三季度，我国经济同比添加4.9%，季度经济增速提早跌至5%以下，这着实有点超预期。
因为上一年低基数效应，一季度我国经济同比增速高达18.3%，以2019年为基数的两年均匀增速为5%，相较6%左右的潜在增速比较挨近。其时，中心对经济局势的判别提出了“稳添加较小的窗口期”，但仍然存在“康复不均衡、根底不稳固”的问题。
二季度，我国经济同比添加7.9%，两年均匀增速进步到5.5%。尽管内需在稳步康复，但二季度消费和出资康复仍然较慢，外需是否能接连微弱添加还有待查询。本年上半年经济数据发布前夕，央行宣告降准，中心要求加速“十四五”严峻工程项目建造，都释放着显着的“稳添加”“促出资”信号。
三季度经济未能接连二季度向上修正的态势，工业、服务业、出资、消费等增速均在下行，两年均匀增速回落至4.9%。这背面的原因很杂乱，既有疫情、汛情、特大暴雨等冲击，也有大宗产品高位运转等外部要素冲击，还有限电限产、房地产调控等带来紧缩效应等冲击。
能够预见的是，未来稳添加方针会发力，微观方针会加大纾困力度。但面对当时多重不同来历的冲击，好像并没有单一的方针“良药”，未来还需进步方针协同效应，包含要避免“运动式”减碳、房地产商场过度紧缩等。
发出疫情连累消费
整理本年的经济数据，能够发现本来安稳康复的消费，在三季度遭到一波显着冲击。
一季度，我国社会消费品零售总额两年均匀增速为4.2%，二季度的月度两年均匀增速从4.3%稳步升至4.9%，尽管远不及前些年8%左右的水平，但稳步康复的态势很显着。三季度这一趋势被中止，8月社会消费品零售总额两年均匀增速降至1.5%，1-9月份累计增速处在3.9%的水平。
这跟国内发出疫情有关。5、6月份，广州、深圳部分区域呈现疫情，对这些区域的消费发生必定负面影响。三季度疫情影响则在进一步晋级，南京疫情涉及国内多个省市。正值暑假出行旺季，多省主张避免跨省旅行，校园提早招集家长学生回来，机票、住宿、出行等消费遭到显着按捺。例如，8月份餐饮收入同比下降4.5%，本年以来餐饮收入持续正添加的态势被中止了。
除了疫情、特大暴雨、南边汛期等要素，轿车消费回落也是一大连累要素。7、8、9月份，轿车类限上零售额同比下降1.8%、7.4%、11.8%。这类大宗消费的回落，跟轿车缺芯相关。乘联会发表数据显现，5月份以来，轿车产销量现已接连下滑5个月，轿车经销商库存数据跌至2018年新低。当然，轿车消费的接连负添加，也跟上一年促进新动力轿车消费方针带来的高基数有关。
消费跟居民收入有关。2020年全国居民人均可支配收入约3.22万元，实际添加2.1%，略低于同期GDP增速(2.3%)。考虑到上一年居民收入增速较低，能够预期本年居民消费开销增速大概率会低于正常水平。
粤开证券首席微观分析师罗志恒对21世纪经济报导记者表明，尽管每一轮疫情的影响在逐渐削弱，但在完全结束之前，仍将长时刻约束居民和企业的危险偏好，按捺消费和出资有用修正。9月消费较8月有所改进，后续消费或许仍将在低水平上逐渐康复，康复强度和节奏取决于疫情以及作业局势。
浙商证券首席经济学家李超表明，当时国内消费偏弱，表面上会被疫情掩盖，实际上是集体收入遭到影响之后的体现，也是收入结构分解的体现。因为高收入集体财物价格判别能力强，跟着钱银投进量加大，财物价格泡沫进一步构成，会导致有钱人收入越来越高，可是他们对社会消费品零售总额奉献很小，这需求厚实推进一起富裕，来提振我国全体消费。别的，从我国疫情防控来看，因为疫情原因会约束一部分人的活动，构成对消费的部分冲击。
房地工业短期剧烈缩短
依据10月19日国家统计局发布的三季度GDP开始核算成果，分职业看，房地产、建筑业季度添加值呈现罕见的负添加。其间，三季度房地工业完结添加值1.88万亿元，同比下降1.6%，房地工业占当季GDP比重为6.5%。
21世纪经济报导记者查询数据发现，自1992年有该项统计数据以来，房地工业季度添加值同比负添加的仅有三次，分别是世界金融危机冲击下的2008年的三、四季度(降幅最大为6.2%)，其次便是受新冠肺炎疫情冲击的2020年一季度(降幅为6.1%)，再便是本年三季度。
房地产职业遭受短期剧烈缩短，是三季度经济增速下行的重要要素。三季度房地产职业添加值同比下降1.6%，较二季度下行8.7个百分点，当期GDP增速仅下行3个百分点。这也连累了三季度房地产出资、房地产出售、房地产相关消费等数据。
上半年房企“三道红线”、房贷集中度办理等金融审慎办理机制连续落地，部分热门城市调控方针密布发布，部分企业资金压力导致商场严峻，房地产商场敏捷转冷，更多城市房价转跌、部分城市出台了“限跌令”。
银监会数据显现，跟着“房住不炒”方针执行，9月末房地产借款余额增速为8.6%，较悉数借款增速低2.9个百分点。
为避免房地产职业全体下滑以及危险传导，环绕地产融资方针的“纠正”作业正在进行中。10月15日，央行金融商场司司长邹澜在央行发布会上表明，单个大型房企危险露出，金融机构对房地产职业的危险偏好显着下降，呈现了一致性的缩短行为，房地产开发借款增速呈现较大起伏下滑。这种短期过激反应是正常的商场现象。央即将辅导首要银行，坚持房地产信贷平稳有序投进，保护房地产商场平稳健康开展。
央行副行长潘功胜近期表明，在金融办理部门的预期引导下，金融机构和金融商场危险偏好过度缩短的行为逐渐得以纠正，融资行为和金融商场价格正逐渐康复正常。下一步，坚决保护房地产商场的健康开展，保护住宅顾客的合法权益。
10月20日，国务院副总理刘鹤在金融街论坛书面致辞中表明，现在房地产商场呈现了单个问题，但危险全体可控，合理的资金需求正在得到满意，房地产商场健康开展的全体态势不会改动。
除了房地产出资，基建出资添加仍然低迷，前三季度基建出资两年均匀增速为0.4%。这里有我国基建出资增速天然回落的要素，跟着高铁干线等大基建的铺设，我国基建出资进入“补短板”阶段，2019年基建出资增速大概在3%左右，也有其他要素。
我国人民大学副校长刘元春指出，从3月份全国两会经过“十四五”规划大纲，到国家环绕新开展格式进行全面布局，加速“十四五”规划重要工程项目建造，照理说这种出资规划拉动效果不小，但事实是当地政府在各种要素叠加下行动力大幅下降。有项目库存太少，有定向资金运用功率低下的问题，也有土地流拍形成政府可用资金下降的原因。
限电限产影响工业添加
本年以来，因为海外疫情存在重复，我国安稳可控的供给链出产链优势显着，我国出口仍然超预期坚持强势，推进我国工业出产接连超惯例高添加。前三季度规划以上工业添加值两年均匀增速为6.4%，好于2019年全年惯例水平(5.7%)。
可是，三季度工业出产增速在显着走低。时隔18个月之后，9月PMI从头跌至景气区间之下，显现9月制作业下行压力加大，企业面对需求缺乏和本钱上升的两层压力。规划以上工业添加值月度两年均匀增速，从7月的5.6%降至9月的5%。
三季度工业出产趋缓，除了轿车缺芯按捺产能添加，还在于限电限产的延伸影响。
本年以来电力供给持续严峻，7月安全出产、暴雨灾祸加重了电煤供给严峻，且高温气候推高居民用电，多个省份要求企业错峰用电，建材、有色等职业出产活动体现较弱。8月中旬，国家发改委点名9个省份能耗强度同比不降反升，部分省份采纳“一刀切”节能减排的做法。9月中以来，多家上市公司公告，迫于“能耗双控”压力，企业面对暂时停产，或部分产能限产，涉及到化工、化纤、纺织品、铝合金、煤炭加工等多个职业。
限电限产推进多个上游职业提价，包含有色金属、黑色金属、化学原料和化学制品、非金属矿物质等。煤炭价格连涨六个月，秦皇岛Q5500动力煤的价格从3月初的600元/吨的价格，涨到10月中旬2300元/吨的价格，根底动力提价进一步推升了高能耗职业的本钱。
“钢铁、铝等原材料价格占咱们本钱的60%，煤炭价格进一步上涨，钢铁、铝材料价格或许会持续上行。咱们产品端价格不敢随意提价，原材料价格的持续上涨，企业赢利揉捏严峻”，江苏一家轿车配备制作企业担任人对21世纪经济报导记者表明。
当时动力提价、动力供给严峻的局势，是全球多国面对的一起难题。近期，国务院举行屡次会议，环绕煤炭、电力供给保证作业进行布置，活跃推进煤炭增产、经过税收金融方针支撑煤电企业添加电力供给、推进煤电价格商场化变革等，做好煤炭保供稳价作业。10月19日，国家发改委安排举行动力保供专题座谈会，研讨依法对煤炭价格实施干涉办法。
我国人民大学经济学院教授于泽在我国微观经济论坛(CMF)上表明，当时动力问题是一个全球问题，动力价格涉及到全球经济的一次大转型，动力价格一段时刻会处于高位。双碳方针的完结，向绿色发电转型，需求用到许多化工新材料，也会使得化工产品价格必定时刻处于高位。
稳添加方针加力应对多重冲击
前三季度我国经济同比添加9.8%，两年均匀添加5.2%，经济全体康复情况不错。9月全国乡镇查询失业率4.9%，较上月和上一年同期都有所下行，且青年集体失业率改进至14.6%，作业局势全体安稳。
可是，三季度经济增速加速下行的趋势，显着不能视若无睹。10月20日，国务院常务会议重提“保主体”“保作业”，点明晰“发出疫情”时期的微观方针应对要点之一。
会议要求，避免大宗产品提价向下流工业传导使中小微企业接受本钱压力，抓住研讨包含阶段性减税降费在内的普惠性方针，鼓舞当地对中小微企业在减免房子租金、水电费等方面给予支撑，减轻企业担负，协助渡过难关。
除了减税降费，财务开销进展将进一步提速。10月22日，财务部相关担任人在发布会上表明，持续环绕国家严峻区域开展战略以及“十四五”开展规划等，加大对要点项目的支撑力度，2021年新增专项债券额度尽量在11月底前发行结束，持续发挥专项债券对当地经济社会开展的活跃效果。
四季度经济运转是否值得忧虑呢？
清华大学经济办理学院教授许宪春表明，前三季度现已完结9.8%的添加，能够完结全年6%以上的添加方针。三季度经济增速回落是多种要素形成的，需求把偶发性要素和结构性要素区别开来。四季度经济增速存在下行压力，既有基数压力，部分出资也有下行压力。可是也有许多支撑要素，作业局势、居民收入添加、疫情防控局势等全体安稳，居民消费志愿有望持续上升。四季度专项债还有超1万亿额度待发，央行钱银方针稳中偏松，这些都有利于基建、制作业出资上升。我国疫情防控局势较好、工业体系完好，还在不断招引国外进口商，四季度出口需求有望持续坚持较好添加。
中信证券研讨所副所长分明表明，因为2020年四季度经济增速基数较高，估计本年四季度受此影响经济增速将进一步下滑至4.5%，全年GDP增速估计落在8.3%邻近，四季度和全年经济两年复合增速分别为5.5%和5.3%。
于泽表明，短期内要以降本钱为方针中心，财务能够结构性减税，并推进减税方针直达企业；钱银方针可考虑降准，以低本钱资金替代高本钱的公开商场投进。要扩展总需求，短期能够经过轿车给消费托底，但更需求推进城乡一体化开展、进步中等收入集体比重。
我国世界经济交流中心副总经济师张永军对21世纪经济报导记者表明，假如考虑大宗产品提价要素，钱银方针不该放松。可是，当时国内需求康复相对滞后，且上游本钱上升很快，下流制作企业运营困难加重，许多中小微企业资金比较严峻。因而，企业信贷可恰当放松，一起四季度可加速专项债、企业债的发行进展并加大发行规划，方针层面应恰当加力。
刘元春表明，当时疫情防控没有获得终究成功，世界经济仍然处于复苏的困难期，微观方针坚持总量扩张应该是后疫情年代的根本基调。四季度方针的恰当调整，能推进下一年一季度经济增速有显着上升。未来要在结构性方针上下功夫，进一步加大对中小微企业扶持力度，包含税费减免、信贷直通方针、专项补助等；财务还应该加大搬运付出力度，将安稳居民收入说到愈加重要的方位。