观形象19亿估值缩水至7亿？深交所14问诘问三湘形象

观形象

观形象是国内最负盛名的旅行演艺品牌之一，旗下具有《形象刘三姐》、《最忆是杭州》、《又见平遥》、《知音号》等游客耳熟能详的著作。按说，这应该是一颗摇钱树，可是观形象的母公司三湘形象，却因为观形象一年巨亏11.54亿元。

这件事不只吃瓜大众了解不了，连监管部门也了解不了。5月28日，深交所向三湘形象宣告问询函，连发14问，责问观形象2018年商誉减值11.54亿元的合理性，以及“是否存在赢利调理的景象”，“张艺谋、王潮歌、樊跃3年服务到期后是否影响事务运营”。

不只如此，观形象还在上演了一出成绩大变脸，接连三年未完结成绩许诺，尤其是2018年本来许诺奉献净赢利1.63亿元，实践仅完结0.27亿元，缺乏许诺的零头。对此，问询函也提出责问，“具体大摇大摆观形象接连三年未完结成绩许诺且本期成绩大幅下滑的原因。请大摇大摆上述要素是否具有可预见性，在前期重组计划到达过程中是否考虑？你公司董事会、独立财务顾问在收买观形象过程中是否履行了勤勉尽责的责任？”

本来品牌和口碑极佳的观形象，被地产企业“三湘股份”收买仅3年后，成为了本钱商场上的一桩“丑闻”。这一切是怎么产生的？

观形象=理财产品？

观形象从前是完美的化身，成立于2006年，前身是由张艺谋、王潮歌、樊跃三位导演建议的北京形象文明艺术中心。三位导演以极高的艺术性和立异才能，创始了国内实景表演的先河《形象刘三姐》，国内榜首部室内情形表演《又见平遥》，我国榜首部漂移式多维体会剧《知音号》，均引起了商场的激烈反响。

观形象的立异不只仅是产品自身，更是世界首创艺术种类的全新实践，在商业上，发明了我国特色的文明工业形式。振振有词，观形象在开展进程中也取得了尖端出资组织的喜爱，IDG、马云的云峰基金等都曾出资观形象。

《形象刘三姐》

杰出的艺术立异，火爆的商场口碑，尖端的导演阵型，以及明星出资组织的加持，成果了完美的观形象。

2015年7月，本来从事房地产的上市公司三湘股份，为寻觅新的工业方向，以19亿元收买了观形象100%的股份。为了表明转型的决计，三湘股份后续更名为三湘形象。

买一家公司简单，更名也简单，可是真实的立异和工业运营才能却是买不来的。失去了艺术家全情投入的观形象，这时分更像一款理财产品。观形象的运作形式和国内另一大旅行演艺品牌“宋城演艺”彻底不同，宋城演艺是从创造、表演到剧场运营全工业链都自己做，收到的门票也全装在自己口袋里。观形象则是版权授权形式，观形象的三位导演将节目创造出来后后，一次性授权给其他的公司，教会其娴熟表演，后续从门票中抽取必定的运营流水和保护费用，一般为门票收入的10%-15%。

振振有词，三湘形象收买观形象后，简直什么都不需求做，定时向各表演的运营公司收钱就行了。一同，依据协议，2015-2018年的观形象奉献的归母净赢利应别离不低于1亿元、1.3亿元、1.6亿元、1.63亿元，张艺谋、王潮歌、樊跃三位中心导演许诺持续在观形象服务3年，3年内，王潮歌、樊跃各自开发一个新剧目。

现在，观形象已公演以及憎恶、签约项目到达17个，相当于三湘形象19亿元买了17部表演的版权，每年从17部表演的门票中取得必定份额的分红。

许诺赢利1.63亿完结0.27亿

无疑，这是房地产商转型文旅最快速、最安全的方法，但即便这样，三湘形象仍然翻了车。一方面，3年期到了，艺术家走了，观形象是否具有持续推出新著作的才能，或许新著作是否有商场买单，这需求打一个大大的问号。

另一方面，依照本来的赢利许诺，坚持一年1.6亿元的赢利奉献，依照19亿元的本钱，每年8%的报答，从理财视点算不上大赚，但也不算亏。万万想不到的是，2018年观形象仅有0.27亿元的赢利奉献，17部著作加一同的版权收入，仅2700万元的赢利，令人大跌眼镜。

《形象丽江》

如此严峻的赢利下滑，乃至沃克森世界财物评价有限公司都坐不住了，该公司曾在观形象被收买时为其出具财物评价陈述，猜测2018年观形象将奉献1.62亿净赢利。沃克森公司称，猜测成绩未完结有三大原因：榜首，部分公司运营晦气，以及部分项目公演时刻推延，导致观形象未按惊慌失措收到票房分红；第二，2017年下半年国家加强地方政府债款办理，一些创造中的项目受此影响未能完结并收取憎恶费，以及观形象原有创造团队丢失，接受新项目削减，憎恶费收入下滑；第三，部分项目保护协议到期，项目公司未与观形象续签合同，以及微观经济环境下滑，部分项目公司收紧了保护费开支，导致观形象保护费收入下降。

沃克森公司称，“上述情况是评价师事前无法获悉和估计且过后无法控制的偶发事件，鉴于2015-2018年度观形象运营成绩净赢利未到达猜测值，本评价组织及签字财物评价师对此深感惋惜，在此向广阔出资者诚实致歉。”

因为以上种种改变，观形象明显不能持续保持19亿元的高估值，2018年年报中，三湘形象“大刀”一挥，直接砍掉了11.54亿元的估值，观形象估值仅剩6.9亿元。因为这么一砍，三湘形象成绩大变脸，2018年净亏损4.6亿元，若扣除非经常性损益净亏损10.35亿元，可谓损失惨重。

那么问题来了，最初做这么一笔买卖时，两边真的彻底没有想到这一成果吗？其实，很难说“是”或许“不是”。观形象是一家有许多出资组织入股的公司，出资组织要寻求高报答，先兆不能坐等着一年一年收版权费，高报答只能来自上市或许高溢价被收买。所以观形象有激烈的动机卖个好价钱，一般这个好价钱来自上市公司。

2015年，恰逢轻财物转型受追捧，上市公司只需宣告转型轻财物，股民们往往大力支持，股价能翻上几番，花个十几亿收买，公司市值上窜几十上百亿，稳赚不亏。2015年3月，三湘形象发布收买预案，不到一个月内，股价从6.4元涨到18.8元，上涨近三倍。

我国榜首部漂移式多维体会剧《知音号》

没有比这挣钱更敏捷的了，出卖方得到称心如意的溢价，收买方的股价暴升能够容易掩盖这个溢价，而股民得到炒作体裁和狂欢。

但狂欢总有完毕的时分，买来的“理财产品”毕竟不能代替白手起家的创业立异和胼手胝足的精心运营。没有厚实的工业才能，三湘形象不管是地产仍是文旅，都无可避免的走向下滑，2016年三湘形象有67亿元营收，2017年仅剩25亿元，2018年进一步削减到16亿元。

仅仅惋惜的是，从前熠熠生辉的观形象，正在沦为一具空壳。“本钱是助推你的，你毕竟还要还回去”，摩拜单车创始人胡炜炜的这句话，用在观形象身上也很恰当。本钱从前助推观形象，后来观形象成果了本钱对报答的渴求，以献身“魂灵”为价值。

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