5月下旬以来，人民币汇率敞开了2018年以来最凌厉的一波增值。离岸人民币汇率从7.19增值到6.81，增值起伏达5.3%，与此同时，A股也录得快速的上涨。

人民币的快速增值引发了商场的高度重视，因为从8·11汇改以来，A股的涨跌与人民币汇率走势具有很强的联系，人民币的继续增值简直都随同了A股的较好上涨。

美元价值降低是人民币增值的直接推动力，欧美疫情平缓今后，美元指数从103价值降低到92，价值降低起伏达10.6%。美国超级宽松的钱银方针导致美元大幅价值降低，全球危险偏好的上升，美元的避险特点也有所下降。

未来美元还会继续价值降低，从而支撑人民币继续增值，并带来对A股的支撑吗？

汇改以来人民币的首要趋势

回忆8·11汇改以来，人民币大致阅历了两个时期的价值降低趋势和一个时期的增值趋势，对A股商场都产生了较为深远的影响。

价值降低趋势之一：2015年8月至2016年12月，人民币汇率从6.21价值降低至6.97，价值降低起伏达12%。期间随同了A股2015年下半年的大熊市以及2016年头的熔断，人民币的大幅价值降低一度成为引发A股跌落的导火线。

这一时期，人民币的价值降低首要是因为之前的很长一段时间里人民币累计了较大的价值降低压力。2014年美联储敞开了加息周期，美元大幅增值；而2014年下半年至2015年，我国敞开了较为宽松的方针影响。这时的人民币汇率更像是固定汇率，被稳定在6.2邻近。

固定的汇率就像是一个闸口，阻挡了奔赴而来的激流，表面上大风大浪，实质上激流的压力都积累在闸口上。一旦闸口翻开，这种积累的压力就会大风大浪般开释出来，构成巨大冲击。

价值降低趋势之二：2018年4月至2019年9月，人民币汇率从6.28价值降低至7.2，价值降低起伏达14.6%。期间A股阅历了2018年的大熊市，以及2019年5-8月的大幅震动调整。

首要的增值趋势：整个2017年，离岸人民币汇率从6.97增值到6.28，增值起伏达10%。期间A股指数上涨虽不多，但呈现了以中心财物为主导的结构性牛市。首要的原因是，2017年中美经济同步复苏，美元开端大幅价值降低，我国钱银方针开端边沿收紧，对人民币增值构成有用的支撑。

中美复苏与方针差异

本轮人民币增值直接的推动力，尽管也是美元的价值降低，但背面的机理却与2017年的增值显着不同。疫情后，中美经济复苏的节奏和方针有所错位，是形成人民币增值的重要原因。

疫情对我国经济冲击最大是在一季度，我国一季度GDP创纪录的下滑6.8%，二季度我国经济现已开端逐渐康复。为了对冲疫情的负面影响，我国方针反响十分敏捷，其最为宽松的时期是春节后的两个月，央行采取了降准、降息等开释流动性的办法，财政方针也愈加活跃。

而在欧美，疫情对经济冲击最大的时期是二季度，美国经济在二季度下滑了31.7%，美国经济在三季度才开端有所康复。美联储从3月份展开了一系列超级宽松的办法，并且一向连续至今。

比方，针对海外商场美元流动性的缺少，与全球各国央行施行了钱银交换协议；面临地方政府巨大的预算缺口，美联储创设了市政流动性便当，直接向各州以及大型市政当局购买短期收据；针对金融机构的流动性窘境，美联储向金融机构供给90天期限的流动性；为协助钱银商场