导读
私募股权出资母基金即经过对私募股权基金进行出资证券基金特色，然后对PE出资证券基金特色的项目公司进行直接出资的基金。
一、母基金指出资于基金组合的基金，与一般基金最大的差异在于FOF是以“基金”为出资目标，而基金多以股票、债券、期权、股权等金融产品为出资目标。
作为一种直接出资办法，FOF广泛存在于一起基金、信任基金、对冲基金和私募股权出资基金等范畴。因而，FOF被相应的分为一起基金的基金，信任出资基金的基金对冲基金的基金和私募股权出资基金的基金
PE FOF和私募基金扮演的人物最大的不同在于，一起扮演了一般合伙人和有限合伙人的两层人物：面临出资者时，FOF充任GP人物，为出资者办理资金并挑选PE基金进行出资；而当面临创投基金、并购基金和成长基金等PE基金时，FOF又充任了LP的人物，成为各类PE基金的出资人。
二、PE FOF开展进程
PE FOF于1975年起源于美国，开始办法为出资于一系列私募股权基金的基金组合。上世纪90年代，PE本钱在美国的大规划鼓起使PE FOF敏捷扩容。
据统计数据显现，1990年美国商场上仅有16只FOF，所办理的总财物为14亿美元，至1999年年末，FOF的数量已到达213只，办理总财物到达了480亿美元。一起，PE FOF出资范畴也在逐步放宽，测验参加PE二级商场出资涣散危险，逐步构成了FOF拓展出资者特别出资途径、合理装备财物、利益危险制衡等长处。
近年来，FOF基金在世界范围内开展起来，除了美国之外，在欧洲、加拿大等国家也在飞速胀大，并于上世纪的90年代进入亚洲，起先开展非常缓慢，直至2005年才随本钱商场的敏捷开展鼓起。
与美国的FOF商场比较，我国的FOF商场起步较晚。关于基金中基金在我国的开展，实际上最早便是国外一些出资组织经过FOF办法进入我国的私募股权基金。
例如，IDG本钱建立于2005年8月19日的IDG-Accel我国成长基金一期，用于出资与信息技术开展相关的我国本乡公司，参加的国外组织有 Accel、Montagu Newhall、密歇根大学基金会、安柏深私募股权出资集团、FLAG，其间Montagu Newhall和FLAG是FOF基金。
国内涵股权出资FOF，更多的是国家层面，如2006年国开行和中新创投一起建立的姑苏工业园区创投引导基金，是国内最早的FOF基金之一。璞玉出资办理公司作为国内最早一批从事私募股权的出资组织，2006年建议国内首只独立的私募股权出资基金中基金-璞玉价值基金,总规划为1.5至2亿美元。该基金的出资方包含科威特出资局部属的科威特我国出资公司，还包含一些养老金、银行资金和保险资金等。
2016年9月23日，我国证监会正式对外公布了《揭露征集证券出资基金运作指引第2号——基金中基金指引》，初次清晰FOF界说，并做出了单只标的基金占比不得超越20%、不得出资于具有杂乱性质的基金等规则。2017年，我国公募类FOF产品行将问世，可是证券公司、信任、私募基金等组织此前已相继发行了准FOF产品。可是跟着FOF指引的出台，我国公募FOF商场将迎来一波热潮。
股权出资方面，FOFs作为财物办理职业开展到必定阶段的产品，本身具有涣散危险、下降出资门槛等特色。
三、我国私募股权人民币FOFs三大基金阵营
近几年，我国私募股权出资商场的开展风生水起，我国私募股权人民币FOFs也跟着私募股权职业的开展悄然成长。
经过开展，本乡商场上逐步构成了以FOFs办法运作的三大基金阵营：政府引导基金、国有企业参加建立的商场化FOFs、民营本钱运作的商场化人民币FOFs。
从政府引导基金来看，2001年起国内商场上呈现最早建立的创业出资引导基金——中关村创业出资引导基金，尔后国家发改委等十部委于2005年发布《创业出资企业办理暂行办法》，其间第十二条规则创业出资企业的经营范围，指出创业出资企业可参加建立创业出资企业与创业出资办理参谋组织，初次为以FOFs办法运作的基金供给根据。
财政部、科技部于2007年发布《科技型中小企业创业出资引导基金办理暂行办法》，规则科技型中小企业创业出资引导基金专项用于引导创业出资组织向草创期科技型中小企业出资。国务院办公厅于2008年发布《关于创业出资引导基金标准建立于运作的辅导定见》，各级地方政府建立引导基金总算有了操作攻略，为政府引导基金组织和建立清晰了法令根底。关于政府引导基金范畴的法令法规方针在不断完善。
在国有企业参加建立的商场化FOFs方面，国开行和姑苏元禾成为国内商场化运作FOFs当之无愧的领武士。2006年3月姑苏工业园区创业出资引导基金由国家开发银行与中新姑苏工业园区创业出资有限公司一起出资建立，成为国内第一个国有企业参加建立的商场化运作FOFs基金。
2010年12月我国首支国家级大型人民币母基金——总规划达600.00亿元的“国创母基金”由国开行全资子公司国开金融和姑苏元禾一起建议建立。国创母基金的建立，是两边多年密切合作的连续和晋级。国创母基金的建立标志着我国对促进人民币FOFs标准健康开展迈出的重要一步。
因为能够有序化、专业化地引导危险出资范畴的一起取得比较安全安稳的报答，因而遭到商场很多潜在出资人的热捧。此外，以亦庄国投、成都银科、粤科金融为代表的一批国有FOFs也相继建立，并且母基金事务日益老练、规划不断扩大。
从少量民营本钱运作的商场化人民币FOFs来看，人民币母基金范畴的民营组织日渐增多。比较典型的代表包含诺亚财富旗下的歌斐母基金、天堂硅谷母基金、盛世出资母基金、宜信母基金。其间，建立于2010年的盛世出资是我国国内最早起步以商场化办法运作私募股权母基金的专业金融组织之一，现在办理着多支盛世系母基金，并成功完成对新天域本钱、松禾本钱、同创伟业、九鼎出资、德同本钱、君丰本钱、启明创投、达晨创投、天图创投等多只基金的投融资作业。清科研究中心估计在往后五到十年的时刻内，针对数量很多、资金富余的中小型出资者的人民币FOFs将迎来巨大的商场开展空间。
四、PE FOF优势与特色
积少成多散户变身组织
从基金办理的视点来看，其实大多数散户出资人都是不太遭到欢迎，因为其间少量人不理解出资程序和办法而一味寻求短期利益，然后影响到基金司理的出资进程和发挥。因而，不少优质PE基金会建立较高的出资门槛，出资一个PE基金往往需求上百万美金的投入。
PE FOF能够凝集起一切散户成为组织出资人，集合资金构成必定规划，由PE FOF代表一切散户出资者与基金办理人商谈，挑选优质的PE基金。
精挑细选有用涣散危险
PE是一种高收益且危险较高的财物类别。商场上PE基金数量很多，也意味着出资者挑选出好的PE基金的难度在逐步加大。并且PE基金受时刻、项目、地域和基金司理才能等许多要素影响，体现良莠不齐。
在PE商场中，中小出资人因为资金规划较小，一般一次只能出资几个乃至一个PE，而在6-8年的出资时刻里，即便是非常优异的PE基金，也会有出资失误的时分。PE FOF则能够经过财物再组合，挑选不同的PE基金和项目以掩盖不同的职业、地域和出资团队，来到达协助中小出资人有用涣散PE出资危险的意图。
高效出资专业动态办理
在当时竞赛剧烈的商场中，能否捉住转瞬即逝的出资时机非常要害。关于那些对某些职业不太了解但又不想失去出资良机的出资人，出资PE FOF是一种高效的挑选。
关于出资一般PE基金的出资人，往往在6-8年的出资期内只能等候基金司理的运作和出资成果，几乎没有太多的灵活性。而在PE FOF的出资形式中，PE FOF办理人能够经过财物的再平衡以到达操控出资、坚持增值等意图。一起，办理人能够随时代表出资人和PE基金司理坚持交流，为其供给本钱支撑，办理剩下现金；并向出资人及时供给信息，做出专业陈述，评价财物组合危险。
五、PE FOF作为LP的优势
LP-GP联系是有限合伙制的中心，优质的GP和LP联系为GP供给长时间安稳的资金