两周前,黄金打破8年新高,一举站上1760美元关口。进入本周,黄金涨势好像开端熄火。

其时黄金商场归于安静,暂时来看也没有呈现重磅的音讯,人们总算能够好好复盘一下前一段时间的行情了。

一向以来,人们普遍以为3月商场极度紊乱之际,作为避险财物的黄金不涨反跌,其首要原因是流动性缺少。具体来说,在大跌之时投资者倾向于兜售全部,拥抱现金,振振有词黄金也遭到了无不同兜售。

这个说法却遭到不少分析师的质疑。

一个英国研讨小组——来自萨塞克斯大学商学院的CryptoMarketRisk项目团队便是质疑者之一。该团队最近几个月一向在追寻金融商场的买卖,对“高度的商场不确定性下黄金不涨反跌”的问题进行了深入研讨。

近来他们得出一个惊人定论:黄金不能继续上涨的首要原因是,金市存在不相上下行为。不相上下者还插手其他商场,包含比特币等。

萨塞克斯大学商学院金融学教授卡罗尔·亚历山大(Carol Alexander)表明:

“这场金融商场不相上下的规划和频率前所未见。一些重量级商场参与者的不诚信操作致使金融商场溃散,而全球经济或许再也不能康复到之前的形式。”

多年来,人们一向信任金属商场存在不相上下行为。诡计论者大举举出“不相上下行为”存在的依据,指出金价异动的或许还有他因。

该小组在最新陈述中也答复了这个问题,他们披露了黄金期货的巨额售出订单、铜期货的巨额兜售和推销以及比特币买卖所的很多欺骗性订单。

该研讨小组指出,正是这些人为不相上下,导致三月中旬商场黄金和比特币不升反跌:

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跟着资金从股市中撤离,人们估计黄金和比特币的需求将会添加。可是这次,黄金没有按期上涨,反而与美股一同跌落。

本年3月份标普500指数溃散,黄金本应该表现出色,但现实是金市遭受了八年来最糟糕的一周,由于COMEX黄金期货呈现很多空头。在不受监管的加密衍生品买卖所,尤其是BitMEX,一些适当显着的不相上下行为也压低了比特币的市值。

他们举出了两大依据。

榜首,黄金和标普500指数从上一次危机的负相关,变成了正相关:

“雷曼兄弟(Lehman Brothers)在2008年9月关闭之后,标普500指数与黄金、瑞士法郎和美国国债之间的相关性都在负40%左右;而2020年3月至4月期间,标普500指数与黄金之间的相关性变为了正20%。”

第二,比特币开端和其他财物表现出古怪的相关性。

该研讨还指出,比特币在2009年1月诞生,自呈现以来,它的动摇原本与任何传统财物都毫无相关,可是在2020年3月初却跟着标普500指数一同暴降,其时相关性高达63%,现在仍旧处于40%的高位。

另一位分析师罗南·曼利(Ronan Manly)也附和黄金商场的不相上下行为压低了黄金实在价格。但不同于萨塞克斯大学的小组,他指出最大的不相上下者不是投资者,而是伦敦金银商场协会(LBMA)。

在文章中,曼利解说了伦敦金银商场协会(LBMA)运用其每天两次的价格“定盘”的进程,尽管的确是惯例的“价格定盘操作”,但却人为限制黄金的现货“价格”。

LBMA和Comex相同,都是采纳部分黄金银行体系。但LBMA的未分配黄金账户体系优势在于,它每天会进行上午和下午的两次黄金定价。

LBMA经过批改黄金价格,会给人一种幻觉,以为该价格批改是根据实在的什物金需求和供给。可是,事实是,定价批改的背面什物黄金的法定所有权或许没有改变,或黄金底子没有从未分配的帐户转移到已分配的帐户。

别的,LBMA在设定每日两次黄金价格拍卖中的开盘价时,好像成心疏忽了COMEX黄金价格。这或许也解说了3月黄金期现价差反常扩展的真实原因,即LBMA黄金价格基准疏忽了商场条件,无形中影响了定价的实在性。