上一年华尔街风头最劲的ARK基金，这几天跟着全球资本商场的大幅度调整，在13个买卖日内跌落了28%。3月4日，现已回吐2021年全年涨幅，开端转为负值。

在曩昔的两周中，ARK基金的出资组合操作频频，卖出比方FB(脸书)、GOOGL(谷歌)等流动性十分好的大市值股票，而买入流动性很差的小市值股票，将更多的仓位会集到TSLA(特斯拉)等少量生长股中。

有统计数据显现，ARK基金现在经过旗下ETF持有至少29家公司超越10%的股份，其间大部分为上述高增加范畴的公司。值得注意的是，日兴财物办理公司(NikkoAssetManagement)和三井住友金融集团(SumitomoMitsuiFinancialGroup)也抄了ARK基金的作业，三个基金一同抱团。

面临商场风向的大幅改变，假如ARK基金的出资者有满足的耐性来应对商场动摇，并长时刻坚持持有基金，那么该基金在应对商场动摇方面不会有任何问题。可是，假如新申购人缺少长时刻持有基金的耐性，那么换回引发的反应循环或许会使工作敏捷恶化，或许引发整个科技板块的进一步深度调整。

13个买卖日跌落28%，红基金ARKK大幅跌落

上一年华尔街风头最劲的ARK基金，跟着全球资本商场的大幅度调整，3月4日现已回吐2021年全年涨幅，开端转为负值。周四下午，ETF的跌幅到达了5.5%，盘后再度跌落3.02%，报价114.85美元。这个价格现已间隔2月16日的前史高点159.70美元，在13个买卖日内跌落了28%。

ARK基金旗下ARKK立异基金拥有约250亿美元的财物，专心于抢手科技公司。基金掌舵人“木头姐”(CapieWood)正是以出资生长性和颠覆性立异企业而出名。当时，ARK持仓要点重视那些在基因革新、工业革新、下一代互联、以及金融科技立异的公司，现在其十大重仓股包含了特斯拉、Square、Roku、百度等。在2020年，ARK基金股价阅历大涨，涨幅挨近150%。特别是要点押注特斯拉公司，赚的盆满钵满。

可是，2月中旬之后，美债收益率飙升引发美股科技板块大幅调整，ARK基金重仓的多只科技股大跌。基金的资管规划显着缩水，呈现换回增多的现象。

“木头姐”(CapieWood)在近期承受媒体采访时表明，假如收益率持续“大幅”上升，股票的回调危险将越来越高。她表明：“我确实以为，假如利率急剧上涨，咱们会看到估值将被重估。”

“木头姐”指出，“曩昔20年来，我发现了一件风趣的工作，标普的远期市盈率往往会在20至25倍左右到达高峰。我以为原因是，大多数出资组合司理或许量化研究人员估计正常名义GDP增加率应在4-5%的范围内，这应该是长时刻利率的正常水平。咱们以为，正常的GDP增加或许更挨近3%。”“木头姐”表明，“假如长时刻利率趋于在这个水平安稳，将20至25倍的市盈率看作1比4%-5%的增加，那这便是名义增加率的倒数，也是触顶的方位。我以为，估值会重设，商场会感到恐惧。”

卖出大票买入小票，基金出资组合操作频频

面临商场风向的反转，在曩昔的两周中，ARK基金的出资组合操作频频，资金换回流出痕迹有所扩大。

2021年3月4日，ARK旗下基金共披露了57笔买卖，买入SQ、TDOC、ZM、ACCD、FATE、SHOP、U、Z、MASS、BLI、NIU等；持续卖出GOOGL、FB、TSM、AAPL、ICE、API等。

2021年3月3，ARK旗下基金共披露了44笔买卖，买入TSLA、TDOC、ZM、ACCD、FATE、EXAS等；持续卖出GOOGL、BIDU、TSM、BEKE、ICE、API等。

2021年3月2，ARK旗下基金共披露了21笔买卖，买入ZM、PYPL、BLI、JD、EXAS等；持续卖出FB等。

上述只是列举了近三日的ARK基金操作状况，回溯2月中旬以来数据剖析，ARK基金应对股市跌落的战略是卖出比方FB(脸书)、GOOGL(谷歌)等流动性十分好的大市值股票，而买入流动性很差的小市值股票，将更多的仓位会集到了TSLA等少量生长股中。

“木头姐”之前在访谈中说，她把苹果等大市值，流动性好的股票看作现金相同的仓位，在跌落时拿现金抄底。可是，这样一来，ARK在许多小市值股票上的持仓就更大了，而这些股票的流动性很差。

针对质疑，“木头姐”近来在承受采访时称，她并不忧虑最近立异类股票的疲软，相反她正借此机会买入更多她喜爱的股票。

下图为，ARK基金持有较大股权的公司名单。从这个名单状况来看，这些流动性较差的公司，跌幅远远大于商场均匀跌幅。并且ARK已买成了一些小市值公司的大股东，一旦调仓，股价必定产生剧烈动摇。

商场剖析人士以为，这个战略危险很大，假如股市反弹，这些小市值股票会反弹的更高，可是，假如商场暴降，这些小市值股票流动性会消失，而ARK基金会遭受很多换回，会被逼进一步卖出股票。

假如ARK基金的出资者有满足的耐性来应对商场动摇，并长时刻坚持持有基金，那么该基金在应对商场动摇方面不会有任何问题。可是，假如新申购人缺少长时刻持有基金的耐性，那么换回引发的反应循环或许会使工作敏捷恶化。

三个抱团基金，引发商场关于流动性负反应忧虑

有统计数据显现，ARK基金现在经过旗下ETF持有至少29家公司超越10%的股份，其间大部分为上述高增加范畴的公司。值得注意的是，日兴财物办理公司(NikkoAssetManagement)和三井住友金融集团(SumitomoMitsuiFinancialGroup)也抄了ARK基金的作业。

从上面表格来看，在18家三个基金持有的一起标的中，持仓十分会集，抱团显着，明显将头寸会集在高增加的新式职业，使得ARK的在2020年短短一年时刻里敏捷发展，但资金的高度会集也就意味着危险的高度会集。在持仓会集度很高的公司中，完成流动性变现，需求的时刻越长。重仓某些范畴对公司来说纷歧定是问题，但剖析人士忧虑，如此高的会集度会引发一些意想不到的结果。