现在，新糖现货报价多在6000元/吨之上。2021/2022榨季会集开榨在即，食糖商场能否保持丰盛的赢利？商场弱实际强预期的结构是否会呈现改变？

2021/2022榨季初郑糖就站上了5800元/吨渠道，之后迎来久别的全职业盈余的达观场景，郑糖主力合约更是在11月15日触及6157元/吨，改写2018年年头以来的新高。后期来看，笔者以为，新糖会集上市前，糖价运转重心仍有上行空间。

甜菜新糖量少价高

甜菜糖厂现已开机1个多月。到10月底，内蒙古累计收买30余万吨甜菜，累计产糖18.7万吨，新糖现货报价多在6000元/吨之上。新糖报价较高，一方面是甜菜大幅减产，企业惜售心情稠密；另一方面是国产新糖上市全体拖延，且进口阶段性放缓。尽管甜菜新糖将连续上市，但甜菜减产估计超越四成，挺价和惜售心情会继续下去。在甘蔗新糖会集上市前，甜菜新糖的价格和需求都较为达观，不只不会给商场带来太大供给压力，并且会成为四季度前段商场的有用弥补。

甘蔗没有会集开榨

2020/2021榨季广西结转工业库存为76.41万吨，当时陈糖结余量估计只要10万—20万吨，价格在5780—5820元/吨，较上年同期上涨470元/吨。2021/2022榨季广西大都糖厂将在11月25日今后开榨，比较从前拖延一到两周，新糖会集上市时刻也随之拖延。在甜菜新糖上市初期，尤其是甜菜大幅减产的布景下，甘蔗新糖未能及时有用弥补商场，陈糖结余量因此下降。

比较广西，云南开榨时刻更晚，甘蔗新糖上市时刻也偏晚。10月云南外运量同比增加，11月外运量估计好于10月，整体出售较为活跃，陈糖去库速度加速。

进口糖源本钱抬升

当时，国产陈糖和新糖数量不多，因为供给缺口的存在，进口糖成为商场的有用弥补。在新旧榨季替换的四季度，进口糖对国内商场供需格式的影响权重最高。

跟着美糖价格的上涨，国内进口本钱抬升。美糖自10月底的19美分/磅攀升至现在的20美分/磅，其对应的50%关税进口糖的本钱也有所进步，折合6100—6300元/吨。

外部要素相对达观

不论是全球食糖商场，仍是国内食糖商场，供给缺口都是存在的，但短期内供需矛盾相对温文，外部要素的影响加大。现阶段，农产品成为基金新的出资热门。这其间，食糖作为远期基本面达观且价值相对低位的出资标的，优势杰出，成交扩大，动摇率进步。

相对于国内现货商场的弱实际，国外商场的预期更达观一些。主产国巴西的压榨行将完毕，商场目光向泰国和印度搬运。在新糖会集上市前，供给相对偏紧，能够等待糖价的上涨空间。

图为食糖进口价格走势

综上所述，2021/2022榨季会集开榨前，内部需求和外部走势将主导糖价，方针看至进口本钱的上沿6300元/吨。(作者单位：一德期货)