近期，国内外油脂油料商场走势分解，CBOT豆类商场下挫，BMD棕榈油期价持续攀升，国内商场全体出现区间振动态势。剖析人士表明，后期油粕比价仍有持续攀升空间，可挑选做多油粕比。

豆粕库存处于高位

“美豆下挫的首要原因是进入12月拉尼娜监测目标或到达峰值，但南美大豆产区持续降水，大豆减产预期下降，再加上我国收购进展放缓，美豆出口创年内新低，美豆压榨数据根本契合预期，资金挑选高位获利平仓。马来西亚棕榈油走出独立行情首要得益于该国棕榈油库存严重。”光大期货豆类剖析师侯雪玲表明。

商场调研显现，马来西亚11月棕榈油库存有望到达154万吨，为2017年以来的新低，这带动马来西亚棕榈油期价创出年内新高，带动油脂期价团体上升。“尽管现在是棕榈油的消费和出口冷季，可是近期一系列政策面利好对油脂期价全体有必定的提振。”格林大华期货油脂油料剖析师刘锦告知期货日报记者。

国内方面，12月到下一年1月大豆到港量压力大，美豆疲软令大豆进口成本下降，豆粕和豆油价格承压。相较于豆油，豆粕现货供应压力更大，尽管油厂下降开工率，可是豆粕库存仍是处于高位，现货走货不畅，后期若开工率上升，豆粕累库压力仍较大。与此相反，豆油库存乃至油脂总库存处于中低水平，消费旺季叠加油厂下降开工率，使得豆油库存严重预期增强。

侯雪玲以为，后期油粕行情的要点还在供应端。一是南美大豆产区气候情况。本年12月到下一年2月均是气候调查窗口。跟着时间推移，南美大豆和美豆的升贴水下行压力加大，重视其节奏及起伏。二是组织估计12月中下旬大豆压榨量将再次添加，豆粕和豆油未来累库预期仍在。三是商场决心问题。多头逻辑根本是明牌，缺少体裁支撑情况下，多头心态或改动，尤其是接近年末，政策面粮价油价维稳，多头撤离或将给商场带来冲击。

可做多油粕比

东证期货豆类剖析师王晓慧以为，短期来看，最有优势的战略可能是做多油粕比。一方面，油厂未来仍会保持高开机率，国内疫情可控，豆油餐饮行业的食用需求旺盛。一起，跟着生猪存栏的康复以及饲料配方的调整，豆油的饲用需求增量会进一步开释，这对豆油价格会有较强的提振。另一方面，进口大豆压榨后，国家收储豆油，豆粕由油厂择时择价出售，无形中会给豆粕价格带来必定的压力。从季节性来看，接近年末，节假日密布，油脂备货需求也会发动，对豆油的需求也会有较强的支撑。因而，短期来看，油粕比价仍有持续攀升的空间。

在侯雪玲看来，关于豆粕收购企业来说，豆粕现货价格压力大，能够收购现货基差等候回归。点价方面，豆粕单边看南美，气候不确定性大，主张盯着南美降雨挑选点价节奏。关于豆油企业来说，豆油现货基差十分强，反映出现货严重。“因为现货严重，基差可能会非理性走高，所以没货的企业必定不要做反套，收购企业必定要做好安全库存办理。”侯雪玲说。