通胀预期上升、美元指数急剧回落以及避险要素增强等利好要素，中短期内将继续推升黄金价格，主张采纳逢回调做多贵金属的战略。

当时，伦敦金顺畅打破2011年创下的1921.15美元/盎司的前史高位，而且近期有望触及2000美元/盎司。咱们以为，贵金属价格继续走高，首要驱动要素为通胀预期上升带动美债实践收益率下行，以及美元指数急剧回落和避险要素带来的价格支撑。此外，这几项利好仍有必定惯性，中短期将继续推升黄金价格。归纳来看，本年黄金价格有望连续强势上涨趋势，可采纳逢回调做多贵金属的战略。短期重视黄金上方阻力位2000美元/盎司、支撑位1880美元/盎司。

美元指数继续走弱

美联储7月30日完毕利率抉择，坚持0%—0.25%的利率区间不变，并将超量准备金率(IOER)坚持在0.1%不变，自3月15日疫情在美国大爆发以来，美联储一向坚持该利率水平不变。财物购买方面，美联储抉择以当时速度购买美债和MBS债券，并将暂时美元交换额度和暂时回购协议东西延伸至下一年3月底。当周请求赋闲金人数自3月以来初次呈现反弹，二季度GDP呈现前史最大下滑。从疫情数据来看，单日新增确诊人数在5万人以上，二次爆发或严峻于第一次爆发。美联储本次会议抉择暗含了疫情对美国经济影响的失望预期，因而坚持钱银政策宽松。

美债实践收益率即为名义利率和通胀水平之差，十年期美债名义利率近期坚持在0.6%—0.75%的区间动摇，美债实践收益率却在继续下滑，最低下滑至-0.92%。两者之差从疫情时期的1.0%上升至近期的1.50%，因而首要是通胀预期不断抬升导致实践收益率下行。黄金能够理解为零息债券，自身不生息，持有收益首要依托本钱利得。当美债实践收益率继续下行之时，黄金出资相对更有优势。而美国疫情二次爆发，仍将为经济带来必定的困扰，未来名义收益率大概率将坚持在低位。别的，美联储QE仍在继续，财物负债表的国债和MBS债券持有规划到达6.2万亿美元，较疫情条件升了2.4万亿美元。QE继续导致钱银超发，将继续带来通胀抬升的预期。在名义收益率坚持低位动摇的情况下，通胀预期抬升，因而美债实践收益率仍有下降空间，将奠定贵金属上涨的根底。

出资者危险偏好上升

美国疫情有二次昂首的趋势，是世界上疫情最为严峻的区域，导致近期美股商场继续上涨发力。而欧洲首要国家和我国疫情操控妥当，经济继续康复，欧元和人民币继续走强，而美元指数面对承压。

全球的黄金买卖首要运用美元定价，因而美元指数和黄金价格有必定的负相关性，近期美元指数快速走低也为黄金价格提高带来了支撑。当时美元指数为93，在前史上并非是一个低值，在美国经济仍未脱节疫情困扰的情况下，美元指数还有下行空间。依据Boomberg计算，全球首要黄金ETF总持仓到达1.06亿盎司，较年头添加0.24亿盎司，增幅到达22%。当时，经济不确定性增强带来的贵金属避险需求提高以及实践利率下滑引起贵金属取得更多出资资金的偏好。现在持仓水平大幅超越2011年伦敦金到达1921美元/盎司的水平，因而，在出资资金加持的情况下，黄金价格向上起伏还有更多的