以往在上市公司再融资方法中唱主角的定向增发，本年上半年一再呈现“撤单”的状况。
数据显现，到6月13日，本年以来有60家上市公司发布定增停止公告(除掉配套融资、收买财物)，数量较去年同期增加25%。其间，有47家公司为自动停止定增，13家公司为定增批文到期。
多家公司在停止定增预案后，很快推出了新的再融资计划。除了简易程序定增，可转债也是上市公司再融资的新挑选。数据显现，本年前5个月，经过可转债完结的融资金额占同期再融资商场(定增、可转债、配股)的34.4%。
商场环境成主因
6月9日，手持定增批文的绿康生化公告，公司未能在证监会核准发行之日起12个月内完结发行作业，本次非揭露发行股票的批复到期自动失效。
据上海证券报记者不完全计算，包含绿康生化在内，本年上半年未能在批文有用期内完结定增的公司有13家，数量远超2021年同期的5家。详细来看，这13家定增批文到期的公司过半数市值在50亿元以下，大部分募资金额上限不超10亿元，所属职业有医药生物、电气设备等等。
关于定增的“无疾而终”，公司给出的原因多与商场环境和融资机遇等相关。如舒泰神在2月18日的公告中表明，公司获得批复后，会同中介组织活跃推动本次向特定目标发行股票的各项作业，但由于本钱商场环境、融资机遇等发生改变，公司未能在批复文件有用期内完结本次向特定目标发行股票事宜。
可是，就在2021年9月，舒泰神相关负责人还在被问及定增发展时表明，定增正处于路演环节。据悉，舒泰神本来计划定增募资不超10.8亿元，用于立异药物研制项目及舒泰神医药产业园(1期)建设项目。
种种事例折射出定增商场改变——成功与否关键在于商场认不认。据开源证券研报，现在新发定增融资预案继续处于高位且以商场化的竞价定增为主。但因商场低迷布景下需求下滑，本年以来定增发行难度进一步提高，本年以来项目发行失利事例占比41%，定增发行失利率在2022年4月再立异高。
一家公募基金的基金司理介绍，这一方面是因为之前A股商场呈现较显着的调整，许多公司股价处于下行趋势，简单呈现定增价格“倒挂”或是折价空间有限。这提高了出资人的决议计划难度，然后影响其参加这类中长时间出资的志愿。加上部分公司或受基本面动摇影响，发行起来比较困难。
另一方面是需求端的改变。“这几年定增主题基金的产品显着削减，部分国企财政公司对定增的出资也有所收紧。”上述基金司理说，“现在咱们公司专门出资定增的产品也比较少。”
“本年上半年有不少上市公司来找过咱们，不过咱们本年以来还没有认购过上市公司的定增项目。”柱石本钱合伙人陈延立表明。
多公司另谋融资途径
除了因批文到期失效，本年以来还有47家上市公司自动停止定增，其间5月至今就有15家。除了因本身状况改变无法满意定增规矩要求，上市公司停止定增的原因大都与职业状况、商场环境、项目状况、融资机遇有关。
部分公司在停止定增预案之后，很快便推出新的再融资计划或是另谋融资途径。如科达制造在停止2022年度非揭露发行A股股票事项后，表明拟谋划公司发行全球存托凭据并在瑞士证券交易所上市事项。
国立科技则在6月3日停止2021年度向特定目标发行股票事项的一起，决议谋划以简易程序向特定目标发行股票。国立科技表明，这首要是出于本钱商场环境，公司融资周期和资金组织，生物降解资料及制品产业化建设项目触及环保批复批阅流程较为杂乱等要素考虑。
原先，国立科技拟定增募资不超5亿元，用于生物降解资料及制品产业化建设项目、生物降解资料研制项目等。在6月3日发布的简易程序定增预案中，国立科技的征集资金总额已调整为不超5500万元，募资用处仅有生物降解资料研制项目及弥补流动资金。
浙矿股份、三房巷、长城科技在抛弃定增事项后，将目光投向可转债。以三房巷为例，此前公司计划定增募资不超45亿元，用于江苏海伦石化有限公司PTA技改扩能项目及弥补流动资金。
停止定增后，三房巷宣告拟经过揭露发行可转债募资不超25亿元，用于江阴兴佳新资料有限公司年产150万吨绿色包装新资料项目和江苏兴业塑化有限公司年产150万吨绿色多功能瓶片项目。
“现在多家投行已达成一致，只需上市公司具有发行可转债的资历，必定是优先主张发行可转债。”联储证券总裁助理尹中余表明，尽管可转债的审阅要求、发行周期等高于定增，可是可转债计划只需拿到了批文，基本上不存在发不出去的问题。
可转债日渐受喜爱
这两年，可转债正逐渐成为上市公司再融资的重要途径。
数据显现，按发行日计算，本年前5个月有48家上市公司发行可转债，发行规划算计约1014亿元。同期，已有94家公司完结定增，算计募资约1460亿元；6家公司完结配股，算计募资约466亿元。
由此看来，在上市公司2940亿元的再融资规划中，经过定增和可转债完结的融资金额别离占49.6%、34.4%。这两项目标在2021年同期占比别离约为71%、28.6%。
陈延立表明，从出资者视点看，可转债兼具债性和股性，没有锁定时，且参加门槛不高，更利于部分资金进行决议计划。因而，在商场较低迷时，可转债发行相对简单。但长时间来看，可转债和定增的冷热都是阶段性的。“定增究竟以组织出资者为主导，在商场回暖时，融资功率会更高。”
“不是一切上市公司都能发行可转债，关于中小企业来说，定增仍是其再融资的首要方法。”尹中余以为，怎么缓解这部分企业直接融资的难度非常重要。
尹中余主张，能够考虑建议建立一只300亿元至500亿元规划的出资基金，专门参加民营控股上市公司的定增。当企业呈现征集资金不足的状况时，该基金可依照该上市公司现已执行的商场化出资组织认购规划的必定份额参加股份配售。