美国当地时刻7月13日，美国劳工统计局发布最新数据：美国6月CPI(居民消费价格指数)同比上涨9.1%，通胀数据再次改写40年来最高纪录，经济“软着陆”应战加重。
美国高企的通胀数据预示着美联储接下来将会加速升息步骤。关于美联储急进的加息方针，瑞银财富办理亚太区出资总监及微观经济主管胡一帆向证券记者表明，“由于通胀下滑远比幻想中要慢，的确给经济的软着陆蒙上了暗影，因而美国经济阑珊也并非是不或许的。而且美国加息方针也会带动全球的加息，美国的通胀也是反映全球的通胀高企，欧元区6月份通胀也是8%以上，这也让全球经济添加了不确定性。”
除此之外，俄乌战役正在经过大宗产品、动力、交易和金融途径产生连锁反应，并加重通胀。而全球面对通胀上行压力，也会添加各国央行方针权衡的复杂性，使其更难在按捺物价上涨与保证经济添加之间进行取舍。
摩根士丹利首席欧洲经济学家詹斯·艾森施密特向记者表明，“现在全球经济远景恶化，全球通货膨胀进一步飙升，首要由高动力价格和食物价格推进，估计本年下半年会呈现技术性阑珊。”
但是，在全球不确定的情况下，胡一帆以为，我国下半年确定性比较强。尤其是在制造业和基建的带动下，下半年会继续坚持稳健。我国的通胀相对温文，5月份是2.1%，估计全年是2.5%。
欧美通胀加重
各项数据显现，欧美首要国家通胀有愈演愈烈，并向全球扩展的趋势。
依据美国劳工部发布数据，美国6月CPI同比上涨9.1%，为1981年11月以来最大涨幅，CPI环比上涨1.3%，创2005年9月以来新高。欧盟统计局月初发布的数据显现，欧元区6月CPI同比添加8.6%，再创前史新高。英国统计局将在下周发布6月份CPI.而此前发布的数据显现，英国5月CPI同比上涨9.1%，继4月份后再创40年来新高。
7月4日，土耳其官方发布6月CPI同比涨幅78.6%，再次改写24年最高。而韩国6月份CPI同比上涨6.0%，高于上月5.4%的涨幅，也超越分析师预期的5.9%，并创下1998年11月以来的最大增速。
摩根士丹利亚洲分析师陈艾亚(ChetanAhya)称，现在通货膨胀正在亚洲延伸，并将亚洲国家分红四个组别，榜首组印度、韩国和新加坡，这些经济体的通胀远高于各自央行的方针；第二组则是日本和我国台湾地区，两个经济体的中心通胀都在通胀的舒适区之内。薪酬添加依然在新冠之前的趋势范围内，因而通货膨胀的推进力不如前一组高；第三组则是印度尼西亚、马来西亚、菲律宾和泰国，这些经济体的通胀较为温文，更多是由产品价格和投入本钱上涨带来的本钱推进型通胀。而我国则是归于第四组。陈艾亚以为，我国没有像世界其他地方相同呈现通货膨胀问题，但估计未来几个季度经济添加将会复苏，中心通胀率也会随之上升，而猪肉价格上涨将会推高食物通胀率。但是，我国整体通胀压力仍将是可控的，并在舒适区内。
全球来看，通胀预期违背央行通胀方针的危险正在上升，这将促进方针制定者采纳愈加急进的紧缩办法加以应对。就美国而言，将会加速升息脚步以期遏止美国高企的通胀，欲将通胀降至2%左右。
胡一帆向记者表明，“依照现在的通胀趋势，我以为下半年加息的速度仍是会十分急进。在6月份加息75个基点之后，7月份还有大概率加息75个基点，到9月份或许还有50个基点的加息，10月、12月或许会有25个基点的加息。这将对经济产生较大压力，下一年经济将走入一个比较低迷的情况。”
从其时来看，美联储加息将构成美国经济阑珊。由于钱银供给添加与经济添加之间归于正相关联络，一旦美元钱银方针收紧，将首要方针瞄准下降通货膨胀率，那么经济放缓是必定的。
当然，美国加息也会对全球带来缩短性影响。全球各国政府为了保证本国金融商场安稳，操控资金回流美国，不得不跟进加息，然后使得资金流量变小，支撑实体企业以及严峻基础设施建造因而而放缓，然后导致全球经济添加进一步放缓。
跟着各国央行收紧方针，利率估计将上升，并对新式商场和开展我国家经济体构成压力。引起的连锁反应有三：一是美联储加息带来美元增值，开展我国家钱银相对价值下降，大宗产品价格大跌，导致一些资源出口的开展我国呈现很多逆差，常常账户逆差加重，若债款较高，就会导致违约。二是美联储加息带来美债利率上升，开展我国家的利率和美债收益率的利差缩小，导致资金流出开展我国家，一起由于利率上升导致开展我国家的偿债本钱上升，假如债款较高，然后导致违约。三是美国加息后，美元增值，开展我国家钱银价值下降，导致通胀压力上升，为了按捺价值下降，被逼加息，会导致经济根本面的恶化，使得财政收入下降，相同导致违约。
斯里兰卡便是一个较为典型的比如。其经济自身就很软弱，依托出口，而美元加息导致常常账户逆差加重。2022年5月19日，斯里兰卡央行行长证明，无法归还7800万美元的票息。7月6日，斯里兰卡国家破产，7月9日迸发大规模反对，数千名反对者进入首都科伦坡。斯里兰卡总统和总理双双辞去职务，国家堕入无序情况。
动力和食物成主因
施罗德亚洲区多元财物办理总监于学宇向证券记者表明，现在全球通胀的本源能够一向追溯到新冠肺炎疫情减缓时，其时产品的供给和需求呈现了巨大的不平衡。由于顾客现金富余，此前全球经济大范围地封闭，被压抑的需求加上货品缺少导致供货商交货时刻延伸，供求之间的不平衡导致了价格上涨。
“随后通胀由质料商场，借由供给链及产业链传导至终端产品，经济的继续复苏影响了劳动力商场的康复，使得薪酬上升，构成一个完好的通胀循环。金融业看到了飙升的通胀，然后吞噬企业赢利，然后导致了金融商场的跌落。”于学宇说。
加重通胀的另一重要要素，即俄乌战役。俄乌战役下，许多国家切断了与俄罗斯的商业联络，使经济分裂加深。而且使得疫情带来的经济压力进一步加重，并经过大宗产品商场、动力、交易和金融途径产生全球溢出效应。
于学宇称，自俄乌战役为商场带来开端的冲击以来，动力价格虽已于近期由高点滑落，但仍处高位，并有或许再度攀升。但是，食物价格或许才是最大的要挟。
联合国粮农组织指数显现，本年6月迄今为止，以美元核算的食物价格现已上升了约20%。肥料商场价格呈现显着冲击，意味着食物本钱上涨的危险有或许继续。对全球经济系统而言，俄罗斯及白俄罗斯以往一向是重要的肥料出产国。农业出产周期较长及投入本钱上升或可导致食物价格在高位徜徉一段时刻。
新冠肺炎疫情对全球构成的供给扰动，以及消费开销从服务转向产品，都添加了价格压力。别的，劳动力商场的某些部分显着存在薪酬压力。与其他兴旺经济体比较，美国劳动力参加率的下降继续了更长时刻，这进一步加重了薪酬和通胀压力。
詹斯·艾森施密特相同以为，欧洲通胀在6月份继续飙升，动力和食物价格是首要驱动要素。自6月中旬俄罗斯的天然气运送削减后，天然气价格的开展依然是近期要点，天然气供给进一步中止的危险正在迫临。估计天然气价格将在更长时刻内坚持高位，并一向继续到2023年，然后导致今明两年更高的动力通胀。这会影响到食物和中心产品的价格，然后推升薪酬的加速上涨，通胀压力仍将居高不下。
鉴于动力和食物驱动日子本钱飙升，欧盟政府在曩昔几个月中推出了各种办法来缓解家庭开支，要点是下降动力税、下降公共交通价格以及直接约束公用事业价格。
总而言之，导致通胀加重的要素有：榜首，疫情期间产品需求的过度添加；第二，供给链和劳动力商场终端严峻；第三，在十分宽松的钱银和财政方针的推进下，总需求快速复苏；第四，与大宗产品商场相关的供给问题，因随后地缘政治严峻局势的迸发而加重。
于学宇向记者表明，施罗德多元财物微观经济学家团队已于本年6月将2022年的全球通胀猜测从从前的4.8%上调至6.4%，并信任通胀率下降速度较为缓慢，因而将2023年的通胀猜测从从前的2.8%上调至3.6%。
IMF正告：
全球经济或堕入阑珊
欧美首要央行为了对立通胀不断加速加息脚步，但此举相同引发了全球经济进入阑珊的忧虑。
世界钱银基金组织(IMF)总裁格奥尔基耶娃在其博客中表明，新陈述将下调本年和下一年的全球经济远景，但她没有供给详细数据。此前，IMF曾在4月份将本年全球经济添加预期从俄乌抵触之前的4.4%下调至3.6%。IMF在陈述中指出：全球经济远景已大幅暗淡，通胀仍处于高位。
“世界正在面对一场危机，或许会呈现战后第三次金融紧缩，债款危机的危险越来越大。全球央行把要点放在按捺通胀上是正确的，但这给债款负担沉重的国家添加了压力，债款危机与更高的利率和债款有关。咱们还应该对全球分解感到忧虑。”格奥尔基耶娃着重。
关于全球榜首大经济体美国，IMF更是提早宣布预警。7月12日，IMF将美国2022年和2023年经济添加预期别离下调至2.3%和1%。这是本年6月以来IMF第2次下调美国经济添加预期，凸显美联储加息应对高通胀布景下美国经济添加远景恶化。6月下旬，IMF将美国2022年经济添加预期由4月份估计的3.7%下调至2.9%，2023年添加预期从4月份估计的2.3%下调至1.7%。
IMF履行董事会发表声明说，由于史无前例的钱银和财政方针支撑，美国经济已重新冠肺炎疫情冲击中“敏捷康复”，但快速反弹伴跟着“广泛的通胀飙升”，对美国和全球经济构成“系统性危险”。
关于全球经济远景，多位承受记者采访的世界投行分析师和出资人均表明忧虑。
于学宇在承受记者采访时表明，依据施罗德全球微观基线猜测，高企的通胀，加上美联储快速的升息步骤，今明两年，全球经济将会显着放缓。他以为，跟着美国国债收益率曲线此前呈现倒挂，也反映了此波走了十多年的周期正式进入最终阶段，并开端面对经济减缓情境。他在本年继续下调对美国微观经济添加的预期。跟着未来动摇率会继续高企，出资人要做好动态财物装备的必要预备。
摩根财物办理履行董事、举世商场战略师朱超平表明，通胀上行会添加央行方针权衡的复杂性，使其更难在按捺价格压力与保证经济添加之间进行取舍。就美国而言，有两个值得重视的问题，一是从美国的顾客决心、制造业的新订单指数等目标来看，阑珊危险的确在上升。尤其是制造业的新订单指数，现已宣布预警信号。美国本年四季度的增速或许下滑至2%以下。二是从美国的银职业和企业部分的债款情况，以及劳动力商场等要害数据来看，这一轮阑珊即便产生，剧烈程度或许破坏性或许相对较低，严峻程度不会到达2008年的水平，首要是由于美国银行系统的杠杆率和财物充足率这些要害目标要比2008年健康得多。
胡一帆则对我国的经济远景表明达观。他以为，在全球不确定的情况之下，我国经济下半年确定性比较强。我国经济本年的低点在4月份。从5月份开端，相关数据现已从低谷开端上升。6月份跟着上海的解封，经济进一步复苏。
胡一帆进一步称，1~5月出资同比增速稳于6.2%，特别是制造业和基建的带动，下半年还会继续坚持稳健。出口在5月份反弹至16.9%，当然下半年根据基数效应会放缓至个位数，但仍是适当有耐性。消费方面，本年遭到疫情冲击，影响比较大，一起遭到轿车、芯片等瓶颈效应冲击，到5月份仍是负添加。下半年经济会进入一个逐步上升的态势。服务职业现在依照高频数据来看，现在只要2019年50%~60%的水平，下半年跟着疫情进一步得到操控，无论是服务职业仍是其他消费范畴都是有期望的。
我国商场存在较大出资时机
上半年导致商场动乱的几大首要要素是全球通胀飙升、美联储急进的加息方针，以及俄乌抵触、新冠肺炎疫情重复等带来的多重不确定性。由此看到，本年上半年财物的体现乏善可陈。
关于未来的出资战略，胡一帆看好传统的价值板块，特别是动力职业。她以为，油价还将坚持高位，动力类上市公司业绩有必定支撑。此外，油价高企会影响清洁动力和低碳职业，这些都有长时间出资时机。
此外，医疗健康板块在低迷往后，估值现已到达前史低点。标普500指数中的制药、生物与生命科学板块估值十分有吸引力，未来会给出资者带来比较高的报答。而在债券商场，高评级的债券是出资者的首选。
朱超平对记者表明，在全球范围内，大类财物装备的方向将会从超配股票转向股债平衡。其间将会添加持久期美国国债和出资级信誉债的出资，一方面由于其收益率现已上升到较具吸引力的水平。别的一方面久期较长的债券价格现已处在适宜出资的水平上，比较充分地反映了加息和经济添加预期，价格下行的空间相对有限，而未来则有或许获益于美联储的方针平缓。
长时间来看，假如经济下行的压力加大，导致美联储不得不中止加息乃至开端降息的话，长时间债券将愈加获益于收益率的下行。对一些危险偏好比较低的出资者，现阶段能够在较高的收益率水平上买入和持有。
在股票方面，朱超平着重，在紧缩方针下，价值股和根本面比较安稳的公司是优先选择，包含美股中的金融、公用事业和医药等。相反，出于对欧洲经济添加的忧虑，在近期防止对欧股添加装备。亚洲商场方面，获益于疫情后经济复苏和出口体现微弱的东南亚国家值得要点重视。一起，虽然我国疫情重复，依然看好下半年的经济添加，中资股票依然值得等待。
于学宇则着重，在通胀及利率快速上升的情况下，对股票依然保持慎重情绪。他主张出资者将重视焦点落在亚洲区具久远添加潜力的范畴，可继续食物和水资源，以及公用事业，材料及智能出产的价值型全球企业。出资者亦能够黄金、大宗产品及钱银涣散出资组合的装备。别的，美元也能够对冲出资组合危险的效果。
此外，施罗德对我国A股商场的观点正逐步趋向正面。近来有数据显现，我国或有较大或许采纳相对宽松的钱银方针，加上现在的商场估值相对有吸引力，与其他商场比较，我国商场存在一些出资时机。