一、海外商场：高通胀连续，美联储7月或加息75BP。6月美国CPI同比上涨9.1%，中心CPI同比上涨5.9%，动力、食物、住所、走运等分项同比持续高位。通胀数据出来后，商场开端定价7月加息100BP，不过近期美联储官员的说话降低了这一概率。美国中期推举挨近，关于拜登政府来讲，操控通胀是当时首要的经济使命。本轮美国通胀持续时刻较长，短期美联储鹰派情绪难以转向，7月加息75BP根本铁板钉钉。待强加息下需求降温、通胀清晰回落后，加息起伏会有所削弱。

二、稳增加方针有望持续发力，稳固经济增加根底。稳增加方针落地效果逐渐闪现，6月经济数据显着上升：工业增加值增速已逐渐挨近本轮疫情前的水平、基建出资提速、消费大幅改进、失业率下降。但客观上，经济复苏仍面对扰动，如国内疫情仍有重复，房地产开发出资降幅持续扩展，地产出售仍在底部爬坡等。方针层面，稳经济一揽子方针施行时刻一个多月，后续还有施行空间，方针有望持续发力稳固经济复苏根底。

三、中报成绩预告闪现A股企业盈余整体回落，板块成绩分解。到7月15日，A股成绩预告和快报发表率为36%，成绩预喜(预增、略增、扭亏、续盈)份额为41%。从中报预告和快报成绩增速状况看，中报同比增速中位数为-12.27%，较一季报增速中位数(-8.68%)下降3.6个百分点。分板块看，科创板和创业板成绩增速好于主板。职业间中报成绩显着分解，煤炭、有色金属、石油石化、根底化工、电力设备、家电等职业同比增速中位数居前，均超越50%。

四、出资战略：财报季，A股由普涨转向结构震动。中美经济和方针周期仍处于“违背”阶段，飙升的通胀倒逼美联储连续加息，7月加息75BP根本铁板钉钉。国内方面，稳增加一揽子方针效果闪现，经济增加显着上升，但客观上来看，本轮经济复苏仍面对扰动，例如本乡疫情重复、房地产出售仍处于底部爬坡阶段等，由此咱们以为国内稳增加方针或持续发力。A股在前期商场快速上涨下积累了较多获利盘，跟着企业中报连续发表，盈余效果阶段性闪现，商场将由普涨转向结构震动。中报成绩高景气方向是首要装备头绪。

职业装备上，主张重视两条出资主线：1)获益于国家方针要点扶持的高景气板块，如“新动力(风能、风电、特高压、储能、光伏)、新动力轿车等；2)估值回到相对合理规模，且具有护城河的板块，如”白酒等。

危险提示：疫情重复；微观经济动摇超预期；方针力度不及预期；海外商场大幅动摇等。