招商证券(香港)发研报指，微观层面，经过对2000年以来中央政府负债，专项债和城投债增量改变以及基建相关数据的剖析，该行以为政府每一次强影响之后，将至少带来未来2-3年的基础设施出资完结额的快速增加。19/20年政府相关负债净增额同比峰值均超越80%，但2020年受疫情影响基建固定资产完结额承压。职业层面：1)挖掘机出售数据是基建开工的前瞻目标，2020年下半年挖掘机出售继续超预期，显现2021年基建收入承认预期十分微弱；2)螺纹钢表观消费量在11月逆势上扬，大幅赶工预示后续需求旺盛。综上所述，该行估计2021年基建出资完结额将完成高单位数增加。招商证券以为，2020年基建仍处于强开工周期，而跟着开工之后的项目推动，该行估计2021年工程机械出售的强点将向后周期产品线搬运。产品线相对会集在后周期的中联重科(1157HK)三季度国内工程机械出售同比增加90%，为可比公司中最快的，反映后周期工程机械加快现已发动。世界方面，在全球疫情没有停息的情况下，10月份挖掘机职业海外出售额同比提高59%。该行以为疫情期间我国的产能优势客观上提高了我国产品的市占率和商场认知，后续疫情恢复期我国企业依然具有先发优势。该行看好2021年工程机械职业表里开花的局势，首选后周期设备占比高的中联重科(1157HK,目标价10.7港元,买入)。股价提高的催化剂包含：中心产品线坚持高增加及土方，高机和农机等新式板块快速打破。