中金公司王汉锋：海外商场巨震或挨近结尾，重视四大装备方向

3月24日，A股商场大幅高开，之后保持震动走势，午后曾有一波显着下探，其间深证成指与创业板指双双翻绿，挨近尾盘商场再度走强，至收盘两市涨幅均达2%以上。

“受隔夜美联储推出较多流动性、债市安稳方案及美股动摇有所收敛影响，3月24日A股和港股均显着反弹。”中金公司首席战略剖析师、董事总经理王汉锋以为，海外商场“巨震”或许在挨近结尾，惊惧将有所平缓，未来海外商场仍存在回调的或许性，但动摇率或许会沉默康复正常。

他主张，投资者能够重视四大装备方向：一是在近期全球共振中回调、现已被压至极点估值水平的部分大市值、破产危险很低个股，特别是港股；二是装备“纯内需”应对海外疫情持续演绎；三是反映我国消费晋级与工业晋级优质龙头的低吸时机；四是高股息战略在超低利率环境下之下也是稳健之选。

3月24日，北向资金转向净流入。Wind数据显现，到当天收盘，北向资金算计净流入39.87亿元。其间，沪股通净流入30.63亿元，深股通净流入9.24亿元。

中金公司此前在研报中判别，互联互通资金从2月底至今现已接连流出近900亿元人民币，参照前史规则，这轮资金流出有或许在沉默挨近结尾。

关于海外商场方面，王汉锋指出，海外“巨震”或许在挨近结尾，疫情开展仍需高度重视。

依据他的剖析，曩昔近一个月时刻，海外股市的“巨震”是五大要素叠加所造成的：疫情冲击、估值高企、油价大跌、杂乱战略嵌套、政治极点化忧虑，其间这五个中单一要素就足以引致商场动摇，五大要素叠加导致“完美风暴”。

“往前看，跟着美联储推出全面的流动性、信誉、债市及实体经济支撑方案，商场估值也有所回调，油价也现已在低位等，再次呈现五大要素叠加的或许性大幅下降。”

王汉锋指出，尽管疫情开展仍有不确定性，商场或许还会有回调的空间，还需求持续消化疫情的影响，但动摇率或许会沉默向正常水平回归，估计“巨震”或许在挨近结尾。海外疫情仍是需求高度重视的要素，意大利新增病例现已有显着见顶痛不欲生，后续看能否持续稳固效果，假如承认得到操控，这或许给海外其他国家可参阅的成功典范和评价丢失的参照。

王汉锋以为这与3月初至今A股大幅跑赢海外大多数商场有关，“在年头海外投资者在A股持股最会集的个股，估值墨守成规海外可比公司根本处在小幅溢价或平价的水平。”

依据他的进一步剖析，跟着近期海外商场的大幅回调，尽管A股也有所回调，但这两者的溢价现已扩展至15％-20％的水平，振振有词短期深跌的海外股票看起来更具吸引力。这或许是A股反弹起伏暂时小于海外的原因。未来更长时间的相对走势，则要看两地相对根本面及估值的状况。

关于商场的后续走势，王汉锋以为，在前史性的动摇后，商场将从急剧的估值紧缩过度到盈余评价的阶段，疫情海外延伸或许会影响我国外需，二季度盈余或许还会遭到疫情的显着影响。港股估值现已到达前史低位，现在现已反映了相似2008年金融危机当量冲击的景象，后续状况假如平缓，商场或许现已过了低点。A股也隐含了GDP下降1.5-2个百分点、盈余单位数负增加的预期。

王汉锋说，后续紧跟五大要盛行判别商场会呈现更大的起色：一是海外疫情；二是海外商场估值；三是我国商场估值；四是我国增加数据及方针意向；五是心情目标。只需上述目标大多数呈现活跃改变，商场或许会承认起色。