近期世界油市供需改动不大，油价保持区间振动。可是美国的制裁举动形成沥青质料存在缺少预期，必定程度上提振沥青价格。华东区域正值旱季，影响终端需求开释，叠加炼厂开工持续康复，形成沥青库存小幅累积。展望后市，旱季行将完毕，沥青需求预期不改，现货价格以走稳为主。

炼厂开工率下滑

近期世界油价受微观钱银宽松方针影响，走势与股指趋同。尽管7月15日OPEC部长级会议就8月减产规划保持在770万桶/日达到协议，一起要求伊拉克等前期未完结国家减产84.2万桶/日，可是这种迫于沙特压力达到的减产补偿方案完结可能性不大。再者，本年原油时节性需求较从前预期偏弱，油价想要打破45美元/桶关口仍面对需求缺乏的阻力。

7月初，沙特、俄罗斯相继进步售往远东原油现货价格，美国制裁委内瑞拉和俄石油公司形成马瑞原油现货价走强，炼厂本钱提升至2455元/吨。因为旱季影响，华东炼厂出货受阻，下流产品销售价格近期以持稳为主。目前国内沥青厂理论盈余195元/吨，环比削减62元/吨。

受长江中下流区域持续降雨影响，部分主力炼厂停产检修，全体开工率小幅下滑。依据百川资讯对国内65家首要沥青厂的计算，上星期国内沥青厂设备总开工率为54%，环比下滑4%。因为北方区域气候安稳，炼厂出货全体顺利，东北、华北区域开工率大幅进步；山东区域社会库存偏高，个别地炼检修或调整沥青产值，开工率有所下滑。一起，受持续强降雨影响，华东、华南、西南区域路途施工受阻，炼厂开工率大幅下滑。

一起，国产沥青价格不断上涨带动进口沥青价格走高。预期后期国内需求将逐渐上升，加上部分进口沥青出口我国的方案量有所削减，近期韩国沥青价格大幅走强。此外，新加坡沥青与高硫180CST燃料油的比值为1.319。尽管出产沥青的经济性仍然好于燃料油，可是国内炼厂持续试产低硫船燃。假如航运交易可以较好的康复，低硫船燃的出产必将分流沥青的产能。

本地需求较弱

近期华东区域沥青市场需求一般，降雨影响终端需求开释，库存水平小幅累积，但对现货价格影响不大。受北方炼厂开工率大幅进步影响，东北区域炼厂库存上升4%，华北区域上升3%。据隆众石化计算，国内25家首要沥青厂库存水平上升至36.1%，一起社会库存总量仍然保持在88万吨的高位。库存压力是形成近期沥青振动徜徉的首要原因。

南边旱季行将曩昔

气候方面，近期安徽、湖北、浙江等长江中下流区域的持续强降雨形成多地洪涝灾害。本轮降雨的特色在于爆发力强于从前但持续时间不长。估计7月16日起，副热带高压持续加强，我国主雨带向北移动，长江中下流区域将在7月18日前后出梅，到时主雨带将移动至北方和四川，沥青需求将逐渐康复。

尽管当时处于沥青需求冷季，跟着炼厂开工率大幅进步，炼厂及社会库存均有累积，可是年内沥青消费预期仍然偏强，据测算，全年国内公路投资总额将在2.5万亿左右，沥青消费依靠政府基建投资的逻辑并未改动。全体来看，沥青主力2012合约走势平稳，主张投资者多单持续持有，留意仓位操控。(作者单位：华安期货)