电脑屏幕上，贵州茅台现已跌下2300元，中证白酒指数还在调整，有色、化工股也在跌落，2月24日，头部私募的基金司理王林（化名）盯着盘，下出了买入的买卖指令。

“我觉得A股系统性跌落的或许性较小，因而近期的调整或许是阶段性建仓的好时机，老产品也没必要下降仓位，最近更重要的改变是，更乐意去寻觅一些没那么多人重视的股票。”王林直言。

但是，不同于王林的达观预判，董承非在1月末的内部沟通共享会中表明，对2021年持失望情绪，现已在做防御性动作。

多位业内人士表明，在抱团股动摇加重的进程中，组织的不合在逐步加大。有人接连撤离，有人则聚集“买卖不太拥堵”的标的，比方银行、地产等轻视值种类，以及存在活跃改变的中小市值股票。

组织重仓股敏捷调整

近期A股动摇加重，前期组织抱团的白酒股跌幅最为显着。

Choice数据显现，到2月25日，中证白酒指数牛年以来的跌幅超越18%，贵州茅台股价更是敏捷跌至2150元。

更令人颇感意外的是，有望成为报团新方向的周期龙头股近来也开端回调，万华化学接连4个买卖日跌落。

“白酒板块节后的跌落是可以了解的。”同犇出资总司理、出资总监童驯剖析称，虽然春节假期完毕前白酒出售状况亮眼，但同期大宗产品的根本面边沿改变愈加超预期，所以节后资金敏捷转向有色、化工等周期板块，并且从历史经验来看，春节后白酒进入了出售冷季，因而股价也会有所体现。别的，节后美国的10年期国债收益率上升趋势较为显着，商场关于高估值标的将愈加慎重。

一位老牌私募基金司理也以为，在流动性或边沿收紧的预期影响中，商场热门更简单在估值相对合理的板块中轮换，贵州茅台在内的大都龙头标的估值现已处于高位，调整归于正常状况，并且部分周期板块本年以来涨幅也超出了商场预期，因而股价有所动摇。

基金司理调仓动作显不合

面临抱团股的剧烈调整，沪上一位公募研究员直言，近期多位基金司理现已调仓，但调仓方向不尽相同。

天风证券数据显现，到2月24日，最近3个买卖日公募基金的模仿收益与实在收益之间的违背比较于2月初显着扩大。

详细来看，2月初违背值在0.5%以内的基金样本超越35%，最近3个买卖日违背值在0.5%以内的样本数量占比现已下降到约只要25%，可见当时已有公募基金展开必定程度的调仓行为。

沪上一位头部私募创始人以为，“经历过上一年的结构性行情，组织抱团的消费、新能源等板块的龙头股买卖现已十分拥堵，在全球经济复苏的进程中，有色、化工等顺周期板块仍然具有时机，尤其是其间或许发生活跃改变的中小市值股票，值得重视。”

一位公募基金司理直言，估计铜、铝等根本金属价格耐性强于预期，但受季节性要素或许有所动摇，所以近期下调了有色金属板块的仓位。别的，根据电动车相关的锂、钴、镍等种类继续提价，等候未来价格水平超预期时点，才会酌情买入相关板块的股票。

别的，近期基金司理关于“防卫”仍是“进攻”也存在不合。

比方，董承非在1月末的内部沟通共享会议中表明，年头商场出现显着烦躁行情，并且商场现已脱离根本面进入资金正反馈进程，所以对2021年全年比较失望，现已在做一些预防性的动作。

王林却以为，全球经济复苏进程刚刚开端，商场流动性仍然较为宽余，商场系统性跌落的或许性较小，后续仍将保持高仓位运作。

港股出资时机惹争议

关于港股商场，公私募基金司理的观念也不尽相同。

前海开源基金联席董事长王宏远表明，以本年这一维度来看，港股会是全球首要资本商场中体现最好的商场之一，有望走赢美股10-20个百分点，一起也会强于A股。

格雷财物总司理张可兴也直言，本年会把出资的重心选在港股商场，现在港股财物现已占格雷产品仓位六成以上。本年的港股商场是会聚有利地势、有利地势、人和的出资时机，继续时长将超越一年。首要原因在于港股2018-2020年接连三年跑输A股，即使上一年流动性宽余，互联职业的优质龙头上一年涨幅相较于A股的科技股也不算显着，因而，假如以10年期视角看，港股的时机才刚开端。

但董承非却表明，港股我们比较看好，但未必成果会好。详细来说，现在看好港股的人，逻辑是A股流动性外溢，但假如A股商场有改变，港股作为离岸商场，不必定会有很好的成果。

上海钦沐财物合伙人于洋也提示称，港股的许多优质标的比较于A股优势较小，仅仅买卖相对没有那么拥堵。假如很多南向资金涌入，其买卖优势也会逐步消失。并且，因为美国流动性或许会收紧，港股的危险更大，因而出资者在出资港股时需求愈加慎重。