4月5日晚间，招商蛇口、佳兆业双双宣告拟携手长城财物一起树立战略协作关系，一同在城市更新、房地产开发、商业综合体运营等范畴打开协作。
这一协作有利于招商蛇口在粤港澳大湾区及其周边区域的深耕稳固，亦有助于促进佳兆业城市更新项目转型、盘活商业及住所项目财物，缓解短期活动资金困难。
刚刚曩昔的成绩会“高潮”中，多家房企在谈及对出险企业收并购时均表明须慎重行事，此次各方与佳兆业的协作形式或许可为出险房企的财物盘活之路供给新的解题思路。
汇生世界融资总裁黄立冲向《世界金融报》记者剖析表明，身为国资，招商蛇口承当着为商场纾困的职责，长城财物此番则担任融资，“相当于协作开发或为佳兆业旗下项目进行融资，这是政府为保交楼尽力的一部分，也将成为未来房企纾困的干流形式”。
佳兆业寻“救兵”
近期，招商蛇口、长城财物、佳兆业三方签署了战略协作协议，各方将依照商场化准则，活跃推动优势资源的同享与协同，优先挑选其他两方作为协作伙伴。
依据协议，三方的协作首要触及城市更新，商住开发与商业运营，文旅、游轮渡轮三个范畴。
城市更新方面，招商蛇口、长城财物、佳兆业将发挥各自优势，一起创立合适的协作形式和协作机制，讨论树立合资公司等协作载体。三方将以佳兆业在深圳、广州、东莞、佛山等粤港澳大湾区中心城市的城市更新储藏资源为根底，以“老练一个、协作一个”为准则，不断将老练项目置入三方协作渠道。
针对存量商住开发、商业综合体运营等项目，各方将一起讨论经过股权协作、财物转让、联合运营等方法开发盘活；增量项目则结合各方优势，联合获取开发。大湾区文旅、渡轮等事务方面，三方亦经过各自优势打开协作。
现在，这一协议仍归于结构协议，其间触及的各项后续事宜仍有待商定，三方将树立高层接见会面机制并建立专项工作小组，推动战略协作的深化施行和执行。
数日前的成绩会上，招商蛇口办理层坦言正在与多家房企触摸，言语间无不透露出慎重的意味，而佳兆业正是其揭露表明协作的第一家出险房企。
在同策研讨院研讨总监肖云祥看来，此番签定协作协议的很大一部分原因是因为佳兆业财物基本面较好，该公司财物多布局在珠三角、大湾区区域，且城市更新项目较多，运作经验丰富。
到2021年6月末，佳兆业城市更新板块共具有213个项目，占地面积约5370万平方米，大湾区储藏占比99%，其间深圳、广州两地货值占比高达70%。
高能级区域的城市更新项目一贯被业界看好。以深圳为例，保利置业办理层在近期的成绩会上表明看好深圳旧改项目，公司现在已在该城获取两个项目，虽然没有完成正现金流，但入市的部分出售去化非常可观，“深圳的土地非常稀缺，旧改项目仍是有比较好的一个远景”。
而长城财物的介入亦为招商蛇口分摊了危险。揭露信息显现，长城财物是国有四大财物办理公司，致力于收买、受托运营金融机构不良财物，在不良财物处置、整合等方面优势显着。
肖云祥指出，于招商蛇口而言，引进长城财物就是为了躲避、管控危险，部分无法找到财物办理公司入局的开发商只能单独操作，“财物办理公司也不是什么都‘吃’”。
纾困新形式？
关于能为佳兆业供给多少助力，多位业界人士向记者表明，这一协作形式更重要的落脚点在于盘活财物，确保项目持续推动，“先处理眼前困难，下降佳兆业资金链压力”。
本年1月，一份传文件显现，包含招商蛇口等在内的9家国/央企被要求经过收并购财物的方法为11家中高危险房企供给活动性支撑，佳兆业就是需求被支撑的一方。
随后，招商蛇口注册发行了本年职业首笔并购中票，但这笔资金却并未投向出险房企。
事实上，不仅是招商蛇口，多家取得银行并购融资额度的开发商至今亦未有所动作，我们对收并购的情绪皆非常慎重。华润置地首席战略官谢骥在日前的成绩会上直言，当时商场环境下，房企需求重新的视点看待收并购或许带来的时机。
中金公司剖析师张宇在研报中指出，虽然此前方针层面已答应收并购借款不计入“三道红线”，但央/国企亦须考虑本身健康发展，且面对着国资委等主管部门对财务指标的查核，实践收并购志愿并不激烈。
导致商场收并购推动不畅的另一难点在于卖方的价格诉求与买方的财物收买志愿难以达到平衡。
于卖方而言，以过于低价的价格处置财物将加快其从活动性危机走向资不抵债的进程；而对买方来说，收并购标的往往夹杂着债款等要素，成分杂乱、尽调周期较长，不如揭露商场的项目“洁净”。
自从“踩雷”理财产品以来，佳兆业一直在活跃处置财物，企图以此缓解公司所面对的活动性问题。张宇指出，现在房企只能经过在手现金、有限的出售回款和项目层面的财物处置，来尽量等候实体商场逐渐回暖。
在黄立冲看来，因为佳兆业体量较大，债款较多，其不太或许完成上市公司层面上的接盘。现在，佳兆业旗下不少项目无法推动，尤其是触及到拆迁、安顿的旧改项目的阻滞，将在必定程度上冲击当地经济发展，这也导致当地政府牵线其他开发商盘活财物。
他着重，若买下或入股现已发动的旧改项目，投资方的压力就仅限于某个项目，而不需求承当母公司的危险。“在政府指引下，引进其他国资开发商推动项目开发将成为未来房企纾困的干流形式”。
肖云祥则以为，虽然引进财物办理公司可躲避部分危险，但这并不是仅有的财物盘活方法。其指出，盘活形式的挑选与收买方战略、危险区分、处置才能、资金实力以及两边的协作志愿等休戚相关，“终究由两边来确认合适的、都可承受的协作形式”。