1。引荐组合

2。出资关键

首个HJT电池量产项目试产功率超预期，看好中心设备商。

3月18日安徽华晟500MWHJT电池量产项目正式流片，首周试产HJT电池片均匀转化功率到达23.8%，最高功率到达24.39%超预期，此次试产功率超预期也意味着中心设备商迈为股份、抱负万里晖的HJT设备才干得到验证。该项目尚处于产能爬坡阶段，使用了最新的高精度串焊，导入银包铜浆料，使得HJT与PERC电池单位银耗量之间的距离将从2020年的100%收窄至20%以内，后续仍有进一步下降空间。一方面，高精度串焊和银包铜技能在华晟500MW项目得到验证后，将提高HJT商场扩产预期。另一方面，依据Solarzoom的具体测算，到2022年HJT生产成本将降低到和PERC同一水平，均为0.52元/W左右，进一步提高HJT商场需求。依据咱们测算，2020-2022年HJT设备的商场需求约310亿。

要点引荐：(1)HJT电池片设备整线龙头，从丝印刷设备向前段设备延伸。获益于PERC扩产顶峰在手订单富余，现提早布局HJT技能道路并能够供应性价比最高的整线计划，设备克己率达95%，看好后续验证通往后订单落地。主张重视；(2)：产品线广、协同性强的电池设备龙头；(3)国内光伏组件设备龙头，电池片设备新进入者。

芯片全面提价，主张重视近期估值回调的优质设备龙头芯片职业产能严重引全面提价。4月1日，全球最大晶圆代工厂，台积电宣告将从2021年末的订单开端撤销对客户的优惠，这相当于变相提价数个百分点。此外，中芯世界也经过邮件奉告其客户，4月1日起将全线提价，已下单而未上线的订单，不管下单时刻和付款份额，都将按新价格履行，提价起伏大约在15%-30%之间。现在芯片商场完全是卖方商场，咱们估计芯片产能严重现状或许要到2022年才干缓解。

芯片产能严重驱动国内设备职业景气上行。要点引荐半导体设备龙头，进入全球供应链的国产刻蚀设备龙头；多事务布局的晶圆设备龙头；，国内清洗设备龙头，20年二季度出货10+台设备，处于产能扩张阶段；大硅片设备龙头；重视已进入台积电供应链的测验设备龙头。

制造业复苏布景下产业链需求旺盛，主张重视国产机床和刀具龙头3月PMI显现制造业景气继续上升，机床职业进入十年更新大周期。3月制造业PMI较前月反弹1.3pct至51.9%，标明制造业仍在扩张通道，消除商场前期关于滞胀的忧虑。其间，生产指数PMI上升2.0pct至53.9%，新订单指数上升2.1pct至53.6%，供需两头同步扩张，产需缺口有所收敛。机床作为最典型的通用设备之一，明显获益制造业景气，当时民营上市公司订单均已排产至6-7月份。中长时间来看，依照8-10年更新周期，十年周期拐点已至，咱们估计2021-2025年国产数控金属切削机床商场规划CAGR=23%，年均更新需求达千亿元。当时机床格式剧变，国企离场、民营企业兴起在即，创世纪、海天精工等国产厂商已跻身商场前列，有望在这一轮周期中锋芒毕露；一起产能利用率提高+顺势扩张，规划效应下龙头成绩弹性高。主张重视有竞争力的民营企业龙头。

机床刀具求过于供迎来提价潮，主张重视正在加快放量的国产刀具龙头。短期来看，供需缺口较大，各大品牌纷繁提价。①需求端：制造业复苏气势微弱+职业低库存+刀具替换频率以小时核算，需求确定性较强。②供应端：疫情影响海外产能，供应严重。长时间来看，刀具增加延续性较强。我国机床数控化率继续提高、刀具商场消费晋级，咱们猜测国内刀具职业5年内商场规划有望超600亿元。疫情催化，国产刀具企业有望迎来成绩兑现期。近年来国产品牌性价比逐步赶超日本厂商+疫情限制海外产能，刀具国产浸透将进一步加快。华锐精细、欧科亿等品牌已在部分范畴挨近欧美、日韩刀具的功能，IPO融资扩产也将进入扩张周期，主张重视成绩有望加快放量的细分范畴刀具龙头。

危险提示：下流固定资产出资不及预期；职业周期性动摇；疫情影响继续。