没有完结并购，那么这家SPAC就将面对清盘，将一切保管账户内的资金顺便利息100%归还给出资者。

依据Dealogic的数据，本年至今，经过借壳上市筹措的资金占有一切IPO筹资的40%以上，而曩昔10年的均匀份额仅为9%。