文/《清华金融谈论》资深修改王茅

最新出炉的美国5月份CPI指数再创新高，美联储高级官员表态称，现在判别通货膨胀现已见顶为时过早，美联储继续加息没有悬念。美联储加息导致人民币对美元继续价值降低，A股却是走出了独立行情。

美国5月CPI再创新高，美联储将继续加息

美东时刻6月10日早间，遭到商场广泛重视的美国5月份通货膨胀数据新鲜出炉，5月份CPI较上年同期的增幅达8.6%，再创40年来的新高，改写了3月份8.5%的前高点。

美国股市敏捷作出反应，三大股指早盘跌幅就超过了2%，随后跌势继续一直到收盘。道琼斯指数跌落2.73%，规范普尔500指数下挫2.91%，纳斯达克指数跌幅最大，达3.52%。

美国的通货膨胀数据如此受重视，是因为数据会直接影响美联储的钱银方针举动，从而对美国、甚至全球资本商场形成冲击，从而影响全球经济远景。

商场对美联储加息的预期通过震动后，从头达到一致

最近一段时刻，商场对美联储加息远景的预期呈现了动摇。5月下旬，美国亚特兰大联储主席博斯蒂克(Raphael Bostic)表明，美联储方针制定者在接下来的两次会议上各加息0.5个百分点后，假如通胀得到操控，或许会在9月暂停加息。

虽然博斯蒂克2022年度并没有美联储会议上的投票权，可是他这“放鸽”的显着姿势，打乱了美联储之前传递出来的继续加息的信号，推进美股快速反弹。

在这纷扰的商场预期之下，美联储二号人物、副主席布雷纳德(Lael Brainard)

周四表态称,商场估计美联储6～7月将别离加息50个基点是合理的，可是很难找到9月份暂停加息的理由。期望将通胀率降至2%的方针，美联储还有许多作业要做。而现在说通胀现已见顶为时太早。

不过布雷纳德仍是挺有说话艺术的，其表明方针是灵敏的，现在判别美联储9月份将采纳何种举动还为时过早，要详细看数据体现。不难看出，未来几个月的通货膨胀和经济数据，关于美联储9月份的举动至关重要。

布雷纳德的此番表态，成功的扭转了商场对美联储举动的预期，将预期拉回到亚特兰大联储主席博斯蒂克说话前的水平。

美联储副主席布雷纳德并非是最近在公共场所，对美国通胀表明忧虑的仅有一位美国高官。美国现任财政部长、前美联储主席耶伦5月31日就曾表明，她在2021年猜测通货膨胀率上升不会形成继续费事时作出了过错的判别。她说，并未彻底了解曩昔几个月通胀对美国经济形成的冲击，未来“不能扫除进一步的冲击”。

新鲜出炉的再创新高的美国5月份通胀数据，让商场进一步承认，美联储还将继续加息以操控通货膨胀。

光大证券剖析指出，供应链紧缩、需求微弱的对立依然杰出，叠加薪资增速保持高位，美国通胀压力大概率继续。美联储将严密盯梢加息对需求端的影响，若通胀和薪资拐点承认，则或许改变商场对美联储加息途径的预期。

美联储在采纳举动时，无疑会要点参阅物价水平，与此一起，也将亲近重视美国经济的走势。正如中金公司董事总经理、股票业务部全球负责人黄海洲近来所说，美联储的加息周期还没有完毕，但加息节奏会依据通胀的状况和美国经济GDP的走势有所放缓。

美联储加息对人民币汇率、A股的影响

美国现在是全球榜首大经济体，美元是全球榜首大流转钱银。虽然美联储加息对商场流动性的冲击相对有限，但确实使得美元对其他国家的钱银有显着的增值。本年3月1日，美元对人民币中心价收于6.3014元，6月10日，美元对人民币中心价收于6.6927元。3个多月的时刻，美元对人民币大幅走高。

不过曩昔一段时刻，A股却是走出了自己的独立行情，没有遭到美联储举动的过多影响。这至少和两个要素有关。榜首，中美现在处在不同的经济周期和环境之下。美国当时的首要经济问题是高企的通货膨胀，抗击通胀是首要任务。我国现在的状况则大为不同，稳增加是首要任务。

第二，处在不同经济周期的中美两国，采纳的经济、利率方针也截然不同。美国方面，为抗击通货膨胀，美联储在举动。从本年3月份以来，美联储两次加息，3月份加25个基点，5月份加50个基点。

我国方面，在较大的经济下行压力之下，我国政府5月份的支撑方针可以说是“应出尽出”。利率方面，5月20日上午，人民银行授权全国银行间同业拆借中心发布，2022年5月20日借款商场报价利率（LPR）为：1年期LPR为3.7%，与上月相等；5年期以上LPR为4.45%，较上月水平下降15个基点。

我国经济有应对美联储加息的方针空间，事实上，我国的各项金融经济方针“应出尽出”，稳经济、保工作、促增加是首要任务，一起也留意防备和化解金融风险。比方推出《中华人民共和国金融安稳法（草案征求意见稿）》、建立金融安稳保证基金便是防备化解金融风险的两大重要举动。

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