近来，用友络(600588.SH)年头落定的53亿元定增项目路演，因公司成绩不达预期、股价大幅跌穿定增价格，而堕入“罗生门”。
据媒体报导，本年年头，用友络在上一年末主营事务收入欠安的状况下，依然给出了大幅高于实践的“成绩指引”，高瓴本钱、高毅财物等17家闻名出资组织因而而参加认购其定增项目。现在间隔配售股解禁期缺乏2个月，用友络在发表不达预期的年报成绩后，股价已大幅跌破增发价约40%，17家组织算计浮亏21亿元。
对此，用友络在承受新京报采访时表明，用友络(在路演期间)从头到尾没有给过组织方任何成绩许诺。
比年成绩增加乏力、应收账款坏账预备计提份额长时间高于同行、市值间隔高点蒸腾千亿元，连为公司定增项目“助威”的17家尖端出资组织和出资人都被“割了韭菜”，旧日明星公司用友络缘何堕入“艰屯之际”？
尖端组织也被“割韭菜” 用友络否定“指引”成绩
本年1月25日，用友络对外宣告完结近53亿元定增方案，非揭露发行1.66亿股，发行价格为31.95元/股，股份限售期为6个月。公告显现，一共有17名发行目标竞价成功，公募基金、私募基金、QFII、证券公司和牛散等明星出资者聚集。
其间，高瓴本钱获配股份最多，其旗下的HHLR办理有限公司获配近10亿元，其次是中金公司获配5.12亿元，排名第三的申万宏源证券有限公司认购了4.3亿元，高毅财物也经过旗下的两只基金算计获配4亿元。新加坡政府出资(GIC)、摩根士丹利、摩根大通银行、易方达、广发证券以及闻名牛散葛卫东等一起位列获配名单中。
揭露材料显现，用友络这必定增项目从公司2020年6月30日发布《2020年度非揭露发行A股股票预案》(拟募资总额不超64.3亿元用于扩张云服务)开端算起，至终究落地，历时长达一年半。
期间，用友络于2020年7月收到我国证监会问询，要求其关于YonBIP项目是否存在重复建造，以及账面货币资金余额较大、短期告贷余额较大等问题作出合理性解说。尔后用友络两度下调征集总金额，终究缩水至52.98亿元。
用友络这必定增项目为何遭到如此很多的明星组织喜爱？《华夏时报》在报导中引述一位商场人士信息称，“或许是因为其时从用友取得的信息和现实有收支”。
据悉，用友络在2021年头对公司主营事务给出的全年营收同比增加的“商场指引”是25%，在2021年年末进行的定增路演中，公司依然表明估计将有20%的增加。尔后直至本年1月定增完结，公司也没有再对商场指引进行过批改。
但是到了本年3月，公司年报终究发表的数据是，公司2021年营收增加仅为15.7%，不光大幅低于2021年头的“商场指引”，也比2021年年末路演时20%的数据低了不少。
据同花顺数据，用友络的股价在本年1月24日时间短拉升后一落千丈，至6月2日，用友络股价报收19.24元/股，比照定增价格31.95元下跌了40%。
现在间隔年头定增配售股的解禁期已缺乏2个月，高位进场的17家组织和个人出资者浮亏算计21亿元，其间高瓴浮亏近4亿元，中金公司浮亏约2亿元。
在承受媒体采访时，用友络证券部人士称公司从头到尾没有给过组织方任何成绩许诺：“公司2021年10月份开端路演，在四季度成绩占比十分高的状况下，那时公司其实彻底不知道公司全年成绩到达状况，因而也不行能给外界一个指引。”
而在此期间用友络的高管变化也耐人寻味。2020年4月“海航系”高管徐洲金空降用友络，顶替1992年就参加用友的吴政平担任财务总监一职。在徐洲金履新后不久，用友络发布了定增方案。至本年5月6日，用友络53亿元融资“落袋”，17家组织与个人出资者“深套”，公司却发表了徐洲金辞去职务的音讯，老将吴政平则回归重掌财务总监职位。
各种本钱运作不断成绩“爆雷”坏账计提份额长时间高于同行
路演中是否存在商场指引成为“罗生门”，但用友络接连交出成绩惨白的年报和季报却是不争的现实。
2021年前三季度，用友络营收同比增加7%，净利润同比增加超9倍至1.3亿元。随后公司成绩扶摇直上，2021年第四季度营收同比微增2.3%，净利润下滑42%。遭到Q4成绩连累，公司2021年度营收同比增加5%，净利削减28%，扣非净利润大幅收窄55%。陈述期内，用友络依然大举投入营销，销售费用大增32%。但同期录得的经营活动发生的现金流量同比锐减19%，现金及现金等价物同比削减了16亿元。此前用友络营收增加已现颓势，2020年用友络营收简直与上一年相等。
本年一季度公司成绩“爆雷”，净亏损3.93亿元，同比暴降2931.14%，创2001年Q3以来新低。毛利率从上一季度66%大幅下滑至49%，净利率为-33%。
自1988年建立以来，用友络专心于企业软件与企业服务商场。从开展进程来看，用友络阅历了以财务软件为中心的战略1.0阶段和以企业ERP办理体系为中心的战略2.0阶段，2016年进入3.0战略阶段，推进云转型。2021年，用友络的云服务事务营收占比挨近60%。
从营收结构上看，用友络首要依靠大客户。2021年大型企业贡献了66%的营收，一季度占比为64%。与此一起，公司应收账款居高不下，坏账问题凸显。2021年用友络应收账款算计20.7亿元，计提坏账预备为8亿元，占比到达33%。
用友络的应收账款坏账预备计提份额长时间高于同行，2017年至2020年分别为27.99%、21.68%、31.66%、38.65%，显着高于金蝶世界、我国软件、浪潮软件和广联达等公司，职业可比公司平均值为13.89%、14.87%、15.42%、17.62%。
关于应收账款坏账预备计提份额偏高问题，用友络在2021年4月发布的非揭露发行反应定见回复中解说称，公司首要客户是大中型企业、国企、央企等大客户，此类客户收购具有较为标准的收购机制和收购流程，付款周期相对较长。一起因为此类客户的项目需求相对杂乱，项目周期相对较长，故形成回款周期相对较长，然后使得公司按坏账方针计提坏账份额偏高，公司现已充沛合理计提应收账款坏账预备。
主营成绩虽增加乏力，用友络仍不断进行本钱运作，经过剥离财物，推进新道科技、用友金融和用友轿车等公司上市。
二级商场上，用友络的高光时间停留在2020年7月，当日触及前史最高点53.71元/股，市值到达1700亿元。尔后、尤其是本年以来，股价一路下行，从1月24日的阶段高点40.33元/股开端，至4月27日一度下探至16.44元/股，创下近3年新低。现在市值仅剩661亿元，比照高点蒸腾了超1000亿元。
股价暴降，出资者纷繁离场。依据上一年三季报发表的持股信息测算，公司明星股东混沌道然的葛卫东、共青城优富出资办理合伙企业、原点财物的刘世强以及上海合道累计兜售了1812万股。上述4位股东均位列公司前十大股东。奇怪的是，葛卫东减持股份后，还参加了用友络本年1月的定增，现在浮亏约8000万元。
组织离场的一起，办理层也在同步减持套现。上一年10月，用友络发布公告称，公司高档副总裁谢志华、王健、徐洋、任志刚、孙淑嫔、张成雨、李俊毅、吴相等8名高管方案减持148.49万股，将于6个月内完结。