（明晰出资风格区分优选“固收+”产品）

“固收+”基金产品自2019年下半年以来继续遭到出资者喜爱，那么，这类产品合适哪些出资者，有哪些类型，该怎样去挑选？安全研讨地点近期的研讨中，经过定量模型和定性剖析相结合的办法，对“固收+”基金产品进行了深度剖析，体系回答了这三个问题。

“固收+”产品合适什么样的出资者？“固收+”基金产品的危险介于纯债基金和偏股混合型基金之间，收益也介于两者之间。对出资者来说，假如不满足每年年化5%的收益率（比方纯债类基金），又难以承受较大回撤危险的产品（比方偏股型基金），则可以考虑挑选这类产品。2018年至今，偏债混合基金的年化收益率到达7%，最大回撤只要-3%；而同期偏股混合型基金的年化收益率到达19%，最大回撤高达-28%。较小的回撤，处理了出资者的择时问题，不容易堕入高买低卖的误区。出资者可以中长时间持有这类基金，在较小回撤下，获取更可观的收益。

安全证券研讨按照在“+”法上的不同出资风格和不同收益来历，将“固收+”公募基金产品分为四个首要的出资类型。

债券基金中的二级债基，首要采纳债券为主，“+”是股票和可转债的出资风格。这类产品的股票仓位限定在0-20%规模之间，不能参加打新。基金的超量收益有两种状况：一是来历于债券出资部分，首要选用信誉债发掘和久期动摇等战略；二是来历于股票或可转债，依靠在这类品种上的择时才能和仓位操控，或许依靠选股等战略。

混合型基金中的偏债混合型基金，首要采纳债券为主，“+”是股票、可转债和打新的出资风格。这类产品的股票仓位限定在0-40%规模之间，参加打新。超量收益一般较少来历于债券，多来自股票、可转债和打新。在股票办理上，中心财物多偏好轻视值、大市值的股票（比方2019年开端超配银行、稳妥等），可以构成必定的安全边沿，然后坚持这部分仓位较为固定，以支撑股票打新；然后再优选商场热门和弹性较大的职业或许股票来进行收益增强（比方2019年开端装备TMT）。

灵敏装备型中的偏债型基金，首要采纳债券为主，“+”是股票和打新的出资风格。其间股票仓位多在0-40%之间，参加打新。基金的超量收益首要来自于股票和打新，出资形式根本和偏债混合型基金共同。

债券型基金中可转债仓位在40%以内的基金，首要采纳债券为主，“+”是可转债的出资风格。这类基金的可转债仓位比较灵敏（不同于可转债基金的可转债仓位在60%以上），超量收益首要来自于可转债部分。

面向首要的四个“固收+”类型的基金产品，出资者在优选基金的时分，可以选用“成绩点评-基金出资风格-基金司理-商场预判”四步法进行。

第一步，看产品的成绩点评，首要重视收益和危险特征，是否匹配出资者自己的危险收益偏好。详细看三点：一是点评目标既可以看年化收益和最大回撤两个目标，也可以经过Calmar比率（calmar比率=年化收益/最大回撤）来剖析；二是需求剖析该基金2-3年的体现，长时间成绩越安稳，出资体会越友爱；三是看该基金在同类型基金的中排名凹凸和排名的安稳性，可以继续多个年度排名靠前的基金，办理才能和习惯商场的才能更强。

第二步，判别基金的风格特征，是否明晰和安稳。详细也看三点：一是在曩昔2-3年内，股票和可转债的仓位，比方仓位中枢多少，仓位调整方向是否和商场匹配；二是是否参加新股打新，参加程度怎么；三是股票的出资风格上，是否有较强的超量收益才能。

第三步，定性剖析基金司理和基金公司，挑选更安稳，潜在危险更小的基金司理和基金公司。基金司理首要看布景、出资偏重、出资逻辑、换岗状况、旗下所管产品状况等。基金公司首要看固收和权益的团队状况、出资流程办理、危险操控等状况。