“休假”归来的A股在5月的榜首个买卖平稳局势，此番杰出局势，离不开方针层面多番赋能。
五一节前夕，中央政治局会议再度开释活跃信号：估计方针将加码稳增加力度、接连对本钱商场的呵护心情。而且，伴跟着美联储加息靴子落地、国内新冠疫情逐渐改进等利好音讯，多家券商敞开展望5月形式、会集发布研报看好后市行情批改。
中信证券裘翔团队以为，前期影响商场的四大要素已接连呈现起色，商场受迫性卖出压力充沛开释，极点失望心情逐渐批改，估计5月起将敞开持续数月的中期批改行情。
提出“5月A股具有反弹条件”的华泰战略团队则在研报中指出，下半年A股有望低斜率趋势性批改。招商战略团队则以为，进入2022年5月，A股有望逐渐企稳上升，逐渐走向新一轮上行周期起点。
在失望预期会集开释后，华西证券研报指出A股装备性价比闪现。海通证券战略团队从出资时钟、股市估值、调整时空视点剖析，以为A股大概率现已进入一轮周期的底部区域。中信建投陈果也研报中提出，出资者可将节前商场所在的底部方位视为本年的“黄金坑”。展望后市，陈果以为战略上不能再失望，要逐渐转向达观。
可是，部分券商关于后市并不达观。光大证券研报观念以为，当时国内经济和A股盈余仍有必定压力，未来商场仍有震动承压的或许。国君战略亦指出，应该认识到当下微观环境的杂乱性与信誉扩张动能的缺少。
依据对后市的展望，各家券商给出的财物装备思路不尽相同。但通过整理不难发现，在现有的方针基调下，“稳增加”和消费成为后市财物装备的主旋律。
5月有望敞开批改行情，却也有震动承压的或许
在5月的榜首买卖日，A股的“开门红”体现似乎是个好征兆，也为看好后市行情的多家券商添了少许底气。
中信证券联席首席战略师裘翔带领团队编撰的研报中提及，通过4月的调整，极点失望心情已充沛开释，商场现已渡过了受迫性卖出压力最大的时期，近期部分资金现已开端活跃布局，出资者对边沿上活跃的信号也极为灵敏。因而跟着影响商场的四大要素接连呈现活跃信号，估计5月将敞开持续数月的中期批改行情。
其研报也针对四大要素接连呈现起色详细解说：首要，上海疫情局势呈现显着改观，政治局会议再次侧重统筹经济发展与防疫。其次，决策层在基建发力、地产托底、商场主体纾困和途径经济健康发展等维度再次全面定调并回应商场关心。再次，美联储加息和缩表5月落地，海外通胀重压下交易冲突环境或阶段性改进。最终，上市公司一季报落地，商场进入成绩真空期和决心康复期。
华泰证券提出在上海疫情减压、方针比较3月有六点边沿改变、美联储加息将落地等A股反弹条件下，中报A股成绩有望见底，三季报、年报或逐季上升，Q4可博弈美联储方针边沿改变。
关于5月的商场展望，招商战略团队以为拐点已至，上即将始。研报指出，进入2022年5月，A股有望逐渐企稳上升，逐渐走向新一轮上行周期起点。展望未来时，招商战略团队以为疫情现在正在逐渐缓解，新的应对办法正在安置，一旦疫情受控，稳增加发力将会推进上市公司盈余逐渐走出低谷。总的来看，A股曩昔的调整和当时的估值现已对曩昔许多冲击进行了充沛定价，未来将会跟着疫情缓解、稳增加发力、外部环境缓解进入震动上行周期。
展望未来一个季度，中信建投陈果以为战略上不能再失望，要逐渐转向达观，整个表里环境的改进趋势是大概率事情。一起，商场表里首要矛盾的改进进程很或许存在必定重复，出资者要做好预备商场在底部区域还会有必定阶段的震动。
研报中，光大证券也提示当时国内经济和A股盈余仍有必定压力，未来商场仍有震动承压的或许。其研报指出未来盈余增速或有持续下行的或许。一季度A股成绩全体有着不错的体现，但一季度或许也是本年成绩增加的高点，未来A股成绩或将逐渐下滑。依据咱们自上而下的猜测，本年全年A股净利润增速或在3.4%左右的低个位数水平，较去年的高增加水平有显着的下降。
除此之外，国君战略指出应该认识到当下微观环境的杂乱性与信誉扩张动能的缺少。尽管本次政治局会议侧重提及了基建出资稳增加，也清晰了优化房地产预售资金监管，可是该行动仅有助于缓解地产公司现金流偿付的危险，在“房住不炒”以及缺少高危险偏好的融资途径（比方曩昔的影子银行）的束缚下房地产公司扩表拿地与新开工的志愿仍存在不确认性。叠加“疫情要防住”放在首要的方位，出口增加面对下行的压力以及居民与企业本钱开支志愿的疲弱，当时经济增加与信誉扩张的动能尚缺少有用的支撑。
商场处在底部，A股的装备价值正在凸显
中信建投陈果在研报中提及，本年A股获取收益的一个要点是掌握低位布局。节前商场方位契合底部条件，以为出资者可将其视为本年的“黄金坑”。
依据光大证券研报数据，4月商场首要指数悉数跌落。到4月29日，A股首要指数悉数跌落，上证50和沪深300体现相对较好，别离跌落3.2%和4.9%，中证1000和科创50体现较差，别离跌落15.3%和13.2%，其他首要指数中，万得全A跌落9.5%，创业板指跌落12.8%。职业方面，4月仅有食物饮料职业有所上涨，上涨了4.3%，计算机、电力设备、环保体现最差，别离跌落了17.0%、15.5%、15.3%。
华西证券也供应来相关数据，4月以来A股估值水平显着回落，当时处于前史低位，到4月29日，万得全A（除金融、石油石化）市盈率坐落2010年以来25%分位；从A股股权危险溢价来看，万得全AERP升至3.38%，坐落2010年以来均值+一倍标准差上方，具有中长期装备价值。
依据此，华西证券以为失望预期会集开释后，A股估值水平回落至前史低位，当时权益商场装备性价比逐渐闪现，上证指数在3000点以下无需失望。
兴证战略以为当时又来到了一个价格比时刻更重要的阶段。估值调整到位、且盈余预期批改到位的优质财物，将率先从底部锋芒毕露。
其研报观念以为，当时商场现已处于底部区域。一是失望预期已很大程度得到反映、开释。二是决策层接连在多个重要场合加码“稳增加”、安稳商场预期，不断夯实“方针底”。再结合兴证战略独家构建的十一项底部特征方针来看，大部分方针现已到达或许挨近前史商场底部水平：其间，信贷脉冲、跌落速率、估值、破净率、危险溢价、股债收益差和偏股基金发行规划等方针现已到达前史上商场底时水平。而跌落起伏、成交额、回购规划和产业本钱增减持等方针也已不断挨近前史底部。
兴证战略团队还指出，从时刻上，当时商场仍处在耗费、震动、整固的阶段。杂乱底部的构建很难一蹴即至。背面的原因，一是海外尾部危险仍待开释；二是国内疫情关于国民经济、企业盈余的连累仍未彻底闪现；再参阅前史，大跌之后，除非方针呈现系统性的放松，商场在底部区域一般需求阅历一段耗费、整固的进程。关于本轮跌落，尽管方针放松的方向现已清晰，但更多是温文的对冲和发力，因而大概率将构建一个杂乱的底部。
中金研报指出，本轮商场累计调整时刻现已较长、全体跌幅较大、近期成交逐渐缩量、商场估值从头回到前史低位，以上布景结合近期一些活跃要素改变，以为中期出资价值正在逐渐闪现，对后市不必过于失望。从中期视点看，我国内需空间大、耐性强，方针空间相对足够，政治局会议方针定调活跃，有助于提振商场心情、安稳商场决心，后续“稳增加”实践行动落地状况及疫情防控发展将是我国商场后续能否持续康复的要害。
“稳增加”和消费成财物装备主旋律
4月29日，政治局召开会议清晰了5.5%左右的经济增加方针不动摇，估计后续有望再追加更多稳增加方针。会议指出“要全力扩展国内需求、发挥有用出资的要害效果”，“全面加强基础设施建造、发挥消费对经济循环的牵引带动效果”，在稳增加方针中基建和消费有望成为两大抓手。地产方面，政治局会议支撑各地因城施策完善房地产方针，支撑刚性和改进性住宅需求，促进房地产商场健康发展。
在A股全体成绩面对必定压力的布景下，光大证券主张重视稳增加和消费两条主线。稳增加板块首要指传统基建方向的修建、建材、银行、地产等职业，以及新基建方向的风电、光伏等职业。消费则是主张重视：1）高确认性的白酒与医药。2）获益于补助方针的家电以及群众消费品。3）获益于疫情衰退的线下消费职业，包含航空、机场、旅行等职业。
5月商场风格上，华西战略团队引荐高盈利、价值蓝筹板块。与光大证券出资主线相似：
一是获益稳增加方针的，如“银行、房地产、建材”等；二是获益国内疫情边沿好转的部分消费品，如“食物饮料”等。
中金关于5月职业装备首要调全体现为上调建材、其他必选消费、地产开发；下调餐饮、计算机、电力运营、日化、轻工家居、煤炭、水务及环保。给出的5月职业装备定论则是超配有色金属、钢铁、建材、农化、快递物流、电气设备；低配传媒游戏文娱及教育、餐饮、酒店及旅行、其他机械、航空帆海、药品、石油炼化。
关于未来3-6个月出资主线，中金研报首要以为稳增加短期或许仍是装备主线。要点重视方针博弈尚不充沛的相关的板块如传统基建、地产稳需求相关产业链（建材、修建等）等。而且以为消费板块中耐性较强、预期充沛下调、性价比较高的部分子板块，包含酒类、必选消费等，部分企业或许现已逐渐闪现装备价值，能够自下而上择股。中金一起指出，从增加空间、方针方向和职业景气量看，制作生长板块整体的基本面状况依然较好。不过，当时通胀危险、全球流动性和商场心情或许依然会对生长风格带来短期限制。
看好制作板块的，还有华泰证券。其研报中清晰指出装备思路，即当期财报改变+远期需求确认性+长线资金加仓均指向中游制作。研报详细解说，一是固定财物周转率仍在上升，ROE首要受净利率限制，但单季毛利率有触底上升、后续变化本钱压力有望进一步缓解的中游制作：专用机械、通用设备、电气设备、电源设备、国防军工、摩托车、农化、其他化学制品、发电及电、石油化工等；而是现金流好（货币资金同比上升）、降债方针基本完成（偿债开销同比未上升）的上游企业的本钱开支方向，具有远期需求确认性，大概率在设备晋级、动力转型、循环经济；三是长线资金如险资、国家队等Q1加仓了中游制作。
华泰证券还提出，在A股成绩底呈现之前，持续重视方针发力的基建和地产；PPI与CPI剪刀差转向之下，持续重视农业股、食物饮料。
结合一季报及未来的景气前瞻，兴证战略团队将要点重视消费中心财物（酒类、免税、航空、景区及酒店）、“稳增加”板块（基建、地产、银行等）、“新半军”中，免疫力较强、保持高景气的方向（军工新资料、光伏组件、风电整机、半导体资料、5G光纤光缆、特高压）。结合估值和成绩确认性，以及“新半军”择时结构抢先方针的判别，兴证战略团队以为5月科技生长板块有望迎来一波批改窗口。
国君战略团队则以为出资时机在低危险特征的股票：轻视值、有成绩、成绩确认。职业引荐：1）持有什物财物并具有安稳现金流的方向：煤炭、化工资源品、二线央国企地产、银行；2）政府开销主导的公共出资方向：修建、电力电、风光电；3）窘境回转，中心重视供应侧深度优化：生猪、白酒与顾客服务，Q2重视消费建材、钢铁出资时机的闪现。
中信建投陈果则指出五月逢低布局的重要头绪在于掌握疫后批改，且考虑到当时商场心情及本轮疫情规划，相关防疫方针信号也值得重视。主张从基本面弹性及估值弹性归纳考虑进行挑选。主张装备快递、食物、建材、基建/地产、酒店、汽零等。
广发战略团队指出，A股仍需等候，仍是价值占优。在职业装备上，给出的主张包含高股息价值（火电/银行）、供需缺口”通胀获益资源/资料（煤炭/铜/钾肥）、“老式”稳增加发力（地产/消费建材/家电）、消费“稳增加”和疫后批改预期（互联传媒/休闲服务）。