方针原文|关于标准展开政府和社会资本协作项目财物证券化有关事宜的告诉

一、分类保险地推进PPP项目财物证券化

（一）鼓舞项目公司展开财物证券化优化融资安排。在项目运营阶段，项目公司作为发起人（原始权益人），可以依照使用者付费、政府付费、可行性缺口补助等不同类型，以可以给项目带来现金流的收益权、合同债务作为根底财物，发行财物证券化产品。项目公司应统筹融资需求、项目收益等要素，合理确认财物证券化产品发行规划和期限，着力下降归纳融资本钱。积极探究项目公司在项目建造期依托PPP合同约好的未来收益权，发行财物证券化产品，进一步拓展项目融资途径。

（二）探究项目公司股东展开财物证券化盘活存量财物。除PPP合同对项目公司股东的股权转让质押等权力有限制性约好外，在项目建成运营2年后，项目公司的股东可以以可以带来现金流的股权作为根底财物，发行财物证券化产品，盘活存量股权财物，进步财物流动性。其间，控股股东发行规划不得超越股权带来现金流现值的50%，其他股东发行规划不得超越股权带来现金流现值的70%。

（三）支撑项目公司其他相关主体展开财物证券化。在项目运营阶段，为项目公司供应融资支撑的各类债务人，以及为项目公司供应建造支撑的承包商等企业作为发起人（原始权益人），可以合同债务、收益权等作为根底财物，按监管规矩发行财物证券化产品，盘活存量财物，多途径筹集资金，支撑PPP项目建造施行。

二、严厉挑选展开财物证券化的PPP项目

（四）展开财物证券化的PPP项目应当运作标准、权属明晰。项目施行计划科学、合同系统齐备、运作形式老练、危险分协作理，并经过物有所值点评和财务承受才能证明。项目公司预期发生的现金流，可以掩盖项意图融资利息和股东的出资收益。拟作为根底财物的项目收益权、股权和合同债务等权属独立明晰，没有为其他融资供应质押或担保。

（五）发起人（原始权益人）应当别离契合相关要求。项目公司作为发起人（原始权益人）的，应当已执行融资计划，前期融资实践到账。项目公司、项目公司的股东作为发起人（原始权益人）请求经过发行主管部门绿色通道受理的，项目还应当成功运营2年以上，发起人（原始权益人）信誉稳健，最近三年未发生严重违约或虚伪信息发表，无不良信誉记载。

三、完善PPP项目财物证券化作业程序

（六）根据合同约好自主展开财物证券化。政府方和社会资本方应在PPP合同中，经过恰当的方法约好相关各方的财物证券化权力和职责，发起人（原始权益人）可依照合同约好自主决议展开财物证券化，向发行主管部门提交发行请求。PPP项目相关各方应按合同约好，协作承受尽职查询，供应相关资料，帮忙展开财物证券化产品的计划规划和信誉评级等作业。

（七）择优挑选PPP项目展开财物证券化。优先支撑水务、环境保护、交通运输等商场化程度较高、公共服务需求安稳、现金流可猜测性较强的职业展开财物证券化。优先支撑政府偿付才能较好、信誉水平较高，并严厉实行PPP项目财务办理要求的区域展开财物证券化。要点支撑契合雄安新区和京津冀协同展开、“一带一路”、长江经济带等国家战略的PPP项目展开财物证券化。鼓舞作为项目公司控股股东的职业龙头企业展开财物证券化，盘活存量项目财物，进步公共服务供应才能。

（八）择优引荐PPP项目财物证券化。省级财务部门可会同职业主管部门择优引荐财物证券化项目。PPP项目财物证券化发起人（原始权益人）可在向发行主管部门提交请求前，自主向省级财务部门和职业主管部门提出引荐请求。请求资料包含但不限于PPP项目施行计划、PPP合同、物有所值点评陈述和财务承受才能证明陈述、项目运营年报，以及项目财物证券化计划说明书、买卖结构图、法律定见书等。省级财务部门可会同职业主管部门，依照有关监管规矩和本告诉要求，出具引荐定见并抄报财务部。

（九）进一步优化PPP项目财物证券化审阅程序。发行主管部门应根据财物证券化事务规矩，对申报的PPP项目进行审阅和监管。关于各省级财务部门引荐的项目和我国政企协作支撑基金出资的项目，我国银行间商场买卖商协会、证券买卖所、我国证券出资基金业协会等单位要研讨树立受理、审阅及存案的绿色通道，专人专岗担任，进步注册、存案、审阅、发行和挂牌的作业效率。要根据PPP项目证券化展开状况，进一步完善财物证券化准则系统，辅导有关单位研讨完善自律规矩及负面清单。

四、着力加强PPP项目财物证券化监督办理

（十）实在做好危险阻隔安排。PPP项目财物证券化的发起人（原始权益人），要严厉依照财物证券化规矩与相关计划、合同约好，合理规划财物证券化产品的发行买卖结构，经过特别意图载体（SPV）和必要的增信办法，坚持实在出售、破产阻隔准则，在根底财物与发起人（原始权益人）财物之间做好危险阻隔。发起人（原始权益人）要协作中介机构实行根底财物移送、现金流归集、信息发表、供应增信办法等相关职责，不得经过财物证券化改动控股股东对PPP项目公司的实践控制权和项目运营职责，完成变相“退出”，影响公共服务供应的继续性和安稳性。财物证券化产品如呈现偿付困难，发起人（原始权益人）应依照财物证券化合同约好与出资人妥善解决，发起人（原始权益人）不承当约好以外的连带偿付职责。

（十一）合理分管财物证券化的本钱收益。PPP项目公司财物证券化的发行本钱应当由项目公司依照合同约好承当，不得将发行本钱转嫁给政府和社会资本方。鼓舞PPP项目公司及其股东经过加强日常运营保护办理或许供应合理支撑，为根底财物发生预期现金流供应必要的保证，PPP项目公司及其股东可归纳采纳担保、持有次级等多种方法进行增信，防止单一增信方法增加对项目公司或股东的担负。PPP项目公司经过发行财物证券化产品优化负债结构的，节约归纳融资本钱带来的超量收益，应依照合同约好进行分配。

（十二）实在防备刚性兑付危险。PPP项目所在地财务部门要会同职业主管部门加强项目全生命周期的合同履约办理，以PPP合同约好的付出职责为限，严厉依照项目绩效点评成果进行付出（含使用者付费项目），保证社会资本方取得合理报答。财物证券化产品的偿付职责，由特别意图载体（SPV）以其持有的根底财物和增信安排承当，不得将财物证券化产品的偿付职责转嫁给政府或大众，并影响公共服务的继续安稳供应。

（十三）充沛发表财物证券化相关信息。金融机构、中介服务机构等应做好尽职查询，保证PPP项目财物证券化事务契合相关方针要求。PPP项目财物证券化的发起人（原始权益人）、办理人及其他信息发表职责人应当严厉依照财物证券化事务相关规矩，在PPP归纳信息渠道以及商场认可的信息发表站，发表项目施行信息、财物证券化年度办理陈述、收益分配陈述等信息，保证项目施行和财物证券化事务揭露通明、有序施行，承受社会和商场监督。

（十四）大力营建杰出展开环境。树立多元化、可继续的资金保证机制，推进不动产出资信托基金（REITs）展开，鼓舞各类商场资金出资PPP项目财物证券化产品。加大PPP项目财物证券化方针宣扬训练力度，进步各方财物证券化事务操作才能。财务部、我国人民银行、我国证监会树立完善PPP项目财物证券化协同办理机制，加强交流协作，完成PPP项目施行和危险监测信息同享。省级财务部门和我国人民银行、我国证监会当地派出机构要高度重视，仔细安排施行，实在做好PPP项目财物证券化相关作业，推进PPP项目财物证券化继续健康展开。

财务部我国人民银行我国证监会

2017年6月7日