本陈述导读

双节后商场连续大涨打破震动区间中枢，危险偏好抬升是买卖中心，Q3盈余修正进程超预期将继续点着商场，科技+可选消费为主。

1

金秋收成，顺势而进

从《爱惜每一次回调时机0913》到《结构为上，布局金秋0920》，从《不畏惊骇，持股过节0927》到《双节盯梢，逢跌亮剑1008》，咱们以为金秋行情的酝酿和布局时期现已完结，接下来便是金秋行情敞开，商场顺势而进的黄金时期，双节后商场连续大涨打破3100-3500点震动区间的中枢位印证观念。假期经济带动是众所周知，要害在居民部分和企业部分修正的接受。整体来看，盈余上行支撑震动上行格式，金秋十月，咱们能够愈加达观一点。

2

商场中演绎的两点超预期：危险偏好抬升力度+Q3盈余修正进程

(1)双节后商场的连续大涨，买卖中心是榜首点超预期，即短短四天内世界的危险落地与国内的变革推动。国内：10月9日与11日国务院别离印发《关于进一步进步上市公司质量的定见》与《深圳建造中国特色社会主义先行示范区归纳变革试点实施方案(2020-2025年)》，预示变革的纵深推动，有利于下降资本商场中的非系统性危险，抬升危险偏好；(2)咱们以为Q3盈余修正进程超预期的概率较大，第二点超预期将点着后续商场。当时全A共有520家上市公司发表Q3成绩预告，根据历史经验发表进程约1/3，其间家电、轻工、轿车等可选消费及电新等生长板块信号较为活跃，超预期概率较大。

3

重申结构：科技+可选消费

科技：作为盈余修正周期中最闪亮的星，科技生长仍是全年要害，中美拐点是科技行情的起点。短期中美预期不稳定，危险偏好下即将限制科技板块，但打造“内循环”下，商场预期将逐步转向方针足以对冲科技板块面对的外部冲击，使科技的预期底有望提早呈现。细分赛道引荐：新能源及新能源轿车/消费电子(苹果链)/光模块/IDC/半导体。消费：边沿修正的消费倾向+改变上行的利率预期指示掌握可选消费良机，从抱团确定性到布局不确定。榜首，可选消费比必选消费盈余端更有或许超预期；第二，利率上行预期揉捏高估值板块，尤其是必选消费；第三，危险偏好抬升利好可选消费。

细分赛道引荐：酒店/轿车/家居/航空/旅行/家电。

4

值得注重，当时上行危险更甚

下行危险维度，商场忧虑的是货币方针大拐点的到来，抑或是经济修正的不及预期，表现为估值与盈余两者的拉锯，但上述两点均需待12月甚至下一年1月方可验证。回到10-11月窗口，商场反而更需重视上行危险，尤其是资金向银行、稳妥、券商等轻视值、稳盈余板块切换的或许。一方面自7月初的大等级行情后，上述板块的估值继续处于低位，差异已然过大；另一方面下一年修正的盈余预期有望催化年末完成估值切换，二者合力之下咱们需重视金融板块的年末行情。