3月金融风暴的逻辑复盘

2008年金融危机迸发后，面临全社会对美联储猜测才干的激烈质疑，格林斯潘曾有一句经典的“甩锅”名言：“泡沫只要在决裂之后才干断定那是一个泡沫。”换句话说，美联储看不到金融危机的来临是正常的，也无需承担什么职责。

为什么？

格老答道：无论是堆集25年数据的猜测模型，仍是50年更精细的组成数据模型，咱们的算法都没有计入商场的“非理性要素”，即凯恩斯30年代提出的“动物精力”，已然商场存在“非理性要素”，理性的猜测模型天然力不从心。

这样的“美联储无责论”除了激怒大众之外，关于解救美联储的公信力毫无协助。“甩锅”举动失利之后，格老又痛苦地反思多年，总算在他的新作《动乱的国际：茂盛、人道与未来的远景》一书中供认，金融商场中的“羊群效应”或许能够被量化和猜测，经济决议计划模型中应该归入“非理性要素”的变量。

其实，这是一种“二次甩锅”的方法，把悉数金融危机的罪行悉数扣到了“非理性”的头上，而美联储的钱银方针一点点没有职责。那么谁应该为非理性担任？当然没有人。这等于宣告一件古怪的逝世案子没有肇事者。

格林斯潘的“巨大定论”被伯南克、耶伦和鲍威尔欣然接受，从此美联储踏上了零利率+QE1、QE2、QE3、QE4……QE∞的钱银宽松不归路。

莫非美联储的美元宽松没有迫使各国为避免汇率增值而被逼超发辅币，然后“非理性”地堕入财物泡沫和美元债款圈套吗？

莫非美联储的零利率方针没有形成财物大饥馑，然后迫使金融机构“非理性”地玩高倍杠杆的大冒险吗？

莫非美联储的QE印钞没有故意压低债券商场收益率，然后诱使企业“非理性”地海量借债并回购自己的股票吗？

当2020年新冠疫情和石油暴降这一对“黑风双煞”一起来临之后，美联储又张狂印钞，解救对冲基金、解救废物债、解救动力公司、解救高杠杆的冒险行为，这不是鼓舞和怂恿商场的“非理性”，又是什么呢？

如果说“非理性”是导致金融危机的熊熊烈火，那么美联储正是最大的“纵火犯”，它现在扮演的“消防队”人物，仅仅在为下一场大火增加更多的干柴。

已然咱们了解了金融危机迸发的本源，而且回绝成为不幸的“韭菜”，那么最重要的作业便是深入剖析金融危机迸发状态下的内部传导机制，并建立起监测风暴的预警系统。咱们有必要知道当什么商场的何种指数呈现明显反常时，接下来的茂盛将迸发在什么方向。这或许能为一些人供给几天或几个小时的逃命时刻，但更重要的是，让更多的人看清金融危机的实质。

5月2日晚8:00-10:00PM，鸿学院将初次以直播+PPT的方法解说中心课第56-57讲《3月金融风暴的逻辑复盘》，本课将以“特征探测器”的思路，把3月金融风暴的演化进程分解为6大特征层，即根底财物层、商场散布层、买卖战略层、机遇目标层、茂盛冲击层和方针应对层，然后进行立体和系统性的剖析，协助我们建立起了解金融危机的逻辑结构，然后增强对下一次危机的猜测才干。

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