战略观念：重视“两会”中的出资时机

2月商场首要指数大多上涨。2月(到2022年2月25日)，A股首要指数大多上涨，中证1000和中证500体现最好，别离上涨5.6%和3.6%，创业板指是仅有跌落的指数，累计跌落1.8%。职业方面，2月大部分职业有所上涨，其间有色金属体现最好，累计上涨14.9%，煤炭、根底化工、石油石化等职业的涨幅也在8%以上，家电职业跌幅最大，累计跌落3.6%，非银金融累计跌落2.6%。

1月份社融数据显着超出商场预期，“宽信誉”落地。1月新增社融6.17万亿元，同比多增9842亿元，显着超出商场预期；社融存量增速10.5%，较上月上升0.2个百分点。超预期的社融数据进一步确认了“宽信誉”的方向与作用。咱们估计未来货币方针依然将坚持相对宽松，而财政方针也将坚持相对活跃，未来社融数据有望继续回暖。

“两会”前后商场或将有更强体现。全国政协会议将在3月4日开幕，全国人大会议将在3月5日开幕，两会一直是资本商场重视的重要事情，其间经济方针设定、宏观方针方向、产业方针等等都会对行情演绎发生显着影响。从历史上看，两会之后商场上涨的概率也相对较高，特别是在“稳增加”诉求较高的2015和2019年，商场涨幅显着。考虑到当时的经济压力及方针方向，估计两会期间方针全体或也将相对友爱，3月商场或将有不错体现。

地缘政治危险对A股的影响或并不持久。2月末，俄罗斯和乌克兰地缘政治抵触导致A股商场呈现显着动摇，但影响或并不持久。一方面，俄罗斯和乌克兰之间的实力悬殊，而以美国为首的北约清晰表明不会派兵进入乌克兰，因此战役继续时间或并不长；别的一方面，俄罗斯、欧洲、美国等国家或区域的博弈或将长期存在，但关于A股商场的影响或并不直接，也不行继续。因此，短期的地缘政治危险关于A股商场危险偏好的影响或并不会继续。

装备方向上，主张重视以稳为主的两条主线：稳增加和消费。

主线一：稳增加方向。近年来，“稳增加”方针的发力更多是对冲经济的下行，但很难让经济从头上行。但是关于资本商场而言，“稳增加”主线依然十分值得重视。固定资产出资增速上行区间，“稳增加”相关板块体现杰出。2010年以来的五次固定资产出资增速上行区间中，银行、地产、建材、家电、修建等典型“稳增加”职业多有不错体现。并且在每一次上行区间中，都有“稳增加”相关职业体现位居前列。主张重视：修建建材等传统基建，以及风电光伏等新式基建。

主线二：获益于消费通胀剪刀差收窄的消费板块。历史上来看，2010年以来共有三个通胀剪刀差显着收窄时期，期间消费板块多有不错体现。一起，消费板块22年成绩的相对优势可能会愈加显着。主张重视：1)高确定性的白酒与医药。2)获益于补助方针的家电以及群众消费品。3)获益于疫情衰退的线下消费职业，包含航空、机场、旅行等职业。