在美联储6月加息75个基点之后，“经济阑珊”成为近阶段华尔街简直人人都在议论的论题。

在简直所有人口中，美国经济都面临着晦暗的前路：相对保存的投行们正在测算美国在2024年前堕入经济阑珊的概率，而急进如“木头姐”等人则直言美国现在现已处于阑珊之中了。

在一片失望的气氛中，摩根士丹利也带来了一个坏消息和一个好消息。

坏消息是：美国经济阑珊的或许性确实正在逐渐升高，本年堕入阑珊的或许性乃至现已超越50%。

好消息是：这次的阑珊或许相对温文，对企业的影响也或许比曩昔的几轮阑珊更小。

坏消息：美国经济阑珊或许性确实在增高

摩根士丹利首席出资官莎莉特(Lisa Shalett)在周二的研报中写到，在美联储大幅加息和鹰派前瞻指引的影响下，美国经济阑珊的或许性最近飙升。

她说到，美国经济本年堕入阑珊的或许性在最近几周现已增加了一倍至50%以上。

对出资者来说，这意味着美股还有更大的跌落空间，由于在美联储本月早些时候决议加速加息脚步后，许多公司没有改动成绩预期。

莎莉特以为，美联储进步利率的行动实际上增加了全体经济的假贷本钱，这应该也会导致赢利下降。她估计，标普500指数或许会从当时水平再跌10%至3450点左右。本年以来，标普500指数现已累计跌落了20%左右。

“咱们以为，除非企业调降盈余预期，不然周期性熊市不会完毕。这使得本年第二和第三季的财报至关重要。” 莎莉特在陈述中写到。

好消息：这次阑珊影响没之前那么可怕

不过，莎莉特也说到，坏消息中的好消息便是，假如美国经济这次真的堕入阑珊，很或许是温文的阑珊。

莎莉特指出，除了2020年新冠疫情引发的短期阑珊外，美国最近的几轮阑珊都是由信贷推进的，包含2007-2008年的金融危机和2000-2001年的互联泡沫决裂。在这几回阑珊中，房地产和互联范畴积累了过多债款泡沫，而经济体用了近10年的时刻才将这些债款压力消化掉。

相比之下，关于美国当时经济来说，流动性过剩(而非债款)才是最有或许的阑珊催化剂。在曩昔两年，由于新冠疫情影响，美国政府和美联储采取了极点的财政和钱银影响，向家庭和出资商场注入了很多资金，助长了通胀，并终究迫使美联储不得不急进加息。因此这次阑珊可以被归类为通胀驱动型阑珊。

这种差异对出资者来说很重要。

从历史上看，在通胀驱动型阑珊期间，企业收益遭到的危害往往更小。例如，在1982年-1983年、1973年-1974年的这两次通胀驱动型阑珊期间，美联储别离将方针利率上调至20%和至11%，标普500指数成分股的企业盈余别离下降了14%和15%。

相比之下，债款驱动型阑珊对企业的冲击更大。比方，2007-2008金融危机期间标普500企业赢利下降了57%，2000-2001互联泡沫决裂期间标普500企业盈余下降了32%。

此外，这次美国经济根本面也相对此前的几轮阑珊愈加健康，这意味着在经济阑珊时根本面可以起到压舱石的安稳效果。

“根据咱们对经济根本面的建设性评价，咱们以为任何或许呈现的阑珊都是浅阑珊，相似1990-1991年的阅历，” 莎莉特在陈述中写道，“这是由于美国微弱的资产负债表、微弱的本钱开销、微弱的劳动力商场，以及最具周期性的经济范畴的库存严重等长时间要素，都起到了压舱石的效果。”